Bitfarms採用「毒丸」計劃抵御Riot收購，減半後礦企或面臨整合潮

2024-06-12 16:06:23

比特幣礦企 Bitfarms 在 6 月 10 日發布聲明宣布已批准採用股東權利計劃(Shareholder Rights Plan)又稱“毒丸”計劃，以防止同行和競爭對手 Riot Platforms 的收購。根據該聲明透露，這項股權攤薄反收購舉措，是公司針對主動收購的防御措施，旨在降低公司的吸引力或稀釋收購者對收購目標的所有權。

Bitfarms 表示，該計劃已獲得董事會批准，“旨在關鍵的战略評估期間，防止公司被廉價惡意收購，以維護評估流程本身和廣大股東的根本利益。”

Bitfarm 的這項“毒丸”計劃指出，如果一家實體機構(收購人)或是其關聯方在 6 月 20 日後至 9 月 10 日期間積累了超過 15% 的 Bitfarms 股份，該公司將發行新股，稀釋該實體的股份。而在 9 月 10 日之後，如果任何收購嘗試滿足一定條件，門檻將放寬至 20% 。

也就是說，Bitfarms 的這項權利計劃設置了隨時間變化的持股比例門檻。在關鍵的战略評估期，門檻較高以加強防御；而在評估完成後，只要收購方滿足合規要求，門檻就會放寬到 20% ，表明董事會更愿意考慮善意的收購提議。這安排主要在保護公司和股東利益，又為友善的合並收購留出空間。

Riot 成為該公司最大股東，還請求增加獨立董事到 Bitfarms 的董事會

而促使 Bitfarms 採用“毒丸”計劃的關鍵時間點是 Riot Platforms 在 5 月 28 日收購了 Bitfarms 9.25% 的股份，進而成為該公司最大股東。接着 Riot 又於 6 月 5 日購买了 150 萬股，將持股比例提高至約 12% 。

Riot 還表示，他們要計劃請求召开特別股東會議，以增加獨立董事到 Bitfarms 的董事會，理由是對其公司治理表示擔憂。

外界揣測 Riot 是為了促進其收購計劃削弱 Bitfarms 董事會的反收購立場。表明了 Bitfarms 董事會和 Riot 間，關於是否應該接受收購以及如何保護股東利益存在着明顯的分歧和鬥爭。

將時間拉回至此前 4 月 22 日，當時 Riot 持有 Bitfarms 3.61% 股份，曾向 Bitfarms 董事會提出收購要約，希望收購該公司全部流通股。Riot 認為，Bitfarms 董事會沒有為股東謀求最大利益。對此 Bitfarms 董事會則成立了特別委員會，對 Riot 的收購要約進行評估。經過慎重考慮，特別委員會得出結論，認為 Riot 的出價嚴重低估了公司價值，並拒絕近 10 億美元的收購提議。

緊接着才有了 Riot 一連串的刻意收購舉措，以及 Bitfarms"毒丸"策略的應變措施。

解僱首席執行官是收購案的導火索？

不過針對 Riot 打算召开股東大會並增加獨立董事到 Bitfarms 董事會，其實背後堆動一大因素是 Bitfarms 在 5 月 13 日宣布解僱首席執行官 Geoffrey Morphy。

根據 Riot CEO Jason Les 的回應，Bitfarms 解僱首席執行官的決定在 Riot 提出收購建議中起到了一定作用。 Jason Les 表示，他認為 Bitfarms 董事會中的創始人 Nicolas Bonta 和 Emiliano Grodzki 可能沒有為所有 Bitfarms 股東謀求最佳利益。

在 Bitfarms 和整個行業處於關鍵執行期的情況下，Bitfarms 董事會突然解僱首席執行官，卻沒有制定過渡計劃。引發了 Les 對 Bitfarms 公司治理的質疑。

此外，被解僱的前 CEO Geoffrey Morphy 已經對 Bitfarms 提出了一項 2700 萬美元的訴訟，指控該公司違反合同、不當解僱等。如果這些指控屬實，也會進一步凸顯 Bitfarms 董事會內部涵蓋着某部分的問題。

基於以上原因，Les 才認為有必要召开股東特別會議，讓股東有機會對 Bitfarms 董事會進行必要的改組，修復 Bitfarms 公司治理問題並為所有股東創造最大價值作為首要任務。

因此，Bitfarms 解僱 CEO 的決定在一定程度上促使 Riot 提出收購要約並質疑現有董事會的能力和動機。不過很明顯地 Riot 也希望利用這一事件，獲得更多股東支持，推動對 Bitfarms 董事會的改組，進而完成其收購計劃。

Riot 不是唯一，還有其他礦企也計劃參與收購

若 Riot 和 Bitfarms 合並將成為全球規模最大的比特幣礦業公司之一。根據 Riot 稱，合併後公司將擁有 1 吉瓦（GW,十億瓦特）的發電能力和每秒 19.6 exahash (EH/s) 的自挖礦能力。

兩家礦商在美國、加拿大、巴拉圭和阿根廷總共有 15 個礦場，完全开發後總發電容量將高達 2.2 吉瓦。 BlocksBridge Consulting 創辦人 Nishant Sharma 指出，這兩家公司 4 月總共挖了 676 個 BTC，僅次於 Marathon Digital、Core Scientific 和 CleanSpark。 “因為比特幣減半後競爭加劇和環境日益嚴峻，礦業確實正在經歷整合，”Sharma 對 Blockworks 說道。

且似乎 Riot 並不是唯一有機會收購 Bitfarms 的公司。 Bitfarms 指出，它已經收到了許多公司的收購意向。Compass Point Research and Trading 的分析師 Joe Flynn 在上周的研究報告中指出，Marathon Digital 和 CleanSpark 等大型礦企也在會在這波的潛在收購競爭。