一波萬波，市場波動下的DeFi表現如何？

原文作者：Pzai，Foresight News

昨日，隨着全球市場經歷巨大震蕩，加密市場也沒能獨善其身。而在鏈上，僅以太坊生態上就創下單日清算超 3.5 億美元的記錄。市場的「一波」正在激發 DeFi 的「萬波」，而 DeFi 項目是如何應對的？海嘯退去之時又是誰在裸泳？故筆者撰寫本文對 DeFi 在市場波動下的表現進行總結。

穩定幣

在 Ethena 方面，昨日其穩定幣 USDe 創下單日流出 9580 萬美元的記錄，總供應量也從巔峯時期的 36 億枚回落至 31 億枚左右。由於 Ethena 的機制導致多頭頭寸必須保持在較高水平，隨着市場的下跌，抵押物的潛在清算導致用戶需要控制風險，繼而贖回相關代幣。

另外 Blast 上穩定幣 USDB 在昨日短時脫錨至最低 0.937 美元。由於 Blast 的穩定幣生態相對封閉，且 Blast 鏈啓動初期項目方對 USDB 的激勵較大，導致市場波動時資金流出的影響較大。現在 USDB 已經基本回錨。

借貸協議

就清算情況而言， 8 月 5 日的清算情況最為嚴重，整體規模超過 3.5 億美元。按協議分配來看，Aave V3 的清算額最大，達到 2.5 億美元。其次是 Compound 清算，總清算額達 7960 萬美元。在 Aave V3 的清算中，主要集中於以太坊的大類資產清算，前三名分別為 WETH、wstETH 和 WBTC。

在市場波動中，Aave 也獲得了超過 600 萬美元的收入。

清算完成後，鏈上整體的清算线已經低於 2000 美元。在清算中，由於機制特性，在市場波動較大時容易出現壞账，如 Aave V3 近七天內共產生了 35 萬美元的壞账。相比之下，Curve Llamalend 因為其軟清算機制避免了大部分硬清算，其中軟清算在 8 月 5 日承擔了 5024 萬美元的清算份額。

整體而言，借貸協議對本次市場波動的應對還算差強人意。

去中心化交易所（DEX）

在 Uniswap V3 中， 8 月 5 日達到最高峯值 8.4 億美元，並為 LP 產生了 111.9 萬美元的費用。

GMX 方面， 8 月 5 日當天，持有頭寸較前日下降了 30% 左右，並清算了 830 萬美元的資產，主要以 USDC 為主。

再質押

再質押資產作為現今以太坊的核心資產之一，市場波動下的流出也比較顯著。例如 Renzo 的質押通證 ezETH 最低脫錨至 0.876 WETH 點位。

協議流出上，以 ether.fi 為例， 8 月 5 日全天就提現了 79013 枚 ETH，總價值超過 1 億美元，其中大部分是 Eigenlayer 的 eETH 提現。憑借着超過 7.7 萬枚 ETH 的流動性和 73% 以上的 DeFi 利用率，協議不存在整體上的擠兌風險。

整體而言，Lido stETH 提現隊列沒有大幅增長的態勢，且鏈上主要的 LST 一直保持穩定。所以整體上再質押生態沒有系統性風險。

References：

https://parsec.fi/layout/cryptoian/_N3 3 MkeM

https://community.chaoslabs.xyz/aave/risk/liquidations

https://dune.com/ether_fi/etherfi

https://dune.com/hildobby/ethena

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