usual.money ：RWA去中心化穩定幣

Why usual?

• 穩定幣可以說是加密貨幣行業的根基，人們需要穩定幣來作為大規模支付的用例，同時穩定幣也在行業的 Mass Adoption 中發揮着關鍵作用。截至 2024 年 7 月 30 日，穩定幣總市值為 $ 168 B，而從下面這張穩定幣市值概覽圖中可以看出，兩大中心化穩定幣，USDT 和 USDC 加起來佔據了穩定幣總市值的約 90% 。

圖源 Defillama， 2024 年 7 月 30 日數據

• 穩定幣是 Crypto 的印鈔機，兩大巨頭 Tether 和 Circle 在 2023 年創造了超過 100 億美元的收入，估值超過 2000 億美元。Tether 在 2024 年 Q1，更是創紀錄地獲利 45.2 億美元。如此巨大的獲利壟斷與加密精神顯然相悖，因此各類去中心化穩定幣項目源源不斷。根據抵押額度，去中心化穩定幣可以分為以 MakerDAO（DAI）為代表的超額抵押，以 Ethena（USDe）為代表的等額抵押，以及不足額抵押（目前沒有跑出大市值項目）。

• 去中心化穩定幣有過不少成功的項目，然而這些項目的抵押物普遍是加密資產，因此需要設計一套精密的機制來對抗幣價的波動。而如果引入 RWA（現實世界資產），這個問題將迎刃而解。RWA 正在增長且方興未艾， 2023 年區塊鏈上的 RWA 增長超過 800% 。usual.money 引入了美國國庫券作為抵押物，同時基於以太坊智能合約提供透明度和安全性，將利潤歸還給社區和貢獻者。這一設計可以說是 tether-on-chain，兼具了中心化穩定幣協議的 1: 1 RWA 特性以及鏈上的安全與透明。

圖源 https://docs.usual.money/start-here/why-usual

背景

• 2024 年 4 月 17 日，Usual Labs 完成 700 萬美元融資，IOSG 和 Kraken Ventures 領投，GSR、Mantle、Starkware、Flowdesk、Avid 3、Bing Ventures、Breed、Hypersphere、Kima Ventures、Psalion、Public Works 和 X Ventures 等參投。

• 創始人 Pierre Person 曾是法國政治家、國民議會議員，最近還擔任總統政黨副主席，帶頭推動了該國的加密資產立法。

• 7 月 10 日，Usual 宣布其主網啓動。截至 8 月 6 日，項目 TVL 為 $ 146 M。

• 根據 Coinmarketcap 8 月 6 日的數據，目前 USD 0 接近 95% 的交易都在 Curve 的 USD 0/USDC 池子，有着 $ 11.33 M 的流動性。同時，在 Maverick Protocol 上有 Aave 的穩定幣 GHO 和 USD 0 的 LP，目前 TVL 為 $ 100 k。

• 目前 USD 0 在借貸項目 Morpho 上有由 MEV Capital 策劃的金庫，USD 0 USD 0++/USDC 和 USD 0++/USDC 的流動性池，以 86% 的 LLTV（Liquidation Loan-to-Value，清算貸款價值比）有着總共接近 $ 30 M 的抵押。通過這個池子可以同時獲得 Usual 的 Pills 獎勵（詳見文末交互章節）以及 Morpho 代幣獎勵。

• $USUAL TGE 預計在 2024 年 Q4，其中 90% 的 USUAL 代幣分配給社區。

機制分析

抵押與鑄造

• $USD 0 是首個聚合各種美國國庫券代幣的 RWA 穩定幣，可以通過兩種不同的方式在 Usual 上鑄造：

  a. 直接 RWA 存款：用戶將符合條件的 RWA 存入協議，並以 1: 1 的比例獲得等值的 USD 0 。

  b. 間接 USDC/USDT 存款：用戶將 USDC/USDT 存入協議，以 1: 1 的比例接收 USD 0 。這種間接方法涉及第三方抵押品提供商，他們提供必要的 RWA 抵押品。這使用戶無需直接處理 RWA 即可獲得 USD 0 。

  RWA 增長顯著，但仍然只佔加密貨幣市場基礎資產的一小部分，主要挑战在於流動性問題，包括機構在二級市場清算 RWA 持有量面臨的困難，以及散戶投資者無法在核心 DeFi 生態系統中獲得 RWA 回報。通過 USD 0 ，Usual 能夠無縫整合來自 Hashnote 等平臺的 RWA 代幣流動性。

收益

• $USD 0++ 是一種增值型國庫券，USD 0++ 是 USD 0 的包裝和鎖定版本。

• $USUAL 是 Usual 協議的治理和獎勵代幣。

• 收益來源於質押：用戶將其 USD 0 鎖定在 USD 0 Liquid Bond (USD 0++) 中一段時間。收益可以從下面兩種方式中選擇一種：

1. USUAL 收益： Liquid Bond 的持有人可以以 USUAL 代幣的形式每日領取其收益（每個區塊計算）。

2. 基本利息保障：保證 USD 0++ 持有者獲得至少相當於 USD 0 抵押品收益的收益（無風險收益）。為實現此目的，用戶必須將其 USD 0++ 鎖定一段指定時間（目前設計為周期為 6 個月）。此期間結束時，用戶可以選擇以 USUAL 代幣的形式或 USD 0 的無風險收益領取基本利息保障。

需要注意的是，無論 USD 0++ 是通過一級發行還是二級市場獲得，持有者都自動有權領取 USUAL 代幣。

交互

Pills 活動概覽

• 預啓動階段從 7 月 10 日 0 時（UTC）开始，活動持續時間： 4 個月

• 空投數額：在代幣生成事件（TGE）時鑄造總 $USUAL 供應量的 7.5%

• 用戶通過推薦計劃和 TVL 貢獻可獲得 $USUAL 空投分配。類似 Ethena 的種植 pills 活動。

• 线性分配：存入的越多，得到的就越多。

詳細交互指南

1. 打开 Usual Money dApp：https://app.usual.money/#ZHWQS 或通過官網進入然後輸入早期訪問代碼：ZHWQS

2. 存入 USDC、USDT、ETH 以鑄造 USD 0 （以太坊主網）。點擊鏈接鑄造： https://app.usual.money/counter/deposit

3. 賺取藥丸方式：

1. 鑄造：用戶將 USD 0 鎖定為 USD 0++ 時，每次可以賺取 5 粒藥丸。

2. 持有：持有 USD 0++ 的用戶每天可以獲得 3 粒藥丸。

3. USD 0/USDC 池：用戶在 Curve 的 USD 0/USDC 池中提供流動性，每天可以獲得 1 粒藥丸。

4. USD 0/USD 0++ 池：

• 向該池貢獻 USD 0 的用戶每天可以獲得 3 粒藥丸。

• 每鑄造一枚 USD 0++，還可以獲得 5 粒藥丸，按比例分配給該池中的 USD 0 LP。

• 注意：向該池提供 USD 0++ 不會產生任何藥丸。

同時，還有一個時間乘數，從 1 开始，每天增加 2% 。如果用戶退出其位置則重置為 1 。

4. 添加流動性獲得 pills： 選擇 USD 0/USD 0++ 選項，輸入 USD 0 數量。鏈接： https://app.usual.money/desk/liquidity

Pills 活動第二期

• 8 月 4 日，Usual 發布了第二期活動，通過在 Galxe 上完成任務來獲得 Pills。活動鏈接：https://app.galxe.com/quest/usual/GCsgvtvTNA

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