以太坊沒有“新”故事

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隨着ETH/BTC的匯率再度跌至0.05以下，以太坊又一次迎來群嘲。

不透明的以太坊基金會支出成為導火线，火勢迅速向各個以太坊FUD的方向蔓延。一時間，活躍不如新公鏈、意識形態集中、創新應用不足都成為了ETH的原罪，甚至V神的個人生活也遭到抨擊，用戶對價格表現的失望升級成了口誅筆伐的系統論战。

但回顧近一年來的以太坊，除了質押的無限套娃外，L2的好故事也开始邁不开腿。敘 事 有限、幣價低迷、Gas新低，即使在今年ETH的風浪中也幾乎巍然不動，跟跌不跟漲的現實情況讓用戶不滿情緒持續堆積。難道以太坊最終只能以正統性之名屹立不倒嗎？

是時候，以太坊該尋找自己的新故事了。

01

以太坊基金會“炮火”連天

8月23日，以太坊基金會地址發生異動，將3.5萬枚ETH（9407萬美元）轉進了Kraken。對於基金會而言，大額支出相當頻繁，從數據來看，自2021年1月1日以來，以太坊基金會已售出23.9萬枚ETH。但本習以為常的一筆轉账，卻突然在市場上發酵成了輿論漩渦。

市場开始猜測以太坊基金會作出如此巨額售出的原因，討論是否會對ETH價格產生消極影響。以太坊基金會反應也相當迅速，執行董事AyaMiyaguchi在X平臺發文回應：“ 這是以太坊基金會資金管理活動的一部分，以太坊基金會每年的預算約為1億美元，主要由贈款和工資組成，部分受助人只能接受法定貨幣。今年很長一段時間以來，以太坊基金會被告知不要進行任何資金活動，因為監管很復雜，目前無法提前分享計劃。但是，這筆ETH轉移交易並不等於銷售，後續或將有計劃地逐步銷售。 ”

不回應還好，一回應更是遭到了強烈抨擊，坐擁超過27萬枚的以太坊基金會，在近兩年都未披露過詳細的支出數據，可查的最新報告還停留在21年。而執行董事所描述的1億美元，顯然是一筆巨額支出，這么多錢，都花在了何地？Ignas | DeFi也在X上再添一把火，稱以太坊基金會在2023年第四季度撥款高達3000萬美元，但同比2023年第三季度，撥款卻僅有890萬美元，今年的款項是去年的3倍有余，盡管基金會對於創新項目給予支持，但缺乏全面、透明的總支出報告。

盡管Sundial Mirage 聯合創始人SIGNAL以及前鏈聞總編輯 LiuFeng等多位業內人士均對1億美元的預算表示理解，稱考慮到基金會龐大的規模，1億美元的運營預算尚在可控範圍內。SIGNAL類比Netflix，稱 市值2950億美元的Netflixe僅為兩位高管就开出了8000萬美元的薪酬，而以太坊市值3320億美元，略高於Netflixe，對比之下1億美元已然非常審慎。 但市場還是未能掩住炮火，針對支出“不透明”的質疑聲難以停止，並逐漸從不透明上升到了基金會對於ETH價值發現的失敗。

隨着社區爭議的加大，基金會終於作出了回應，ETHGlobal 成員Hudson Jameson表示目前以太坊正在編寫最新支出報告，將統一將22年與23年的支出進行統計，並將在11月的Devcon SEA 大會前進行發布。

Hudson用圖表的形式描述了大概支出用途，22年的最大支出是L1研究开發，佔比達到30.4%，包括對外部專案團隊的資助，也包括金輝內部的支出，其中，內部支出佔據38％的份額，外部支出為62％。社區發展也是大頭，佔據21.8%的份額。

在23年，最大支出則轉變成了新機構的撥款，“新機構”類型包含 Nomic Foundation、0xPARC、L2BEAT等項目，佔比達到了36.5%。頗為有趣的是，創始人V神在評論區回應了個人的年薪為18.2萬新加坡元，也引發了熱議，不少支持人士認為以如此低廉的薪酬作出巨大貢獻的V神是真正的建設者。

輿論似乎即將轉向，對以太坊基金會的質疑僅僅是最為表面的導火索，核心原因還是在於ETH的原 罪 ——近年來讓人失望的價格表現。

02

沒有新故事的以太坊

從去年开始，以太坊就沒有了新故事。

要是回顧區塊鏈的發展，除了作為價值定海神針的比特幣外，真正在應用上得以廣泛推廣的，還是以太坊。 這一世界計算機，毫無疑問發揮了它的作用，從20年的轟動市場的Defi，到21年的NFT、鏈遊炒作，再到MEME的狂熱，幾乎每一次行業的破圈，都離不开關鍵基礎設施以太坊。 數據也證明了此點，截至8月29日，根據DefiLlama數據，以太坊TVL達到了47億美元，佔據所有公鏈的56.37%，成為了當之無愧的公鏈龍頭。ETH自然也一路水漲船高，從幾百美元上升到了如今的2500美元左右，站穩了除BTC外的二號位置。

回到現在，以太坊還有什么 敘 事嗎？自以太坊從POW轉回POS後，技術升級是主要敘事，Layer2是集中炒作的生態，而在此之後，內部敘事效應走弱，ETF成為了新的外部敘事。但從實際情況來看，無論何種敘事，都沒能真正帶動關鍵指標——ETH的價格。與之形成強烈對比的，是BTC作為價值貨幣的不斷走強。從兩者的匯率來看，ETH相對BTC走弱的的程度肉眼可見，目前僅有0.042，而在一年前，這一比率還在0.07。

就算不與BTC進行對比，從價格走勢而言，ETH增長也开始頻繁弱於SOL、BNB等其他幣種。幣價的走弱，可從側面反映出活躍度的降低，而Gas的下降，則切實反映出了生態的走弱。根據Etherscan的數據，目前以太坊的平均Gas是0.758Gwei，已達到歷史底部，當然，其中有坎昆升級引入“Blob”的作用，但如此低的Gas，最直觀的呈現就是以太坊上熱門應用的缺乏。The Block的數據也顯示，以太坊的月交易量已處於數月來的最低水平。

現實也確實如此 ，DeFi Summer暫時難以復現，NFT與鏈遊更是跌入谷底，就連MEME敘事都被Solana圍剿，隨着Ton、Base等生態的崛起，市場難免響起一片唱衰之聲，Solana超越以太坊論調不絕於耳。 此外，代幣持有者數量排名第三、月活躍用戶排名第七、交易筆數排名11，數據似乎也匹配不上以太坊的龍頭稱號。

在此背景下，對於以太坊系統可行性的討論逐漸發酵，轉POS也成為了新的爭議點。且不論安全性的深層次討論， 僅僅 擴容需求帶來的協議復雜性、發展方向的復雜性、MEV與Flashbot的復雜性、治理的復雜性，層層疊疊形成了一朵朵密不可分的烏雲籠罩在以太坊的大廈頂上，進一步增加了以太坊的脆弱性。

X上行業人士對於以太坊的討論，來源@NPC_Leo

以如今已佔據所有日常交易的87%的技術路徑Rollup為例，在這種擴容方案下，Gas費用成功得以大幅度削減，但卻讓通過機制規避的通貨膨脹再次出現。有分析師就認為，以Rollup為中心可以推動L2吸納以太坊空間，長期帶來流量與費用，但在實際使用中，L2 可能會發展獨有生態系統並分拆成獨立的鏈，降低L2對以太坊費用貢獻。

難以否認的是，當前大部分以太坊L2的確偏向選擇商業敘事級別的質押槓杆套娃，共享組件引入layer3應用鏈。而即便不選擇此路徑，L2敘事也聲量漸小，技術升級紅利遞減，鏈上數據不及預期，ZKS和Blast 在代幣發布後表現亦是不佳。

在此背景下，市場對於以太坊的不滿與失望逐漸堆積，終於針對基金會完成爆發。三箭資本創始人Zhu Su坦言，以太坊基金會的問題不在於在代幣尚未價值發現時進行拋售，他們生來就是傾銷者，最大的問題是當前無法為生態系統提供連貫路线圖和有效領導。

Web3 風險投資人@LordWilliamUK則更為激進，歷數以太坊基金會六宗罪，稱基金國會化遭資金圍獵、紙上科研而非實際創新、支出不透明、忽略應用場景維護正統性、優質潛力項目流失以及迭代緩慢。

有人甚至上升到了V神個人，希望其多關注幣價和生態建設，而非感情生活，V神也頗為有趣，直接甩出了近兩月寫的代碼以示回應。

03

沒有價格，跟鹹魚有什么區別

但針對以太坊種種問題，這一理想主義的創始人似乎表現相當樂觀，不止一次發出“團隊在做事，幣價聽天命”的呼籲，要不就是發布以太坊最大的困局是“過度金融屬性”的言論引發爭議，就在近日，其還因表達出對DeFi的不喜與批判遭到衆人圍攻。對此，有業內人士戲言稱，“要是沒有DeFi，以太坊的價格可能還停留在400美元。”

以太坊是否真的不行了？這個問題衆說紛紜。不能否認的是，以太坊是一個極其強大的社區，與ETH相關的資產仍是整個市場的重要基本盤。ETH，也是目前除了BTC唯一一個機構認可並成功納入ETF的幣種，即使是在主流世界，以太坊也被高看了一眼。在一波一波來勢洶洶的“以太坊殺手”新公鏈中，屹立不倒正證明了以太坊堅實的發展基礎，而它的建設者們，也始終秉持着長期耕耘的信念，關注技術實用和傳遞價值觀。

但隨着不斷演化，以太坊從意氣風發的早期極客主義邁入了成熟穩重的規模發展中期，增速逐漸放緩。當以太坊快速發展時，任何問題都可以用專注技術解決，但當發展开始變慢，問題浮出水面，時不時就伸出細小的尖刺挑逗着用戶敏感的內心。

尤其是在流動性有限的當前市場，找新故事、找新應用變得更為重要，即使是以太坊，也不例外。 筆者的朋友小野之前曾提到，“不需要改變，即使不需要花裏胡哨的所謂layer2，BTC就能獲得美元的流動性外溢，但是非BTC之外的所有幣，則必須要增長，只有增長，才能獲得新增流動性，一旦停止增長，就會慢慢落後..落後...”此言非虛，ETH ETF自推出後的不佳表現，機構對以太坊略顯消極的看法，也可側面印證這點。

時間倒回到2018年9月，V神在產業峯會中被逼問對ETH價格暴跌的看法，當時其就曾提到價格不是那么重要，並無奈的表示“別再問價格問題了”，後續更是對質疑以“如果ETH沒有未來，其他數字貨幣也一樣”進行了收尾。

這個答案，相信到四年後的如今，他可能還是會如此回答，但是結果真是如此嗎？以太坊的正統性隱含着需要兌現的承諾：項目方希望獲得以太坊的技術與流量，獲上一杯羹；用戶希望ETH能永遠向上，滿足對增長的期待；而這一切，都要求以太坊必須永遠在路上，如果沒有實際的利益，兩者的樹倒猢猻散未必不會發生。

近日，Matrixport的交易員“礦工召北”在公衆號撰文稱其運行的具備穩定單邊風險管控的策略基金“柳園”，由於ETH的單向自由落體，導致整個基金僅用一周就抹去了整個牛市的漲幅，“事到如今，淨值沒了，倉位還在”。盡管評論多是以喫瓜打趣稱“都怪小V，不怪老師”，但也可窺見一點用戶對於以太坊的促狹看法。

或許V神是錯的，價格很重要，畢竟在最為錢可通神的幣圈，沒有價格，跟鹹魚有什么區別？