以太坊現貨ETF首日數據解讀與行情預判：刻舟求劍還是提前搶跑

2024-07-24 16:07:19

@OdailyChina

@Assassin_Malvo

昨夜，以太坊現貨 ETF 开始上市後的首日交易， 9 只 ETF 首日累計交易量超 10 億美元，約為今年 1 月比特幣現貨 ETF 上市首日交易額 46 億美元的 23% ，淨流入 1.06 億美元。

以太坊現貨 ETF 的具體數據如何、能否刻舟求劍比特幣現貨 ETF 的走勢 ，Odaily 將於本文匯總數據和市場觀點進行解析。

以太坊現貨 ETF 數據

據彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 所發布數據， 9 只 ETF 首日交易額為 10.83 億美元（The Block 所披露數據為 10.19 億美元），其中：

交易額最高的為灰度的 ETHE，達 4.58 億美元，佔交易總量的 42% 。作為對比，灰度比特幣現貨 ETF GBTC 在 1 月上市首日交易額為 23 億美元，佔當時總量的 50% 。

交易額第二的為貝萊德的 ETHA，達 2.48 億美元，佔交易總量的 22.9% 。作為對比，貝萊德的 IBIT 在 1 月上市首日交易額為 10.3 億美元，佔總量的 22.7% ，非常接近。

在資金的淨流量方面， 以太坊現貨 ETF 首日淨流入 1.06 億美元 ，為比特幣現貨 ETF 首日的 6.2 億美元的 17% 。其中：

灰度 ETHE 首日淨流出 4.84 億美元，主要的淨流入來自貝萊德的 ETHA 2.66 億美元和 Bitwise 的 ETHW 2.04 億美元。從下表可見均衡程度不及比特幣現貨 ETF ，且灰度流出力量更強。

比特幣現貨 ETF 上线數月以來， IBIT 的資金淨流入是抵抗灰度 GBTC 的持續拋壓的核心力量 ，從首日數據來看，不論是交易量還是淨流量上二者的比值都較為接近， 但初期還將是灰度佔主導地位 ，或有可能復刻前一次走勢。

回首 1 月比特幣走勢

那么此前比特幣現貨 ETF 通過前後的走勢如何？

1 月 1 日，比特幣开盤價約為 42280 USDT；
1 月 11 日，比特幣現貨 ETF 通過後，短期見頂，最高上漲至 48960 USDT， 11 日漲幅 15.7% ，而後开始承受 GBTC 拋壓而下跌，次日跌幅 7.6% ；
1 月 23 日，比特幣短期見底，最低下跌至 38550 USDT， 12 日跌幅 21.2% ，隨後开啓了一路至 73777 USDT 新高的路程。

而近期的高點則在前日（7 月 22 日）已經出現，按照最高價格和以太坊 ETF 交易开啓後 12 小時價格計算，BTC 下跌了 4.2% ，ETH 下跌了 3.7% 。

市場如何看待 ETH 現貨 ETF 通過後的走勢，是刻舟求劍還是提前搶跑？

市場觀點

短期承壓

多數機構判斷 ETF 通過後的早期階段，市場將因灰度 ETHE 拋壓而橫盤或者下行：

Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 發文表示，以太坊現貨 ETF 的开盤交易量表現很強勁，但 ETH 的價格尚未有明顯變動，可以推測這是因為灰度的 ETHE 主要是在賣出，這會抵消掉很多第一天的資金流入。
Hashkey Capital Liquid Fund 合夥人 Jupiter Zheng 表示，灰度以太坊信托基金的資金流出可能會在今天的 ETF 推出後對 ETH 價格造成壓力，同時也可能會在短期內抑制市場情緒，但就像比特幣 ETF 一樣，投資者可能會將資金轉移到費用較低的期權上。
QCP Capital 最新報告指出，市場對以太坊現貨 ETF 發布的反應較為平淡，投資者在觀察是否會出現“炒作买入，消息賣出”的模式。受到美國政府和 Mt Gox 新聞的影響，期權市場似乎預計近期將有更多下行走勢。由於 ETH 現貨 ETF 可能不會立即影響價格，加上美國政府和 Mt Gox 的潛在拋售壓力，現貨價格可能會保持低迷，直到動能在選舉前積累。

期權數據：IV 高企，多頭略強

Greeks.live 宏觀研究員 Adam 發文，目前 ETH 末日 IV 已經超過 80% ，顯著高於近期平均水平（60% ）。從成交分布看，主動买入看漲佔據了當日近一半的成交量，Skew 略偏向看漲，今天期權市場主要以多頭力量為主，看漲力量較強。但同時也看到 BTC ETF 上市時，因為大量拋售導致了下跌，因此今天的多頭力量弱於 BTC ETF 上市期間。

另外比較有趣的是今天的大宗交易多集中於 BTC，超 5000 張遠期深度虛值看漲期權成交，ETH 反而集中於盤口，做市商正在趁市場活躍積極調倉。

BRN：目標價 2800 美元-3100 美元

數字資產研究公司 BRN 的分析師 Valentin Fournier 在一封電子郵件中表示：“我們建議保持對加密貨幣市場積極勢頭的敞口，但更傾向於比特幣，而不是以太坊，因為我們認為以太坊的炒作和（ETF）流入已經被市場消化。我們預計以太坊將跌至 2800 美元至 3100 美元之間的水平，然後在 9 月份反彈至 4000 美元。”

10x Research 的創始人 Markus Thielen 在周二的通訊中表達了類似的觀點，他說，“一旦（以太坊現貨）ETF 推出，投資者將會獲利了結。”

以太坊 ETF 因缺少質押獎勵，吸引力不足

投資者在美國推出以太坊 ETF 之前的態度更加謹慎和分化，這與比特幣 ETF 推出之前普遍的狂熱形成鮮明對比。一些投資者關注的一個主要問題是，美國證交會排除了“質押”（staking）機制，這是以太坊區塊鏈上的一個關鍵功能。質押使以太坊用戶通過鎖定他們的以太幣來獲得獎勵，以幫助保護網絡。獎勵或收益以新發行的以太幣和部分網絡交易費用的形式出現。按照目前的架構，SEC 將只允許 ETF 持有常規的、無抵押的以太幣。

CoinShares 的分析師麥克盧格表示：“關注以太坊的機構投資者知道，質押可以獲得收益。”“這就像一位債券經理說，我要購买債券，但我不想獲得利息，這與購买債券時的初衷背道而馳。”麥克盧格認為，投資者將繼續在 ETF 之外質押以太坊並獲得收益，而不是支付費用並在 ETF 中持有以太坊。