寫在香港web3.0大會後，關於本輪牛市的幾點思考

2024-04-12 12:04:28

本文作者： 1783DAO核心成員光弧

（ 4 月 7 日至 9 日，香港的 web3.0 大會如火如荼的盛大开幕，吸引了全球的人、項目和資本匯聚一堂，大會的前後幾天都是圍繞該主題的分會、小會、派對，讓香港一下熱鬧了起來。香港之後，馬上又是迪拜的 2049 活動了。各種活動之間穿梭，所有人都在期待和尋找財富密碼，熱鬧之後，有些事值得我們理性思考。）

(圖片： V神演講)

（圖片：大會現場）

一、牛市的周期節點：你一半我一半大家一起來期盼

比特幣減半在即，將於本月下旬進行第四次減半，減半後，比特幣的挖礦將從6.25枚每個區塊的產出減少至3.125枚，按照過往的周期減半周期將帶動整個加密市場進入新一輪牛市周期。

（圖片來源網絡：比特幣減半與牛市周期）

二、牛市的現狀：摩擦摩擦是魔鬼的步伐

本輪牛市有不同人的不同觀點和預測，有人認為牛市已經從上次見底16000美金/BTC开啓，走過了一年左右時間，基本快到牛市後期了。也有人認為，牛市還沒真正到來，與過往相比市場情緒還沒被點燃，按照過去幾個周期的經驗，將會在減半之後釋放出能量，再次走一次減半+牛市的周期路线。截至今日，比特幣的價格最高點已經於3月底4月初突破前高，最高達73000美金/BTC，並於在萬衆矚目中在60000-73000之間來回震蕩，被不少人稱為猴市而非牛市。盡管比特幣已經突破前高，但其他山寨幣卻依然停留在谷底，只有少量meme幣快速表演一番又顯了原形，可見真正的牛市並沒有到來，還沒有大量資金從比特幣外溢到市場上來。那么究竟牛市還會不會來，什么時候會到來？

三、牛市的幾項利好：一樣的味道，不一樣的配方

本輪牛市有不少利好事件，讓木頭姐為代表的一群預測家抱着美好的期待，認為本輪牛市比特幣的價格將超乎想象，而到2030年比特幣將達到380萬美元/BTC，讓人們充滿了想象，也充滿了爭議。

（圖片：木頭姐視頻連线）

利好一：比特幣ETF通過。美國 SEC 已經於去年底11月30日通過了11支比特幣ETF，在減半之前提前讓美國的11個大機構發行ETF，幾個月來，ETF的自己流入以飛奔的速度流入，提前點燃了人們關注和參與比特幣的熱情。

利好二：比特幣第四次減半。4月底比特幣將來到減半周期，按照過往的腳本，每輪比特幣減半周期的前後都是新一輪牛市开啓的最有力推動力。

利好三：以太坊坎昆升級。以太坊已經於3月16日進行坎昆升級，着力推動 ETH 的手續費降低、交易速度、資產安全、使用體驗和生態建設。將進一步推動以太坊生態的發展。而以太坊作為牛市的重大推進器，將讓山寨幣種得到大力支撐。

利好四：以太坊ETF通過。據預測，以太坊的ETF也將於5月底被美國SEC評審通過，將進一步推動資本進入市場。

利好五：美國降息。美聯儲進行了一輪為期幾年的加息周期後，促使全球資本回流美國，到時資本大量收縮，各國經濟叫苦連連。今年市場面的降息呼聲越來越高，而美聯儲根據經濟的狀況評估，也將於今年下半年开啓降息周期。降息伴隨着印鈔機的开啓，將使得熱錢开始流向全球，或者推動通漲，或者使資本活躍市場。

利好六：AI和Depin的落地應用。隨着Chatgpt和英偉達超級芯片的推出，大模型得到了廣泛推廣和認同，讓我們看到了AI在不久的將來改變生活、改變生產力的可能性。也從另一個緯度，讓人們看到了未來數字化時代的大模型前景，大量資本全情奔赴。

四、牛市會來，但不一定是你想象的樣子：

在多重利好下，市場的期待非常高，隨之爭議也非常大。減半在即，很多人摩拳擦掌，抱着暴富的信念，全情All in，按照過往周期的劇本，准備在下半年市場人生自由。我想，估計大家太過樂觀了。通過一些分析和思考，供大家參考。

1）、比特幣ETF的通過使得資金开始進入幣圈，提前推高了幣價，但牛市還未到來。ETF通過後，有不少機構的資金开始進入市場，過去一個月的行情來看，大資金持續進入，散戶還在觀望。而，機構資金的進入，基本還是以比特幣獨漲的模式演繹，還沒有真正帶動市場的投資熱情。

2）、推動比特幣ETF通過，華爾街資本家的目標是什么？避險、找到新的金融手段建立更大的資本市場、成為收割財富的短期工具，這三個目標將是他們的目標。那么哪個才是他們真正的目的？

或許他們考慮的是在美國日益沉重的債務危機到來之前，找到避險的方式。全球的經濟學家，有一派非常擔憂美國的國債債臺高築，已經接近違約的邊緣，而貧富差距加大，將使得其國際國內矛盾加劇。新一輪的加息周期，搞不好是崩潰的時刻。近些年有不少國家开始拋棄美債，轉向黃金就是市場的一種反應。春江水暖鴨先知，資本家們當然也會看到這些情況，因此希望找到一個短期避險的方式。而縱觀全球的資金渠道，除了黃金和能源，基本只有比特幣滿足這一需求。具有全球流通性，稀缺性，安全性和未來應用性，確實屬於避險的理想標的。

或許華爾街的資本只是借助比特幣再次收割世界的一種方式。每次美聯儲的印鈔機开動，把美元導向全球的時候，會向全球帶來一段時間的繁榮，當把羊養肥，通過資本的收縮，便再一次實現收割世界的目的。如果是本着這一短期的目標，在資本大鱷面前，加密市場顯得尤其小巧和弱勢，像小姑娘一樣，他們可以輕而易舉的把它按在地上摩擦，也可以輕而易舉的把它捧在手上盡情裝扮，不斷的收割收割，直至人們看到狐狸尾巴，最後成為一個資產荒漠，從此一蹶不振。

隨着全球生產力的原地踏步，新的經濟增量越來越少，收割越來越缺少價值，輸出1塊錢的投入以前可以回收10塊錢，如今估計越來越接近回本甚至虧本的狀態。而在全球地緣政治衝突越來越復雜的格局下，美國的信用逐步在下降，各國都开始收縮或建築隔離牆，這種收割也越來越困難。

如果我們認為美國只是要避險或存量收割，那么估計我們太低估了美國資本家的野心。一百多年來，美國這個國家具有獨特的吸納全球人才的優勢，佔有最豐富的頂級人才資源。從一战和二战崛起的美國，吸引人才，並建立了世界新的經濟運行規則，把銀根本位轉換為黃金本位，又把黃金本位切換為美元本位，通過全球化、石油和科技輸出，讓美元成為全球的硬通貨。規則建立後，過去的70年，美元資本成為最重要的武器，借助科技輸出，軍事策應，無數次成功的以金融手段擼着世界的羊毛。今天，又到了一個新的節點，需要切換新規則的時候，如果全球再回到黃金的老路，必然不利於科技時代的發展，是一種倒退。而全球化收縮、地緣衝突、利益分化和美元信任危機等多因素重疊下，美元資本需要盡快找到一個新的財富池子，這個池子需要滿足可容納巨量資金容量，具有過去美元的全球通行可能性，同時能滿足美國先發優勢的標的，並借此制定新經濟規則。美國具有最強大的先發優勢就是其科技優勢和金融優勢，在這一優勢下，這一標的和鉚釘物一定是即捆綁科技、賦能科技，又具有強大金融屬性，甚至本身就是金融工具，只有這樣的產物才能滿足未來科技發展的方向，具有足夠強大和可持續的敘事。放眼當下，AI是未來的生產力，而比特幣為代表的加密貨幣則成為了最適合的標的和鉚釘物，貨幣天然是加密貨幣，加密貨幣天然不是貨幣。時代的發展，將成就加密貨幣，而資本的需要則成為天然的助推劑，誰佔領了先發優勢，誰就容易成為規則制定者和紅利獲得者。

從這一層面來說，美元資本正在悄悄構建一個空前宏大的資本敘事，一個足以重新確立世界規則和世界地位的經濟新敘事。

3）、回歸到加密市場，就像一輛滿載期待的車子，如今的車子已經很重，牛市的劇本是否還會延續？當比特幣價格越來越高，上車的門檻就會越來越高，散戶反而會越來越少，信心會逐漸的喪失。因此，需要讓更多人看到未來的期待和方向，要消費需要先有余糧。單純的ETF是比較難滿足市場面fomo的情緒的，此時更需等待一陣美國降息的春風。只有美國的降息，並推動資本流動，才能再次看到市場的熱烈鼓掌。美國的大旗扛起後，緊接着各國的ETF也陸續通過，甚至把它當成重要的貨幣形態來孵化，全球的加密市場才能迎來一個真正的資本盛宴。

4）、如果劇本照舊，比特幣減半是否依然靠譜？歷年的比特幣減半都會帶來一輪牛市行情，減半前資金進入，減半後礦工賣出，而後由於流動性稀缺，需求不斷，推動一輪牛市上漲。本輪周期已經在回升期被ETF提前推向了市場新高，但ETF似乎並沒有改變根本的周期邏輯，不出意料，依然會按照減半周期的劇本來走，只是起點更高了，想象空間也更大了。

5）、至今已經初步形成上漲周期，但是山寨幣始終沒有起來，因為資金外溢有限，導致比特幣一枝獨秀，山寨幣反應平平。看到的反而是劇烈的震蕩。一方面因為加密市場體量還過小，大經濟是一個大海的水量，而加密市場還只是一盆水的體量，大海如何驚濤駭浪都影響不了大格局，而一盆水輕輕一晃，就容易覆水難收。另一面方面，或者時間未到，或者信心未到，信心才是最大的經濟價值。所有人都在等待大的來了，但大的始終沒有到來。

6）、事實上，眼下世界市場面真的沒錢了，除了美國、新加坡等個別市場，包括歐洲、亞洲等地區的大部分國家，經濟都處於下行階段，普通人都節衣縮食，用於投資的錢有限；有錢人由於經濟預期低，都不敢隨便投資。經濟的收縮期什么時候結束，什么時候才會再次調動起來。所以如果期望大牛市能隨着減半很快到來，也許太樂觀，估計會讓很多人失望。2024基本還只是利好累積和蓄勢，不斷地震蕩和橫盤，緩慢上升，直至2025年才能進入真正期待的大牛市節奏。

7）、美國下半年降息能否扭轉局面？降息开始把資本向外推動，去賺取利潤。但當技術帶來的生產力沒有提升，資本出去實現的往往是通貨膨脹壓力。眼下的世界格局使得世界不確定性加劇，矛盾糾紛累計到接近需要一場战爭來解決。按照康波理論，2015年至2025年屬於大周期的蕭條期，2025年开始，將會進入為期10年的回升期，直至2035年开始新的一次繁榮期，真正的讓世界進入一個信息技術、生物技術和強智能化的時代。

（圖片來源網絡：康波周期）

8）、比特幣生態的發展，也許是這輪牛市得以落地的機會。

不管是在什么周期，一項技術的發展，一種規則的制定，都需要具有可持續性才有價值和未來。比特幣被各國作為重要的資產形態和金融手段的趨勢將會伴隨着牛市周期越來越顯現出來。但，比特幣本身的地位鞏固，並不能只停留在數字黃金的定位，更需要把自身的生態和整個加密市場的生態發展和落地下來，才有可能獲得江山的穩固，否則也很容易被市場的洪流逐步淹沒。最現實的問題是，當比特幣減半後，礦工的收入減少，缺少了激勵，成本卻在增加，那么如何繼續維系比特幣的系統的運行，如何保持資產的安全性？

於是礦工、开發者和投資者們立志建設比特幣的生態，從協議創新、閃電網絡、二層、跨鏈、側鏈，到應用，都不斷迸發出新的思路和推動力。所以，在流動性上的創新，銘文、符文等形態的應用會源源不斷，直至找到一種比較和的解決方案，足夠支撐起流動性、創新性、激勵性兼具的好方法，也便構築起了一種完美的生態環境。

9）、無論如何，加密市場的發展和生態的建設，只是建立新的經濟和金融規則秩序，要真正推動加密市場和Web3.0的繁榮，並使這一規則和秩序值得建立，更需要的是技術應用推動生產力的發展。在未來的30年周期上升期和繁榮期中，AI、Depin與RWA的落地，以及由此帶來的新的生產力提升，才是真正的價值賽道和價值依托。