10X Research 看衰市場的四個阻力：以太坊槓桿倉位仍多、大量山寨幣解鎖、資金淨流出…

加 密貨幣市場自 6 月初開始跌跌不休，BTC 從 7 日的 7.2 萬美元高點一路下跌，今日更一度插針 64,569 美元。雖然後續有些許回升，但仍未有明顯的反彈趨勢，截稿前報 65,445 美元。

此外，以 ETH 為首的山寨幣在本次下跌趨勢中也遭遇重挫，其中 ETH、SOL、BNB 的跌幅分別達到 14%、28% 和 20%。

10X Research：加密市場正面臨多種壓力

在此背景下，分析機構 10X Research 今（18）日發布 分析報告 指出，加密貨幣市場正面臨多個下行壓力：

• 美國證券交易委員會（SEC）在 5 月 23 日批准 19b-4 申請後，我們在 6 月 3 日指出：「市場上 ETH 的投機部位已達到極限，可能面臨平倉風險，這可能會阻止比特幣再創歷史新高」。儘管近期 ETH 下跌，但 ETH 期貨部位仍過多，未來可能間接導致更多山寨幣遭到平倉。
• 上週（6/10~6/16）是加密貨幣的關鍵時刻，是 2024 年最關鍵的幾週之一，市場難以消化一系列項目的巨額代幣解鎖，總計達 4.83 億美元，包括 Aptos ( 9700萬美元 )、IMX ( 5100萬美元 )、STRK ( 7500萬美元 ) 等。早期投資者和風投機構似乎面臨套現壓力，導致市場整體下跌並拖累比特幣價格。
• 比特幣礦工已經開始出售他們的 BTC 庫存，交易所 ETH 餘額大幅增加 25 億美元，可能會帶來潛在賣壓。儘管通膨數據有所改善，但比特幣現貨 ETF 仍出現大規模資金流出（5 日平均流出 6.6 億美元）。同時，各個領域的總資金流（穩定幣、期貨槓桿、ETF 等）淨流出達到 24 億美元，這也是自 2024 年 1 月比特幣現貨 ETF 推出以來，第三週淨流量下降。
• 隨著 Solana 與 USDT 的交易對跌破關鍵趨勢線和支撐位，該代幣可能面臨進一步的下跌壓力。

QCP Capital：比特幣礦工投降限制 BTC 上漲

另外，根據動區先前 報導 ，數位資產交易公司 QCP Capital 表示，他們認為這是由於比特幣礦商正在經歷減半後的「投降」，直接限制了價格上漲。

比特幣礦工主要依賴兩個收入來源：挖礦獎勵和交易手續費，而這必須超過挖礦成本才有利可圖，因此礦工需要考量以下幾點，才能避免退出挖礦行業：

• 手續費收入上漲
• 比特幣價格上漲
• 挖礦成本降低

然而，4 月完成的比特幣第四次減半，使礦工挖礦的區塊獎勵從 6.25 枚 BTC 減半至 3.125 枚 BTC。雖然比特幣符文協議（Runes）一度讓礦工賺取豐厚手續費，但隨著該協議的快速退燒，手續費收入驟減，導致無利可圖的礦工數量越多，並不得不退出投降。QCP Capital 認為，這一情況限制了比特幣價格的上漲。

QCP Asia Colour – 14 Jun 24

1/ BTC is struggling to recover post-FOMC despite the strong momentum in equities.

Why the divergence? We think this is because BTC miners are undergoing the post-halving capitulation, directly capping the price.

— QCP Capital (@qcpcapital) June 14, 2024

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