上半年度機構投資數據分析與邏輯分享：先於大規模採用和真正牛市布局，最看重創始團隊能力

2024-07-11 16:07:17

2024 年已經過半，加密行業邁出了史詩性的一步，從年初美國的比特幣 ETF 現貨獲批，到香港批准比特幣和以太坊現貨 ETF，美國以太坊和 Solana 現貨 ETF 也即將迎來突破性進展，標志着加密資產正式接壤主流金融世界。

加密原生市場中，比特幣行情不斷突破歷史新高；meme 板塊也一掃此前熊市徵兆的命運，成為上半年度財富效應的聚集地；比特幣生態在去年也得到進一步的發展，圍繞比特幣主網的二層項目也是不斷湧現；DePIN 新原語的出現，帶起基礎設施板塊新一輪的熱度。

今年上半年哪些項目是一級市場關注度較高的存在？AI+區塊鏈成為第一毋庸置疑，無論是 AI 驅動的底層網絡，還是 AI 相關的工具都受到資本的追捧，或許在描繪Web3未來景象時，AI 早已成為其中最具代表性的特點之一。

在整體發展出現較大突破的同時，一級市場中又會燃起怎樣的火花？

本篇，Odaily星球日報將圍繞機構一級市場的布局情況，為大家詳細展現各大代表性機構 2024 年上半年度投資概況（更為完整的金額數值分析，敬請期待即將發布的Q2復盤）。我們也有幸採訪了機構代表 OKX Ventures、ArkStream Capital、Foresight Ventures，就當前市場階段、各家投資偏好以及背後的邏輯展开對話。

機構所投項目分類

下圖中選取了具備代表性的Web3投資機構，首要維度為上半年投資筆數。Odaily星球日報根據被投項目的業務類型、服務對象、商業模式等維度進一步將其劃進 5 大賽道：基礎設施、應用、技術服務商、金融服務商和其他。

Animoca Brands

基礎設施：Futureverse、E Money Network、ARPA、Humanity Protocol、Lava Network、Shiba Inu、Berachain、Monad、XION、peag、Myshell、 0 G、PolyHedra、Beoble、io.net、KIP Protocol、Root Protocol、Nubit；

應用：Redacted、Saltwater、Zeek Network、The Sandbox、GoPlus Security、Stashh、Cookie 3、TRALA、CARV、Kuroro Beasts、OpenSocial、IVX、Pencils Protocol、Aria、Param Labs、Cross The Ages、Baby Shark Universe、Blade Games、Puffverse、Iskra、DARKTIMES、Wild Forest、Puffer Finance、Sharpe Al、Planet Mojo、llluvium、Rollie Finance、eesee、Imaginary Ones、Matr1x、Ultiverse、WELL3、Pixelmon、AOFverse；

技術服務商：Sapien；

其他：Bondex* 2、Co-Museum；

OKX Ventures

基礎設施：Merlin Chain、B 2 Network、Zeus Network、 0 G、Sonic、codatta、GoPlus Security、Cysic、Monad、Arch Network、ZKM、Carv、Movement、Lumoz、UTXO stack、Privasea、Camp Network、Sophon、FLock.io、Bitlayer、MyShell、Nubit、Meson Network、DLC.Link、Eclipse、io.net、Taiko、BounceBit、Ether.Fi、Delphinus Lab、Ethena、PolyHedra；

應用：Zeek Network、UniSat、DEXTools、OpenSocial、Pencils Protocol、BlockBooster、Blade of God X、Bedrock、L3 E 7、Wild Forest、Thruster、Tomo、Cellula、StakeStone、UXLINK、AltLayer、NAVI Protocol、Portal Network、Renzo Protocol；

技術服務商：0x scope；

其他：DeBoX、BeWater；

Cogitent Ventures

基礎設施：TNA、Chakra、NatixNetwork、Tevaera、Zeko、BonusBlock、peag、Bitlayer、Nubit、BEVM、Tanssi Network、Flash Protocol、Ten、Cosmology、Humanity Protocol、Beoble、Entangle；

應用：XProtocol、Stage、Elys Network、IVX、RunesFi、Zaros、RunesTerminal、xSwap、Crestal、Mitosis、SHADOW WAR、Creator.Bid、MerlinStarter、Master Protocol、Moongate、Satoshi Protocol、GAM 3 S.GG、BitRealms、Metalcore、Silencio、Exverse、Truflation、Lends、Velar、SkyArk Chronicles；

MH Ventures

基礎設施：Entangle、Particle Network、AgentLayer、Play Al、Parasail、Blockless、Crestal、TNA、Aizel Network、XION、Nubit、BEVM、AlLayer、Morph、io.net、Privasea、Humanity Protocol、Lava Network、Merlin Chain、Analog、OMEGA、Bitlight Labs、Hivello；

應用：Param Labs、XSwap、Creator.Bid、Avalon、Gull Network、SatoshiSync、Gomble Games、Satoshi Protocol、Openstamp、Blockus、ChronoForge、Imaginary Ones、Velar；

技術服務商：Lightlink；

其他：Synnax；

Big Brain Holdings

基礎設施：Entangle、Exabits、Sphere、Initia、Ten、Zeus Network、MegaETH、Sonic、Nubit、Natix Network、Shiba Inu、Mayan、Monad；

應用：BitFlow、Synonym Finance、Overworld、Watches.io、GLIF、Utila、BitRealms、Planet Mojo、Gomble Games、Parallel、ZKasino、Decent.land、kima Network、Pixelverse、XOCIETY、IVX、Aria、Arch Network、EYWA、Mitosis、L3 E 7、Plena Wallet、Inference Labs、TODAY；

技術服務商：Safary；

The Spartan Group

基礎設施：Morph、XION、Zeus Network、Berachain、Merlin Chain、Particle Network、Nubit、Zentry、API 3 ；

應用：The Bornless、Pallet Exchange、MetaCene、Metalcore、Karma 3 Labs、Overworld、Pixelmon、Forgotten Playland、Saros Finance、illuvium、Sophon、Parallel、peaq、Alex、Gomble Games、Planet Mojo、Redacted、XOCIETY、Supervillain Labs、Aria、L3 E 7、Puffverse、Wild Forest、UnchartedCentrifuge、Avalon；

技術服務商：Cookie 3 ；

Foresight Ventures

基礎設施：Merlin Chain、Ether.Fi、DePHY、io.net、Humanity Protocol、Morph、XLink、MyShell、Shiba inu、Glacier Network、Avail、Parasail、TheoriqAl、Movement、Avalon、Cellula；

應用：SoulLand、Pixelmon、PublicAl、Overworid、Oyl、KiloEx、Alex、Gomble Games、Blade Games、L3 E 7、Decent.land、Rango、Pixelverse、Focus Tree、Mitosis、Puffverse；

金融服務商：Agora；

HashKey Capital

基礎設施：ORA、Particle Network、GoPlus Security、Avail、Babylon、Cysic、Tevaera、Othentic、Berachain、B 2 Network、Lava Network、Lumoz、Mystiko.Network、PolyHedra、Cosmology、Karma 3 Labs、Humanity Protocol、Delphinus Lab、HackQuest、Beoble、AltLayer、FuzzLand；

應用：Halo、UXLINK、Bladerite、Puffverse、Aark Digital、Overworld、Lightcycle、bitsCrunch、Fetcch；

技術服務商：0x Scope；

GSR

基礎設施：Lava Network、Ethena、Taiko、Inco Network、Analog、Fhenix、Owito Finance、Monad、Myshell；

應用：Altitude、The MysterySociety、Kiln、Arcade ARC、Kelp DAO、UXUY、Mitosis、Usual、Puffer Finance、LILLIUS、TODAY、Arrow Markets、Midas、EarlyFanS、Elixir；

技術服務商：0x Scope、SoSo Value；

金融服務商：Cube.Exchange、M^ 0、D 2 X、ClearToken；

其他：Ink Finance；

DWF Labs

基礎設施：Analog、Beoble、DeMR、Lumia、Zentry、API 3、Tevaera、Klaytn、peaq、GraphLing Chain、Flash Protocol、Ten；

應用：Ultiverse、TokenFi、Prom、Artfi、Yuliverse、Milady、Parasail、Kelp DAO、Shogun、Scallop、Alex、Nebula Revelation、Juice Finance；

技術服務商：NuLink；

金融服務商：Double、LazyBear；

其他：DeBox；

Amber Group

基礎設施：Ethena、io.net、Merlin Chain、Berachain、Babylon、Layer 3、Taiko、Fhenix、ZKM、Monad、Reya Network、AlLayer；

應用：Ether.Fi、Pixelmon、Kodiak、DappOS、Backpack、Metalcore、Mitosis、Bedrock、Anichess、MerinStarter、Merkle Trade、Parallel；

技術服務商：0x Scope、Carbcoin、Tensorplex Labs、Elixir；

金融服務商：Woo Network；

Cypher Capital

基礎設施：Humanity Protocol、Hivello、Beoble、Arch Network、Shiba lnu、Berachain、Flash Protocol、XLink；

應用：lmaginary Ones、Shuffle、ZeroLend、Pixelmon、Velar、bitsCrunch、Kasu、BracketX、Kelp DAO、CARV、Gomble Games、BlockGames、CAM 3 S.GG、Aark Digital、Raiinmaker、Ooga Booga、Juice Finance、Madworld、Pallet Exchange、UXLINK、NFTG、Scallop；

Polychain Capital

基礎設施：Bitfinity Network、AltLayer、Berachain、Nubit、Babylon、Cysic、Clique、Eclipse、Sahara、Talus、ORA、Botanix、Milky'way、Movement、Ritual、Gasp、PolyHedra；

應用：Superform、Squid、Drift Protocol、Canza finance、Particle、DappOS、Monkey Tilt、Pac Finance、Shogun、Tomo、Stream Finance、Sofamon；

Coinbase Ventures

基礎設施：Polymer、WITNESS、Mountain Protocol、Arcium、Turnkey、Othentic、Avalon、Monad、Umoja；

應用：LogX、Portal Network、Conduit、Farworld、Squads、Neynar、El Dorado、Paragraph、Agora、Puffer Finance、Midas、BOB、Reya Network、Stack；

Binance Labs

基礎設施：Zircuit、Movement、BounceBit、Privasea、Babylon、Ethena；

應用：Memeland、BracketX、infrared、Rango、AeVO、Zest Protocol、UXUY、Milkyway、StakeStone、Cellula、Deriwio、QnA3 GPT、NFPrompt、Shogun、Puffer Finance、Renzo Protocol；

SevenX

基礎設施：ORA、AltLayer、io.net、Particle Network、Avail* 2、REVOX、Azuro、Monad、Karma 3 Labs、Delphinus Lab、Adot；

應用：ArenaX Labs、L3 E 7、UXLINK、Cellula、Sophon、MetaCene、Renzo* 2 ；

技術服務商：Safary；

其他：eesee；

a16z Crypto

基礎設施：NEBRA、Espresso Systems、Optimism、EigenLayer、Nodekit；

應用：Neynar、Farcaster、Kiosk、MyPrize、Madworid；

金融服務商： OpenTrade；

其他：KIki World、Friends with Benefits；

ArkStream Capital

基礎設施：ARPA、Nubit、BEVM、io.net、Merin chain、Nibiru；

應用：Kelp DAO、MerinStarter；

技術服務商：Blockus；

Paradigm

基礎設施：Conduit、Symbiotic、Babylon、Monad、Succinct、Axiom；

應用：Farcaster、Phoenix；

LD Capital

基礎設施：Babylon、DeMR；

應用：Decent.land、Fetcch、Bored Slot；

其他：Gamic；

機構投資邏輯自述

事件和數據整理之外，Odaily星球日報也採訪到前文覆蓋到的一些機構代表，就當前行情、各家投資偏好以及背後的邏輯展开對話。

Odaily星球日報：當前Web3市場處於怎樣的周期階段？

OKX Ventures ： 看待行業周期，我們需要從以下三個視角來看：

行業开始進入社會主流：Crypto 的市場規模體量的增長維持在 $ 2 Trillion 規模，比特幣和以太坊 ETF 進入全球主流金融市場的交易範圍，也代表了 Crypto 行業正在加速與傳統世界融合。
創業環境改善：VC 資金流量流入增長，根據統計 2024 年Q2投融資總金額超過 30 億美金，環比增長 28% ，整體上投資機構更加活躍。同時，優秀創業者的持續湧入，擁有頭部行業背景和頂級教育背景的創業者持續入行，也繼續為行業貢獻新鮮血液。
大規模用戶入場。過去幾年區塊鏈基礎設施改善，以太坊、Layer 2 和高性能公鏈提供了友好的开發環境和豐富的區塊空間，用戶側應用如遊戲、社交和 Telegram 生態正在讓更多用戶無感知的進入 Crypto 世界，AI 應用、Intent 和账戶抽象正在讓用戶學習門檻降低。 我們正處在大規模應用爆發的前夜 ，對此保持長期樂觀態度。

ArkStream Capital： 我們認為目前處於 牛市初期 的階段，這個周期仍然還有一波更大幅度的上漲，依托於美國的放水。

Foresight Ventures： 我認為本輪的加密市場 牛市主升浪尚未开始 。比特幣現貨 ETF 通過之後，比特幣已經脫離了加密市場，而變成了美股資產。比特幣現貨 ETF 的資金流入很難溢出到加密市場。但我認為隨着降息的來臨和行業滲透率的提高，下半年开始市場會重新獲得資金流入。

Odaily星球日報：在此階段做一級投資，每周接觸新項目的量級大概多少，近期對哪個賽道或板塊比較看好，原因是？

OKX Ventures： 整個團隊每周接觸 100 ~ 200 個項目。OKX Ventures 進行全賽道投資，涵蓋 AI、GameFi、 DeFi、Web3 、 NFT 和 Metaverse、區塊鏈底層基礎設施等多個賽道，總量逾 300 個項目。其中，投資額佔比為：基礎設施（40% ）、DeFi（20% ）、遊戲（15% ）、Web3（15% ）、NFT 和元宇宙（10% ）。在本周期，我們重點關注三個方向：

更加高效的基礎設施建設：更快、更高效、更便宜的基礎設施仍然是重點，比如 MegaETH 和 Monad 代表的並行方向；同時，更多差異化的基礎設施，比如為 AI 設計的公鏈、解決隱私問題的 FHE 和更多基於 ZK 的基礎設施。
創新性的 DeFi 產品：DeFi 產品擁有成熟的商業模式和用戶基礎，未來 DeFi 更加趨向於多鏈化、去中心化、引入更多 RWA 資產、引入更多衍生品和更加高效化。
引入 Web2 用戶：Web3 用戶整體基數仍然在快速增長，對比web2的 AI、遊戲、社交和流媒體等行業，Crytpo 行業仍然存在很大增長空間。典型的案例是 AI 和 Telegram，ChatGPT 已經捕獲接近 2 億用戶，AI 和 Crytpo 行業存在天然的耦合性； Telegram 擁有 9 億活躍用戶，是全球日活最高的 20 個 APP 之一，給 TON 帶來 7 億 TVL ， Ton.app 目前已經有 874 個項目。我們認為，這些應用都會為區塊鏈行業引入更多Web2用戶。

ArkStream Capital： 我們上半年的投資和研究集中在三個板塊：BTC 生態，以太坊拓展和再質押賽道，AI+DePIN 的賽道，以及在 FHE、數據存儲、鏈抽象等細分領域也有所布局。

Foresight Ventures： 我們很難統計每周看了多少項目，肯定是數十個的量級。我們目前比較關注 AI Crypto，Consumer App，TG 生態和機構類平臺。

Odaily星球日報：目前最看重團隊和產品的哪幾個方面？

OKX Ventures：

1. 團隊的創新力和技術能力：OKX Ventures 強調對團隊的技術深度和創新能力的評估，尋找能夠在金融、遊戲、AI、FHE、ZK 和密碼學等領域推動技術和應用前沿的團隊。團隊需要具備扎實的技術基礎和創新思維。

2. 產品的市場潛力和獨特性：產品需要有明確的市場需求和潛在的用戶基礎，並能在競爭激烈的市場中展現其獨特性和創新性。當前市場環境下競爭高度激烈的市場，產品不僅需要滿足用戶需求，還要能引領市場的敘事。

3. 團隊的執行力和業務增長能力：除了創新能力，團隊還必須能夠將創新想法轉化為實際產品，並成功推向市場的執行力。OKX Ventures 關注團隊是否能迅速應對市場變化，有效地推廣產品，並實現業務的快速增長，實現有效的 Go-To-Market 。

4. 承諾於行業的長期發展和合規性：項目團隊需持續關注行業規範和合規性，這對於在全球不斷變化的監管環境中維持業務的可持續性極為重要。OKX Ventures 更看重那些有利於整個區塊鏈行業健康、合規發展的項目和團隊。

總之，OKX Ventures 的投資策略非常注重團隊的創新精神、專業技能、執行力以及產品的市場潛力和差異化特點，同時非常看重項目的長期發展潛力。這些因素共同構成了 OKX Ventures 對團隊和產品的判斷。

ArkStream Capital： 我們首先會在我們看好的賽道裏面做比較詳細的 mapping，基本覆蓋到這個賽道的全部項目。選出其中具有顛覆式創新和頂層敘事的產品，考量其團隊的各方面能力，包括產品落地能力，迭代速度，數據增速，團隊配置，市場營銷和社區等，做到充分的競品分析和 DD 後，進行投資。

Foresight Ventures： 創始團隊要有認知和組織團隊的能力，產品需要有獨特性的創新。