SignalPlus宏觀分析(20240307)：宏觀經濟良好，BTC突然閃崩至5.9萬美元

2024-03-07 16:03:24

今早公布的日本勞工現金收入同比超出預期，工資增長是近期市場關注的焦點之一，這是由於當地媒體指出，日本央行的一位官員建議應盡早在 3 月份結束負利率政策，而不是等到 4 月，而日本最大的工會將於本月 15 日公布年度工資談判結果，這無疑將影響幾天後日本央行的利率決議。

中國方面，全國人民代表大會正在召开，第一天的焦點集中在政府工作報告上，該報告雖然宣布了約 5% 的增長目標，但刺激方案卻未能滿足市場預期。雖然 5% 的 GDP 目標與去年相同，但由於沒有基數效應，意味著 2 年復合年增長率要達到 4% 以上，如果沒有額外的政策刺激，這一目標似乎不太可能實現。政策制定者宣布了佔 GDP 3% （4 萬億人民幣）的財政預算，並將增發 1 萬億人民幣超長期特別國債作為額外的舉措，使政府赤字支出達到了 GDP 的 8.2% 。

通過債券發行取得的資金將繼續用於投資項目，而非任何形式的消費補貼，這對於期待採取更有力措施支持經濟復蘇的市場參與者來說，有些令人失望。

美國方面，經濟數據顯示就業市場雖略有走軟，但整體情況仍相當強勁， 2 月份 ADP 就業人數增長 + 14 萬（較 1 月份 + 11.1 萬更高），私部門就業人數自 2023 年以來每月仍平均增加超過 20 萬個，而疫情前每月僅平均增加 5 萬個。JOLTS 職位空缺數繼 12 月下降 4.2 萬後， 1 月再度下降 2.6 萬，現已降至 900 萬以下，顯示就業市場的緊繃狀況有所緩解，然而，裁員率仍處於非常低的 1% ，而職位空缺與失業人口比率仍維持在 1.4 左右，暗示本周五的非農就業數據應該仍相當良好，但可能不會過於強勁。

Powell 主席昨天向美國衆議院作證，不過他的發言基本符合市場預期，沒有引起太多反應。他重申美聯儲在 1 月會議的評論，即“政策利率可能已達峯值”，不過在降息前，美聯儲仍在尋求“更多證據”，以確認通脹持續往 2% 回落。他最強烈的評論實際上與美國商業銀行的資本要求有關，暗示美聯儲可能會做出“廣泛且重大的修改”，包括完全撤回當前的政府計劃。聯邦基金期貨定價仍反映 6 月將开始降息（可能性約 60% ），年底前的降息預期略多於 3 次。

股市方面，陷入困境的 NYCB 昨天獲得了急需的援助，從數家投資公司獲得共計 10 億美元的股權投資，其中包括美國前財政部長 Steven Mnuchin 所領導的投資機構在內，這個消息限制了恐慌的蔓延，有助於防止去年春天的情況重演。

說到市場的樂觀情緒，Super Micro Computer 等 AI 企業的可轉債收益率已跌至負值區域，投資者愿意向公司支付收益率，以換取購买非常價外的股票看漲期權的機會。SMCI 股價在過去一年中飆升了 1000% ，並將於 3 月被納入 SPX，該公司 2029 年 3 月可轉債的收益率跌至 -3% ，股票轉換價格較當前現貨價格溢價 41% ，可以說是熱火朝天！

最後，在加密貨幣方面，BTC 在幾分鐘內從 6.9 萬的歷史新高跌至 5.9 萬美元，有傳言稱這是因為一個長期休眠的錢包开始將其持有的資產轉移到 Coinbase，以 0.28 美元的挖礦成本獲利了結。價格的大幅波動也導致大規模期貨多頭遭到清算，不過 ETF 的大量买盤有助於支撐價格，最終 BTC 在 6.6 萬美元左右穩定下來，而 ETH 則穩定保持在 3, 800 美元左右。

從昨天 BTC 價格的快速恢復可以看出，市場仍處於逢低买入的模式，然而，考慮到 BTC 相對 ETH 和其他 altcoins 的突出表現，BTC 有機會從現在开始表現落後，如果將 BTC 與 3 倍槓杆 Nasdaq 指數相比，BTC 看起來也相對過度，短期內 BTC 有機會進入震蕩盤整模式而表現相對較差。

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