Bitwise首席投資官Matt Hougan：忽略短期的市場波動，關注加密貨幣的發展前景

原文標題：《The Crypto Market Sell-Off: What Happened and Where We Go From Here》

撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官

編譯：Chris，Techub News

加密貨幣 市場在周末經歷了大幅下跌。從上周五下午 4 點到周一早上 7 點， 比特幣 的價格下跌了近 20%，從 63356 美元跌至 51026 美元。而 以太坊 的跌幅則更為嚴重，從 3307 美元暴跌超 30% 至 2234 美元。

當然，加密貨幣並不是唯一暴跌的市場。

全球金融市場由於經濟衰退和地緣政治擔憂而出現了劇烈波動，日經指數（東京證券交易所的主要股指）經歷了自 1987 年以來最糟糕的一天，跌幅超過了 12%。納斯達克期貨下跌超過了 4%，同時，VIX 波動率指數（衡量市場預期波動性和不確定性的指標）自上周五以來上漲了 100%。

大多數加密貨幣投資者可能會經歷劇烈的情緒波動，如恐懼和絕望，但最大的情緒是憤怒。投資者可能會因市場表現不如預期、損失嚴重或對投資決策的挫折感到憤怒。

「加密貨幣不是能夠對衝全球不確定性嗎？到底怎么回事？」

我也有同樣的感受。但根據我六年多全職管理加密貨幣資金的經歷，有一件事我感受更深，那就是機會來了。

新冠疫情引發下跌帶來的教訓

上一次類似的市場崩潰是在 2020 年 3 月 12 日。那一天，全世界都意識到了新冠疫情的影響，道瓊斯工業平均指數下跌了 2353 點，是自 1987 年以來跌幅最大的一天。科技股和商品價格也急劇下跌，比特幣跌幅最大，從 7911 美元暴跌 37% 至 4971 美元，抹去了過去一年的漲幅。

當時的感覺是，我們可能就此完蛋了。媒體聲稱比特幣作為對衝資產的考驗失敗了。然而，隨着全球領導人採取措施穩定經濟（如降息和貨幣寬松），比特幣的價格开始回升，最終在一年內漲至 57332 美元，漲幅超過 1,000%。

事後來看，2020 年 3 月 12 日並不是恐慌的時候，而是十年來比特幣的最佳买入機會。這是因為 COVID-19 並沒有改變比特幣的基本特性，即其最大供應量不變，也不依賴任何銀行、政府或公司。

當前的市場狀況與 2020 年類似，即使面臨經濟不確定性，長期來看，比特幣的價值和重要性可能會增加。疫情加速了比特幣的長期上漲趨勢，因為它證明了中心化機構的局限性，以及未來更為數字化的趨勢。

今天我看到了同樣的情景。

此次市場崩潰的原因

我不想花太多時間回顧導致當前市場回調的原因，簡而言之：美國經濟數據疲軟引發全球經濟放緩擔憂，導致亞洲市場恐慌和日本股市大跌；中東地緣政治風險增加，伊朗威脅襲擊以色列；

這些事件恰好和 Jump Trading 的大量倉位被強制清算疊加在一起。所有這一切都發生在一個流動性較低的夏季周末，進一步加劇了下跌。

但請注意接下來會發生什么：我們將要看到新冠疫情劇本的重演。

聯邦基金期貨市場已經將激進的應對措施納入定價。一周前，美聯儲主席 Jerome Powell 還在淡化今年降息的必要性，市場預計美聯儲 9 月會議降息 50 個基點的可能性僅為 11%。如今，市場將這一可能性提高到了 98%。一些人甚至呼籲在 9 月會議前「緊急降息」。

歷史上每當發生類似的經濟危機時，政府通常會採取措施增加貨幣供應，比如降息或印制更多的錢。過去在疫情期間、2010 年歐元區危機後以及 2008 年金融危機時，都出現了類似的情況。如果本周末的事件導致了真正的經濟動蕩，那么這種情況可能會再次發生。

未來需要關注什么

在短期內，我們需要關注加密貨幣市場是否已經觸底。市場的劇烈回調可能會形成一種惡性循環，即市場價格下跌會引發更多的拋售，進一步加劇下跌。這是因為，當價格下跌時，使用槓杆交易的投資者會面臨追加保證金的要求，他們被迫出售資產以補充保證金。已經有超過 10 億美元的期貨倉位被強制平倉，但我們尚不確定市場是否已經觸底。

另外，需要關注加密生態系統中公司的健康狀況。正如我們在 2021 年的危機中看到的那樣，劇烈的市場波動可能會對資產負債表槓杆過高的公司造成嚴重衝擊。現在有傳言稱，至少有一家做市商（Jump Trading）面臨困境。如果這些問題蔓延到其他公司，可能會導致下跌趨勢持續時間更長。

我還會關注 ETF 的資金流情況，看看 ETF 投資者是否會趁此回調拋售或买入更多。這三個因素將在很大程度上決定我們短期內的走向。

但我真正的建議是忽略短期的市場波動。比特幣是一種波動性很大的資產，價格會有大幅度的漲跌。這種情況一直存在，並且將繼續存在。因此，試圖通過短期市場時機來進行投資是不明智的。

把交易員的心態帶入加密貨幣市場是不對的。你是在投資全球金融體系的重大變革。抵制查看日內價格的衝動，更多地關注比特幣未來一年、五年和十年的前景。

當你在華爾街找到第一份工作時，他們會告訴你，金融業最昂貴的五個字是「這次不一樣」。

歷史表明，每當全球經濟出現恐慌時，加密貨幣市場往往會最先下跌，但會在接下來的一年裏上漲。雖然這次可能情況不同，但我相信，長期來看，加密貨幣會恢復上漲趨勢。