為何推出以太坊ETF後，ETH的需求依舊不足？

盡管推出了以太坊 ETF，ETH 價格未能突破 3, 400 美元的阻力位。主要原因是灰度的現貨以太坊 ETF 出現資金大量流出。

以太坊股價下跌至 $ 3, 278 ，盡管在美國推出了現貨以太坊 ETF， 7 月份的市場仍將以約 1% 的虧損收盤。

美國現貨以太坊 ETF 自 7 月 23 日上市以來，市場立即應對導致其價格下跌 9% 。從上市至今，ETH 價格已累計下跌 4.05% 。此外，還有其他因素可能阻礙了其價格表現。

ETHE 的資金流出速度超過 GBTC

根據 Sosovalue 的數據，ETF 的整體表現不佳，目前累計淨流出額高達 4.3964 億美元。

如下圖所示，絕大部分的拋售壓力主要來自 Grayscale。截至 7 月 29 日，包括貝萊德、Bitwise 和富達在內的其他主要現貨 ETH ETF 都記錄了每日正流入。

我們還注意到，在比特幣現貨市場大幅下跌後，Grayscale 的 ETHE 比 GBTC 的流出速度更快。比特幣股價下跌至 $ 66, 317 ，ETF 自 1 月推出以來，下圖突出了兩種投資工具自轉換以來的資產損失。自轉換以來 GBTC 與 ETHE 的資產損失

據 Cointelegraph 報道，分析師預計 Grayscale 的 ETHE 大規模資金流出「可能」在本周內減少。

交易所對 ETH「幾乎無需求」

此外，自 3 月份以來，以太坊的交易所提現交易量顯著減少。獨立分析師 Crypto Lion 指出，這一指標與價格密切相關，表明「幾乎無需求」。

Crypto Lion 還認為，估計的槓杆率 (ELR) 在這一動蕩期間推動了 ETH 的價格走勢。該指標反映了期貨合約的未平倉合約與交易所余額的比例。較高的 ELR 表明期貨 /perps 正在主導價格走勢，這通常是短暫的或波動的。他指出：

ETH ETF 獲批後，ETH 價格呈現區間波動。然而，在沒有提款且 ELR 問題未得到解決的情況下，建議不要進行購买。

Coinbase 溢價指數轉為負值

Coinbase 的數據也顯示了相似的需求不足現象。2024 年第二季度，Coinbase 的 ETH 溢價指數持續下降。該指數在 3 月份達到年內高點時與 ETH 的峯值一致，但目前已轉為負值。負溢價值表明美國投資者缺乏購买動力，現貨需求枯竭。

2024 年 5 月，隨着以太坊 ETF 的潛在批准增加了 Coinbase 的現貨購买量，其價格因此出現看漲影響。Coinbase 溢價指數也飆升至 0.15 以上，表明存在 ETH 現貨买家的需求。正如上文所述，該指數目前的下降趨勢對 ETH 價格產生了相反的影響。

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