與灰度觀點相左？從歐科雲鏈鏈上數據讀懂9月比特幣鏈上表現

2023-10-10 00:10:27

原文來源：歐科雲鏈研究院
原文作者：Hedy Bi

在 8 月勝訴美國證監會的灰度基金，利用利差巧妙策略吸引金融機構資金大量流入美國 BTC 市場，幾年時間已經成為 BTC 市場上的“定海神針”。10 月初，灰度在發布的月度市場報告中指出， 9 月比特幣與傳統資產相比表現強勁，突顯了加密貨幣的多樣化特性。筆者也觀察到 BTC 與 S&P 500 的相關性已經降至 2020 年之前的水平，不再具備顯著的統計關聯。加之 Jump 等頭部高頻量化基金減少了在市場上的操作， BTC 似乎再次進入到一種“真空”狀態。

此外，報告還強調，隨着比特幣的鏈上指標在本月有所改善，強勁的基本面發揮了關鍵作用。鏈上數據已經成為業內許多巨頭不可或缺的指標。隨着對鏈上數據的關注度逐步提升，越來越多的公司和投資者將其作為決策和投資的重要參考依據。本文我們就根據歐科雲鏈 OKLink 鏈上數據深入 BTC 一探究竟。

一、具備市場彈性的 BTC，鏈上數據並沒那么樂觀

地址變化縱覽：新增地址以 0.02% 微弱優勢超Q3月度平均，活躍地址數在 9 月上升了 7.24%

今年從 2023 年 1 月 1 日到 10 月 8 日，BTC 鏈上地址數量從 1, 070, 107, 188 增加到 1, 199, 213, 543 ，實現了 12.06% 的增長率。這表明今年以來，比特幣網絡吸引了更多的用戶和參與者，顯示出持續的增長趨勢。

在 2023 年第三季度（Q3）的數據中， 9 月份的比特幣地址新增率為 1.34% ，僅以 0.02% 的微弱優勢超過了Q3月度平均增長率。

Source: OKG Research, OKLink

在活躍地址方面，與灰度所言， 9 月增長了 69, 783 ，增長幅度為 7.23% 。但當進入 10 月，自 9 月 30 日至今（10 月 8 日），活躍地址數下降了 160, 275 ，下降幅度為 15.50% 。

剔除 0 資產後地址數和巨鯨地址數在 9 月均呈現下降趨勢

剔除 0 資產後， 9 月比特幣地址數和巨鯨地址數均呈現下降趨勢。據歐科雲鏈 OKLink 數據統計，經過剔除 0 資產地址的處理， 9 月的比特幣地址數較 8 月減少了 24, 817 個，這與 8 月份的新增地址數 456, 217 相比表現不佳。

同時，在巨鯨地址方面， 9 月份減少了 9 個地址，而與之相比， 8 月份的巨鯨地址還有 10 個新增。這意味着在 9 月份，巨鯨持有的比特幣地址數量出現了一定的下降。

與其他L1市場表現對比：日活地址數指標表現較好的 BTC 業內並非榜首，ETH 在新增非零資產地址方面好過 BTC。

放眼整個行業對比，在活躍地址數方面表現優異的 BTC 在行業內排名第四，僅次於 Near。

Source: OKG Research, OKLink

一直被市場拿來與 BTC 對比的 ETH，我們可以觀察到 ETH 在新增地址方面略低於 BTC。然而，當剔除 0 資產地址後，對比 BTC，ETH 在地址數上取得了顯著的增長，而 BTC 在 9 月份則呈下降趨勢。

Source: OKG Research, OKLink

二、 Ordinals 和 Inscriptions 是 BTC 鏈上生態活躍的主要原因

自去年底，比特幣核心貢獻者 Casey Rodarmor 創建了 Ordinals 協議，引入了 Ordinals（序數）和 Inscriptions（銘文）的概念，從而催生了比特幣網絡上的第一個 NFT。2023 年 3 月 8 日，DOMO 提出利用 JSON 數據格式的 Ordinals 銘文，來實現代幣合約部署、鑄幣以及轉账。自此，BTC 生態引發了市場的熱議。

Source: brc-20; Date: Oct 8, 2023

根據 Mempool（內存池）的數據，從 2 月份开始，比特幣生態需求一直處於供不應求的狀態，即所謂的"賣方市場"。Mempool 中未確認交易的數量越多，表示發起的交易越多，對鏈上使用的需求也就越高。這種高漲的需求一直持續至今，並與 Ordinals 和 Inscriptions 的發布時間一致。

更進一步，通過對比交易規模和交易數量的分析，我們可以觀察到在 9 月份，每筆交易的金額相對較小，即以小額交易為主。然而，從圖表上可以初步看出，在 9 月 23 日之後，每筆交易的金額开始呈現增長趨勢。這其中一個因素是有可能是更多投資者對 BTC 生態有了更多的信心，並愿意進行大額交易，從而推動每筆交易金額的增長。

Source: Glassnode

三、鏈上數據給我們的啓示

通過分析比特幣本身的鏈上數據，與其他L1進行對比，並深入研究比特幣生態，我們主要有 2 個發現：

僅憑活躍地址等並不能全面說明 BTC 的鏈上指標在本月有所改善。巨鯨地址數和剔除 0 資產後的地址數在 9 月份有所減少。
鏈上地址的活躍並不一定反映 BTC 投資者的活躍程度。深入生態分析後，可以說鏈上活動更多表明投資者對 BTC 生態的信心，Ordinals 和 Inscriptions 是構成 BTC 鏈上生態活躍的主要原因。並且我們通過單筆交易的金額分析，可以觀察到市場情緒正在回升的跡象。

鏈上數據，作為實時反應區塊鏈交易活動的可驗證數據，更多地反映了行業內或者更"前沿核心"的少數人的活動方向。對公鏈來說，其核心技術或者應用創新，所有的發展都發生在鏈上，就像比特幣的 Ordinals 和 Inscriptions 一樣。其先進性可以說是一種風向標。與其說鏈上數據構成了這個鏈上的基本面，倒不如說這個基本面與普通股市還有所不同，更強調“先進性”，畢竟區塊鏈技術的科技性也給參與者帶來了一定的門檻。隨着行業內成熟投資者比例的增加，鏈上數據的分析日益成為投資決策的重要參考。它如同市場的顯微鏡，能夠深入生態內部，透過各種指標揭示鏈上的內在世界，值得強調的一點是這個數據無法作假。

寫在最後

從鏈上數據來看，BTC 的故事正在逐步逃離“昂貴的支付工具”的設定，包括 Ordinals，Inscriptions，BRC 20 等在內的生態創新會成為續寫主力軍，為 BTC 生態提供了更多的可能性。除了本文分析的鏈上數據外，BTC 減半（區塊獎勵減半）也是影響 BTC 市場的重要因素之一。通過降低新比特幣進入市場的速度，減半有效地減少了可用供應量。根據歐科雲鏈 OKLink 數據，昨天（10 月 8 日）我們迎來了 BTC 減半倒計時 200 天，對 BTC 更具備开放性和創新性的未來，我們拭目以待！