市場表現低迷,本周期的山寨幣還有投資機會嗎

2024-07-04 16:07:34

撰文:Hyphin

編譯:Yangz,Techub News

 

 

 

盡管主流幣和美股的價格走勢持續向好,但人們對山寨幣的信心似乎處於異常低位。以往周期所灌輸的期望讓許多投資者對此輪 牛市 中的山寨幣表現感到失望,投資組合回報已停滯不前。

 

現狀

 

加密貨幣 行業的市場情緒往往變化無常。首先,投資者們會誇大各種市場消息,特別是在他們重倉了某種代幣的時候。其次,投資者們對某些代幣的成見也可能隨時改變。所以,社媒上的情緒無法作為判斷市場前景的可靠指標。我們能做的是在圖表上繪制相關數據,並進行設想分析,以確定當前形勢的嚴峻程度。

 

通過跟蹤各種全球指標的指數和綜合圖表,我們可以對整個市場有大致的了解,有助於確定行業內大部分的價值所在及其變化。

 

 

在過去的一年半時間裏,加密貨幣的總市值顯著增長,但波動性出奇地小。雖然比特幣創下了歷史新高,但整體市場與 2021 年的狂熱時期相比,仍有差距,其背後的原因主要是山寨幣跟不上比特幣的增長速度。流向投機性資產的資金少於預期,讓不少人措手不及。

 

為了更好地說明這一現象,我們可以繪制比特幣與山寨幣市場(不包括 以太坊 )的對比圖,以顯現比特幣的持續升值。

 

 

毋庸置疑的是,在這一輪牛市中,比特幣搶盡了風頭,在其上漲的過程中佔據的市場份額也越來越多,讓山寨幣們望塵莫及。在前幾輪周期中,山寨幣曾試圖追趕比特幣,但如今已成空想。流動性的階梯式下滑,遏制了在整個市場範圍內开啓下一個山寨季的任何可能。

 

 

盡管以太坊因其平平的價格走勢而備受嘲諷,但它仍舊保持了領先的地位。那些在鏈上生態,而不是 memecoins 或任何以穩定幣計價的代幣中尋找機會的投機者們,在「煉獄般」的市場中度過了相對輕松的時光。而對那些陷入以太坊 Beta 騙局的投資者,我們報以最誠摯的慰問。

 

此外,山寨幣投資指標,也就是被廣泛用於尋找進入或退出山寨幣市場的有利條件的指標,一直在發出令人擔憂的信號,表明對市場動態的普遍看法可能並不適用於當前的情況。

 

 

事實證明,主流資產與其他山寨幣之間的相關性有助於確定市場的當前狀態。較低的震蕩指標值(藍线)加上不斷上漲的比特幣價格通常被視為买入山寨幣的時機,因為人們認為此時的山寨幣是被低估的,最終會跟風上漲。然而,近期數據顯示,山寨幣的看漲周期已變得短暫且疲軟,迫使投資者們做出短期投資,而不是不確定的更長時間框架的投資。

 

如下圖所示,盡管許多代幣被認為具有較高的上漲潛力,但最終難以帶來超額的回報。

 

 

與因估值過高,在一定程度上受參與者忽視的兩大資產(比特幣和以太坊)相比,市值前 250 的山寨幣的表現令人失望,進一步打擊了市場情緒。

 

在低迷的山寨幣市場中尋找機會

 

不難發現,隨着時間的推移,市場格局已經發生改變,為了战勝指數,識別趨勢和敘事比以往任何時候都要重要。無理由瘋漲的時代已經遠去。流動性的分散和交易量的下降也使大部分漲幅集中在少數幾個領域。雖然一般指標表明,作為一個集體,山寨幣的增值微乎其微,但這一表現也掩蓋了山寨幣市場中單個資產組的差異化增長。

 

 

嚴格觀察自反彈开始以來各籃子代幣的市值變化,可以發現大多數成熟類別的代幣都跌破了基准。另一方面,擁有大量機會、吸引力及新發展的新興領域卻表現出色。需要注意的是,任何行業都可能存在異常值,而特定組別的增長也只能模糊地代表所涵蓋資產的表現。

 

為回顧迄今為止發生的一切,並尋找相應的機會,我們可以重點分析一些相關類別,並衡量其最有價值資產的價格回報。

 

 

Memecoin

 

Memecoin 無疑是這輪周期的主題之一。在過去的一年裏,因投資 memecoin 而一夜暴富的投資者比中彩票暴富的幸運兒還多,同樣的,因投資 memecoin 而損失的財富也足以與稅務機構收取的稅收相當。

 

 

從百分比來看,memecoin 的總估值並沒有像人們預期的那樣發生太大變化,因為 Dogecoin 和 Shiba Inu 等代幣佔據了近一半的 memecoin 市場份額,而漲幅卻微乎其微。除了一些在以太坊上大獲成功的代幣外,大部分的 memecoin 活動都發生在 Solana 和最近的 Base 上。回報率最高和新晉市值前十名中的 3 個 memecoin 都來自 Solana,其中有兩個代幣的回報率甚至超過了五位數。

 

DeFi

 

說到 DeFi 想到的就是收入、基本面和金融未來。隨着越來越多的人加入鏈上交易,協議使用量、交易量及鎖定總價值等指標都在上升,但這些數據能帶來新一輪的 DeFi Summer 嗎?其實不然。

 

 

撇开創新和產品與市場的契合度不談,當前 DeFi(不包括 1.0 時代)代幣的價格回報簡直慘不忍睹。除了 Pendle 和 The Graph 之外,其他項目都一敗塗地。在過去的幾年裏,流動性質押作為重要賽道得到了大規模的增長和採用,但代表流動性封裝的治理代幣卻沒有獲得增長。此外,與去中心化交易所相關的代幣價格走勢最差,只有 Jupiter 是上漲的。

 

雖然上表數據已令人擔憂,但該行業的先驅,即 DeFi 1.0 時代的代幣,更令人大跌眼鏡。

 

 

DeFi 1.0 時代的協議估值、收益和使用率都很高,但事實證明,除非採用收益策略來抵消代幣貶值,否則它們在本輪周期中的表現並不會理想。導致 DeFi 協議代幣表現不佳的一個反復出現的問題是,除了流動性 挖礦 之外,代幣缺乏其他實際用途。也許,費用轉換會是一根救命稻草,它可以為用戶提供實際收益,而不是通過代幣釋放來稀釋用戶的持有價值,從而為代幣創造巨大的买壓。

 

L1

 

到目前為止,L1 代幣一直是投機者中最受歡迎、交易最頻繁的類別,也是加密貨幣行業的門面。在比特幣和以太坊的引領下,L1 代幣歷來表現出穩健的價格走勢。該領域的進步催生了無數爭奪市場主導地位的替代方案,它們的成功與是否有能力促進生態繁榮密切相關,比如能否吸引技術嫺熟的構建者,並捕獲與應用持續交互的龐大用戶群。在某些情況下,L1 代幣僅憑技術規格就足以立足市場。

 

 

上表中許多項目的價格回報相較 USD 都成功翻了倍,但只有三個項目超越了 L1 賽道的領導者,即比特幣和以太坊。Solana 不僅因其回報率被譽為本輪周期中 L1 的「頭部玩家」 ,而且還迅速成為了市場上使用率最高的鏈之一,以及當之無愧的 memecoin 中心。在幣安智能鏈未能再現與上一輪上漲類似的 shitcoin 熱潮的情況下,Solana 取代了 BSC 的地位。值得注意的是,盡管 Kaspa 缺乏主流關注,交易量也相對較低,但它的收益卻超過了 Solana。

 

L2

 

為解決可擴展性和高昂的交易費用等問題,Rollup 已成為鏈上生態不可或缺的一部分。

 

 

與它們所利用的基礎層不同,L2 的收益平平,Starknet 和 Arbitrum 等低流通量、高估值的 VC 鏈深陷虧損困境。與零知識和比特幣基礎架構相關的新概念則取得了可觀的價值增長。

 

結論

 

在面對殘酷的市場現實和各種清算郵件後,人們不免會認為山寨幣的投資機會已經流逝。

很明顯,在這個節骨眼上,如果跟不上敘事浪潮,那么要想勝過比特幣和以太坊的投資回報將變得越來越難。

然而,除非你長期盯着市場行情或有足夠的影響力,否則,要想抓住每一個趨勢是不可能的。在如今的市場行情下,行業內滿是負面情緒,而這也意味着投資者們需要重新平衡投資組合,並考慮風險。

山寨幣市場的未來還不明朗,但應該不會更糟了。

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