10X Research 看衰市場的四個阻力：以太坊槓桿倉位仍多、大量山寨幣解鎖、資金淨流出…

2024-06-19 00:06:19

加密貨幣市場自 6 月初開始跌跌不休，BTC 從 7 日的 7.2 萬美元高點一路下跌，今日更一度插針 64,569 美元。雖然後續有些許回升，但仍未有明顯的反彈趨勢，截稿前報 65,445 美元。

此外，以 ETH 為首的山寨幣在本次下跌趨勢中也遭遇重挫，其中 ETH、SOL、BNB 的跌幅分別達到 14%、28% 和 20%。

10X Research：加密市場正面臨多種壓力

在此背景下，分析機構 10X Research 今（18）日發布分析報告指出，加密貨幣市場正面臨多個下行壓力：

美國證券交易委員會（SEC）在 5 月 23 日批准 19b-4 申請後，我們在 6 月 3 日指出：「市場上 ETH 的投機部位已達到極限，可能面臨平倉風險，這可能會阻止比特幣再創歷史新高」。儘管近期 ETH 下跌，但 ETH 期貨部位仍過多，未來可能間接導致更多山寨幣遭到平倉。
上週（6/10~6/16）是加密貨幣的關鍵時刻，是 2024 年最關鍵的幾週之一，市場難以消化一系列項目的巨額代幣解鎖，總計達 4.83 億美元，包括 Aptos ( 9700萬美元 )、IMX ( 5100萬美元 )、STRK ( 7500萬美元 ) 等。早期投資者和風投機構似乎面臨套現壓力，導致市場整體下跌並拖累比特幣價格。
比特幣礦工已經開始出售他們的 BTC 庫存，交易所 ETH 餘額大幅增加 25 億美元，可能會帶來潛在賣壓。儘管通膨數據有所改善，但比特幣現貨 ETF 仍出現大規模資金流出（5 日平均流出 6.6 億美元）。同時，各個領域的總資金流（穩定幣、期貨槓桿、ETF 等）淨流出達到 24 億美元，這也是自 2024 年 1 月比特幣現貨 ETF 推出以來，第三週淨流量下降。
隨著 Solana 與 USDT 的交易對跌破關鍵趨勢線和支撐位，該代幣可能面臨進一步的下跌壓力。

「淨流量」是指某一特定時間段內資金的流入量和流出量之間的差額。它反映了在這段時間內總體上是資金進入多於流出還是流出多於進入。淨流量可以是正值（表示流入大於流出）或負值（表示流出大於流入）

QCP Capital：比特幣礦工投降限制 BTC 上漲

另外，根據動區先前報導，數位資產交易公司 QCP Capital 表示，他們認為這是由於比特幣礦商正在經歷減半後的「投降」，直接限制了價格上漲。

比特幣礦工主要依賴兩個收入來源：挖礦獎勵和交易手續費，而這必須超過挖礦成本才有利可圖，因此礦工需要考量以下幾點，才能避免退出挖礦行業：

手續費收入上漲
比特幣價格上漲
挖礦成本降低

然而，4 月完成的比特幣第四次減半，使礦工挖礦的區塊獎勵從 6.25 枚 BTC 減半至 3.125 枚 BTC。雖然比特幣符文協議（Runes）一度讓礦工賺取豐厚手續費，但隨著該協議的快速退燒，手續費收入驟減，導致無利可圖的礦工數量越多，並不得不退出投降。QCP Capital 認為，這一情況限制了比特幣價格的上漲。

QCP Asia Colour – 14 Jun 24

1/ BTC is struggling to recover post-FOMC despite the strong momentum in equities.

Why the divergence? We think this is because BTC miners are undergoing the post-halving capitulation, directly capping the price.

— QCP Capital (@qcpcapital) June 14, 2024