理解貨幣貶值：比特幣沒有上限，因為法幣沒有下限

原文作者：Tyler Durden

原文編譯：Block unicorn

貨幣貶值

貶值是指降低某物的質量或價值的行為或過程。在談論法定貨幣時，貶值在歷史上是指在保持名義價值不變的情況下減少硬幣中貴金屬含量的做法，從而稀釋硬幣的內在價值。在現代背景下，貶值已經演變為貨幣價值或購买力的下降——例如當央行增加貨幣供應量時，在此過程中降低了每個單位的名義價值。

了解貶值

在紙幣和由鎳等廉價金屬制成的硬幣出現之前，貨幣是由金和銀等貴金屬制成的硬幣組成。這些是當時最受歡迎的金屬，其價值超出了政府法令。貶值是一種常見的做法，目的是節省貴金屬並將其與價值較低的金屬混合使用。

這種將貴金屬與低質量金屬混合的做法意味着當局可以制造更多具有相同面值的硬幣，與金銀含量更高的硬幣相比，以一小部分成本擴大了貨幣的供應量。

如今，硬幣和紙幣沒有內在價值，它們只是代表價值的代幣。這意味着貶值依賴於供應：即發行機構允許流通多少硬幣或紙幣。隨着時間的推移，貶值也經歷過不同的過程和方法。因此，我們可以定義新舊方法。

傳統方法

在紙幣出現之前，硬幣的裁剪、削減和堵塞是最常見的貶值過程。僞造硬幣的惡意行為者和增加硬幣流通數量的當局都採用了此類方法。

裁剪涉及「剃掉」硬幣的邊緣以去除一些金屬。與侵蝕一樣，所產生的碎片將被收集並用於制造新的假幣。

削減包括用力搖晃袋子中的硬幣，直到硬幣的邊緣脫落並落在底部。然後收集這些碎片並用於創造新的硬幣。

而堵塞則是一種將硬幣中間區域打孔並將余下部分敲打以封閉孔隙的方法。也可以將硬幣鋸成兩半，並從內部取出一塊金屬，然後再用廉價金屬進行填充，最後將兩半再次熔合。這些技術直到現代鑄幣技術的進步才逐漸被淘汰。

現代方法

增加貨幣供應量是政府用來貶值貨幣的現代方法。通過印更多的錢，政府可以獲得更多的資金來支出，但這會導致公民的通貨膨脹。可以通過增加貨幣的供應量、降低利率或實施其他鼓勵通貨膨脹的措施來使貨幣貶值；它們都是降低貨幣價值的「好」方法。

金錢為何貶值？

政府使貨幣貶值，以便在不進一步提高稅收的情況下獲得支出。貶值貨幣以資助战爭是一種有效的增加貨幣供應的方式，可以在不影響人們財務的情況下參與代價高昂的衝突——至少人們是這么認為的。

無論是通過傳統的貨幣貶值還是現代的印鈔方式，貨幣供應的增加在短期內可以帶來促進經濟的好處。但長期來看，這會導致通貨膨脹和金融危機。這種影響最直接地被社會中那些沒有硬資產來對抗貨幣貶值而損失的人所感受到。

向經濟體引入假幣的惡意行為者也可能導致貨幣貶值，但在某些國家，被抓到的後果可能會導致死刑。

「通貨膨脹是合法的造假，造假是非法的通貨膨脹。」——羅伯特·布裏德洛夫

政府可以採取一些措施來減輕與貨幣貶值相關的風險，防止經濟不穩定和疲軟，例如通過將貨幣供應量和利率控制在特定範圍內、管理支出、避免過度借貸等。

任何提高生產力和吸引外國投資的經濟改革都有助於維持對貨幣的信心並防止貨幣貶值。

真實世界的例子

羅馬帝國

第一個貨幣貶值的例子可以追溯到公元 60 年左右，在尼祿皇帝統治下的羅馬帝國。尼祿在他的任期內將第納爾硬幣的銀含量從 100% 降低到 90% 。

維斯帕薌皇帝和他的兒子提圖斯在內战後的重建項目中投入了大量开支，例如修建羅馬鬥獸場、賠償維蘇威火山噴發的受害者以及公元 64 年的羅馬大火。為度過金融危機而選擇的手段是將「第納爾」的銀含量從 94% 降低到 90% 。

提圖斯的兄弟和繼任者圖密善看到了「硬通貨」的足夠價值以及可靠的貨幣供應的穩定性，因此他將第納爾的銀含量提高到 98% ——當另一場战爭爆發時，他不得不撤銷這一決定。而通貨膨脹又一次籠罩了整個帝國。

這個過程逐漸持續，直到接下來的幾個世紀中銀含量僅為 5% 。隨着貨幣的持續貶值，帝國开始經歷嚴重的金融危機和通貨膨脹——特別是在公元三世紀，有時被稱為「三世紀危機」。在此期間，從公元 235 年到公元 284 年，羅馬人要求提高工資並提高他們出售的商品的價格，以應對貨幣貶值。這個時代的特點是政治不穩定、外部野蠻入侵的壓力以及經濟衰退和瘟疫等內部問題。

直到戴克裏先皇帝和後來的君士坦丁採取各種措施，包括引入新幣和實行價格管制，羅馬經濟才开始穩定下來。然而，這些事件凸顯了曾經強大的羅馬經濟體系的脆弱性。

奧斯曼帝國

在奧斯曼帝國時期，奧斯曼帝國的官方貨幣單位 akçe 是一種銀幣，銀的含量從 15 世紀裏硬幣的 0.85 克下降到 19 世紀的 0.048 克。採取降低鑄幣內在價值的措施是為了制造更多的鑄幣並增加貨幣供應量。新貨幣， 1688 年的庫魯什和 1844 年的裏拉，由於其持續貶值而逐漸取代了原來的官方貨幣阿克切。

亨利八世

在亨利八世的統治下，英格蘭需要更多的錢，因此他的財政大臣开始使用銅等更便宜的金屬來降低硬幣的價格，以便以更實惠的成本制造更多的硬幣。在他統治的末期，硬幣的銀含量從 92.5% 下降到只有 25% ，以此賺取更多的錢並為當時歐洲战爭所需的巨額軍費提供資金。

魏瑪共和國

20 年代魏瑪共和國期間，德國政府通過印制更多鈔票來履行其战爭和战後財政義務。該措施將馬克的價值從每美元約 8 馬克降至 184 馬克。到 1922 年，馬克已貶值至 7, 350 馬克： 1 美元，最終在痛苦的惡性通貨膨脹中崩潰，當時馬克兌美元達到 4.2 萬億馬克： 1 美元。

歷史深刻地提醒着我們貨幣擴張的危險。這些曾經強大的帝國都是現代法定制度的警示故事。隨着這些帝國擴大貨幣供應量，使貨幣貶值，它們在很多方面就像衆所周知的沸水中的青蛙。氣溫——或者在本例中是貨幣貶值的速度——逐漸上升，以至於他們沒有意識到迫在眉睫的危險，直到為時已晚。就像青蛙似乎沒有意識到如果水溫緩慢上升，它就會被活活煮熟一樣，這些帝國直到他們的系統變得無法維持時才充分認識到他們的經濟脆弱性。

它們的貨幣價值逐漸受到侵蝕不僅僅是一個經濟問題；更是深層次的系統性問題的徵兆，標志着曾經強大的帝國實力的衰落。

現代的貨幣貶值

20 世紀 70 年代布雷頓森林體系的解體標志着全球經濟史上的一個關鍵時刻。布雷頓森林體系建立於 20 世紀中葉，將世界主要貨幣與美元松散地掛鉤，而美元本身又以黃金為支撐，確保了一定程度的經濟穩定性和可預測性。

然而，它的解散實際上使金錢擺脫了它的黃金根源。這一轉變賦予央行行長和政治家在貨幣政策上更大的靈活性和自由裁量權，從而可以對經濟進行更積極的幹預。雖然這種新發現的自由提供了應對短期經濟挑战的工具，但它也為濫用和經濟逐漸疲軟打开了大門。

在這一巨大變化之後，美國的貨幣政策和貨幣供應量發生了重大變化。到 2023 年，基礎貨幣已飆升至 5.6 萬億美元，比 1971 年的 812 億美元增長約 69 倍。

當我們反思當今時代和美國貨幣政策的重大變化時，聽取這些歷史教訓至關重要。持續的貶值和不受控制的貨幣擴張只能持續一段時間，直到系統達到崩潰點。

貶值的影響

貨幣貶值可能對經濟產生多種重大影響，其程度取決於貶值程度和基本經濟狀況。

以下是貨幣長期貶值可能產生的一些最有影響力的後果。

通脹率上升

通貨膨脹率上升是貨幣貶值最直接和最有影響力的影響。隨着貨幣價值的下降，購买相同的商品和服務需要更多的單位，從而削弱了貨幣的購买力。

利率上升

央行可能會通過提高利率來應對貨幣貶值和通脹上升，這可能會影響借貸成本、商業投資和消費者支出模式。

儲蓄價值惡化

貨幣貶值可能會降低以本國貨幣持有的儲蓄的價值。這對於擁有固定收入資產的個人尤其不利，例如依賴養老金或利息收入的退休人員。

更昂貴的進口產品

貨幣貶值可能會使進口產品變得更加昂貴，從而可能導致依賴外國商品的企業和消費者的成本變得更高。然而，這也可能使出口更具國際競爭力，因為外國买家可以以較低的價格購买國內商品。

削弱公衆對經濟的信心

貨幣持續貶值可能會削弱公衆對本國貨幣的信心以及政府有效管理經濟的能力。這種信任的喪失可能會進一步加劇經濟不穩定甚至惡性通貨膨脹。

貶值的解決方案

貨幣貶值的解決辦法在於重新引入健全的貨幣——供應量不易被操縱的貨幣。盡管許多人懷舊地渴望回歸金本位制，這可以說優於當代體系，但這並不是最終的解決方案。原因在於央行對黃金的集中化。如果我們恢復金本位，歷史可能會重演，再次導致沒收和貨幣貶值。簡而言之，如果一種貨幣可以被貶值，那么它就會被貶值。

比特幣如何避免貶值

比特幣為這個問題提供了永久的解決方案。其供應量上限為 2100 萬個，這個數字是硬性編碼的，並通過工作量證明挖礦和去中心化節點網絡來保護。由於其去中心化的特質，任何單一實體或政府都無法控制比特幣的發行或治理。此外，其固有的稀缺性使其能夠抵御傳統法定貨幣通常會出現的通脹壓力。

作為一個分布式系統，比特幣用戶可以通過運行下載並驗證整個交易账本的軟體來確保供應永遠不會偏離預定的供應上限。通過驗證比特幣歷史上的每筆交易、每枚硬幣的來源和去向，用戶可以絕對確定供應量沒有被貶值，也沒有創建不應該的硬幣。

像這樣的比特幣全節點軟體本質上是一個任何人都可以運行的防僞檢測機器。它保證供應完好無損，所花費的硬幣得到適當的授權，並且不會發生任何可笑的事情。任何比特幣錢包軟件都能確保沒有人可以限制您使用自己的錢。

在經濟不確定時期，或者當央行進行大規模印鈔時，投資者通常會轉向黃金和比特幣等資產來獲取其價值儲存的屬性。隨着時間的推移，人們有可能認識到比特幣不僅是一種價值儲存手段，而且是貨幣的下一個演變。

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