加密貨幣15年簡史：在泡沫相伴的路上，尋找成熟應用

原文作者： polynya

原文編譯：深潮 TechFlow

時間來到 2023 年底，各家媒體和機構紛紛开始了對新一年的展望和期待。

但在展望未來的同時，也不要忘記來時的路。

在年末這個時間點上，回溯簡短的加密歷史脈絡，或許會有新的發現。

加密貨幣已經出現了 15 年，現在它已經是一個有價值且成熟的領域。不同的市場周期，加密貨幣都在探索着不同的領域，在這篇文章中，將主要介紹我個人對加密貨幣各個市場周期的看法。

2009-2013 ：支付、儲備資產和價值儲存

比特幣的第一個推動力有兩個方面。第一個是數字支付或數字現金，第二個是新的儲備資產。後者吸引了無政府主義者、無政府資本主義者、末日論者和「奧地利經濟學家」。這些人對比特幣將成為新的全球標准資產有着宏偉的幻想。這和 60 年代堅信战爭仍在進行並且必須為皇帝而战的日本帝國士兵一樣荒謬。世界已經發展了，現代貨幣政策在引領人類文明最繁榮和創新的時代方面取得了巨大成功。事實上，這些令人難以置信的進步使比特幣的出現成為可能。

然而，更大的問題是，當前的全球貨幣體系需要重大的主觀投入，而這對於公共區塊鏈的客觀排他性來說是不可能的。COVID-19 疫情是一個很好的例子，當時全球經濟一夜之間停擺。所謂的「比特幣標准」實際上會導致全球經濟崩潰，除了最富有的 1% 之外的所有人都將陷入貧困。考慮到疫情的規模，全球人民在這次疫情中相對安然度過是值得稱贊的，這比前幾個世紀需要數十年甚至一個世紀才能恢復的大流行要好得多。當然，這遠非完美 - 2022 年的通貨膨脹相當嚴重，可能還需要幾年時間才能穩定到 COVID 前的水平 - 但總的來說，我們在宏觀經濟學方面做得越來越好。

另一方面是支付——這吸引了更多的科技和互聯網先驅。當時，數字支付仍然是一個巨大的潛在市場。然而，比特幣存在一些重大問題——高波動性、缺乏可擴展性以及不良的用戶體驗。與此同時，金融科技快速迭代。亞洲處於領先地位，如今，有多種支付應用程序提供免費、即時交易和完美的用戶體驗。印度尤其擁有一個理想的解決方案，它結合了全球標准 (UPI)，其數百個應用程序和數千家銀行可以在其之間無縫互操作。事實上，UPI 正在印度以外地區得到採用。加密貨幣在支付領域仍然佔有一席之地，但我們將在下一節中討論這一點。

在這個時代的末期，大多數人都很清楚，無論是全球儲備資產還是支付都不現實 - 但有另外一個東西是現實的，即一種替代性、非主權的價值儲存。可以說，這是一種新時代的數字黃金。這是非常成功的，直到今天仍然是比特幣的第一大用例。

2013-2018 ：探索加密應用

2011-12 年左右，大多數正在开發的「山寨幣」都是「比特幣殺手」。但一個新的類別正在出現——如果區塊鏈不僅僅用於金錢，會怎樣？

起初，這產生了特定於應用程序的區塊鏈。我知道的第一個是 Namecoin 。 2014 年，我們推出了 BitShares ，它开創了多項新技術和新功能：

• 有委托的權益證明

• 去中心化交易所

• Meme 和 NFT

• 算法穩定幣

• 用戶發行資產

• 交易自由，TPS 高；以高系統要求為代價，因此與比特幣不同，可驗證性和去中心化程度較低

後來，BitShares 代碼庫被分叉為 Steem ，後者將區塊鏈擴展到了社交網絡。當然，事實證明這是不可持續的。

然而，這個時代的突破性創新是 2014 年的以太坊白皮書。它列出了幾乎所有最終能夠找到持久的產品市場契合度的應用程序。應用特定區塊鏈的主要問題是維持持久的經濟安全性。事實上，幾乎所有 2012-14 年間的 L1 都已經貶值，而且經濟保障也非常有限。他們之所以沒有不斷受到攻擊，唯一的原因就是這些幽靈鎖鏈上沒有任何東西可以攻擊。

以太坊為這個問題提供了一個優雅的解決方案，讓應用程序开發人員在以太坊上部署，而不是用自己的安全預算啓動自己的區塊鏈。這導致了區塊鏈生態的巨大繁榮，遠遠超出了以太坊 2014 年白皮書中規定的範圍。

這一切在 2017-18 年的 ICO 狂熱中達到頂峯，但事實證明， 99% 的應用在區塊鏈上毫無意義。

在這個時代，比特幣作為一種替代的價值儲存手段，建立了強大的產品市場契合度。也許最重要的事情是「區塊大小战爭」。最終，「小區塊」比特幣獲勝，強調了最終用戶可驗證性的必要性。到了這個時候，大玩家們也意識到，比特幣的第一用例，替代性價值儲存，實際上並不需要可擴展性。因此，不妥協去中心化和安全是明智的。

2018-2021 ：尋找超越替代性存儲價值的產品和市場契合度

盡管 ICO 狂熱時期 99% 的加密項目被證明是無用的，但仍有超出替代價值存儲之外的領域找到了產品市場契合點。毫不意外，所有這些都在 2014 年的以太坊白皮書中被描述過。

此時，金融科技支付應用程序已在許多國家變得無處不在，特別是在世界上大多數人口居住的亞洲，新冠肺炎 (COVID-19) 大流行加速了這一趨勢。然而，在某些領域，穩定幣仍然存在強勁的需求，成為第二大最有用的加密應用程序。這些領域包括： 1) 在貨幣不穩定且美元獲取受限的國家輕松獲得美元；2) 向金融基礎設施薄弱或資本管制嚴格的國家進行跨境支付；3) 作為美元的儲存方式，或在交易所之間轉账。當然還有一些較小的領域，但這些是主要的三個。

事實證明，DeFi 應用很有價值。盡管相對於傳統金融而言，它們非常有限且效率低下，但它們已經找到了價值數十億美元的市場。身份應用程序也找到了用途，尤其是 ENS。

NFT 一直被認為是一個重要的應用案例，但 2014-2015 年的討論和以太坊白皮書低估了收藏品 NFT 的興起。如果比特幣是數字黃金，那么收藏品 NFT 就是最富有的人用作替代價值存儲的藝術品。NFT 的整體金融影響可能相對較小，且只與頂尖 1% 的富人有關，但它仍然是一個持久的應用案例。當然還有其他領域，但大多數最終證明是非常小的市場。

這是一個有效「解決」可擴展性問題的時代，或者至少研究是這樣的。有效性證明、欺詐證明和數據可用性採樣等新技術有望實現近乎無限的規模，以至於可擴展性不會成為瓶頸。

隨着比特幣進入成熟階段，它出現了強勁的增長，但回報率也嚴重下降。由於經濟的徹底改革和實用性的擴大，以太坊也作為一種真正的替代價值儲存手段而成熟。

2021 年至今：市場分化為成熟和墮落

實際上，從 2022 年开始，我們已經看到無數的 L2 和 L1 上线，但幾乎所有都未被廣泛使用。雖然使用量在增長，但遠遠落後於實際增長的規模。我預計在接下來的幾年內，新技術如有效性證明和數據可用性採樣將實現幾乎無限的規模擴張，這是單體區塊鏈無法實現的。相反，這個時代也是我們首次看到應用層的停滯，前還不清楚什么會令即將到來的近乎無限的規模飽和。總會有一些東西——問題是，它有價值、有意義嗎？或者只是更多的垃圾郵件和膨脹？

我們還看到了市場的直接分化。市場的一部分加倍投入到墮落中。過去，投機泡沫被掩蓋在敘事中，但從 2021 年开始，它們卸下了僞裝——到處都是明顯的龐氏騙局。實際上，這一情況一直持續到 2023 年，隨着投機回歸市場。盡管加密貨幣領域正在成熟，但加密貨幣中最響亮的敘事仍然是明顯的龐氏騙局。

然而，在幕後，有一個行業已經進入了成熟階段。比特幣和以太幣被確立為價值數千億美元的替代價值存儲。每天有超過 300 億美元的穩定幣在以太坊 /L2 和波場之間結算。去中心化金融、Web3 身份和 NFT 繼續找到可持續的市場。盡管投機是當今加密貨幣中最主要的敘事，但它仍然是一個價值數十億美元的市場。

展望未來

雖然沒有人能夠預測未來，但加密貨幣的演變實際上是非常有序的。 2014 年以太坊白皮書中描述了所有產品與市場契合的內容，並在 2014-15 年進行了討論。有些事情比預期更成功（可收藏的 NFT），而有些則不太成功（支付、預測市場），但總的來說，這個行業在幾個領域找到了強大的產品市場契合點，並正在進入成熟階段。

當然，投機和龐氏將始終是加密貨幣中最重要的部分，這種情況將以波浪形式持續下去。如果這是你的興趣——那就盡情享受吧。如果不是，就把注意力從噪音中轉移出來，關注加密貨幣成熟的方面。

我希望看到的是，未來將整合產品市場契合點，使用有效性證明等技術成熟的可持續擴展解決方案，以及更多具有流暢用戶體驗的應用，這些應用將有着深思熟慮的用例，而不是模糊的雄心壯志和誇誇其談。我希望市場上能夠減少噪音和投機泡沫，但讓我們面對現實——這永遠不會發生。

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