LD Capital：ETH近期價格表現及直接影響因素分析
原文作者：duoduo, LD Capital
近期，比特幣上漲較為強勢，數次嘗試突破 28000 – 28500 的阻力區間；ETH 則相對較為弱勢，僅有一次測試 1750 的阻力位。ETH 本文簡要分析 ETH 近期的價格表現，以及可能的影響因素。
一、價格表現
ETH/BTC：自 2022 年 MERGE 以來處於下跌狀態
近一年，ETH 相對 BTC 處於弱勢狀態。從 2022 年至今的 ETH/BTC 指標來看， 2022 年初至 6 月份，處於下跌狀態，從 0.081 下降至 0.050 附近。此後由於 merge 利好，出現反彈， 2022 年 9 月份回到 0.8 附近。merge 落地之後，該指標處於整體下跌狀態，目前為 0.058 ，已經接近周线 ema 200 附近。
不過，從長期來看，ETH/BTC 處於增長狀態。拉長時間尺度， 2018 年熊市期間，ETH/BTC 最低達到了 0.01 ，而 2022 年至今的熊市中，ETH/BTC 最近為 0.05 。這主要源於 ETH 生態的發展壯大，較上一個熊市積累了大量的鏈上價值。
來源：tradingview
技術指標
日线上看，ETH 自 8 月 18 日下跌之後，處於 EMA 200 下方，MACD 剛剛接近零軸。對比 BTC，BTC 在 10 月 1 日時，站上 EMA 200 上方，MACD 也突破零軸，進入水上區域。
二、影響因素
ETH 的強弱程度，影響因素是非常復雜的。宏觀層面，包括美聯儲加息政策的變動、SEC 監管態度變化。微觀層面，包括 ETH 生態的發展、二層的興起、代幣消耗與供應、市場資金參與熱情等。僅就近期有明顯變化的因素進行分析。
gas 消耗大幅降低，ETH 恢復通脹
2023 年 8 月、 9 月，鏈上交易行為進入冷清期。一方面，鏈上沒有新的熱度項目，交易降低；另一方面，幾個大的潛在空投項目出現了大量的黑客盜幣、項目 rug 等行為，交互熱情有所降低。
eth 鏈上 gas 基本維持在 10 gwei 以下。鏈上活動的減少、gas 費用的降低，使得近 30 天內，eth 供應大於消耗，恢復了通脹，通脹率為 0.275% ，最近 30 天新增了 2.7 萬枚 ETH。
不過，整體來看，merge 之後，ETH 依然處於通縮狀態，從 merge 至今，通脹率為-0.217% ，共減少了 27.7 萬枚 ETH。
來源： ultrasound.money
質押放緩，排隊等待質押代幣減少
目前，以太坊共有活躍質押節點 84.4 萬個，質押約 2700 萬枚 ETH，質押率達到了 25.33% 。
總體看，當前新增質押數比 2023 年第二季度明顯降低了。
來源： OKlink
目前，等待參與質押的節點現共有 5723 個，而以太坊每日最多可以新增質押節點 2700 個，因此，如果沒有新增代幣的情況下，只需 2 到 3 天的時間即可處理完畢。這是自上海升級以來，等待參與質押節點數最少的時間段。
來源： beaconcha.in
近兩個月創始人持續出售 ETH
創始人 Vitalik 相關的地址存在持續向交易所轉移 ETH 的行為。10 月 7 日，其再次向 Bitstamp 轉移 1000 枚 ETH（約合 164 萬美元）。在過去兩個月內，該地址一共向 Bitstamp 存入了 4400 枚 ETH（約合 723 萬美元）。
從數量和金額上看，這並不足以影響 ETH 的價格。但是，從情緒上看，會影響投資者持有的信心。
FTX 黑客售出 ETH，帶來短期拋壓
近 7 天影響 ETH 的主要事件，則是 10 月 1 日开始 FTX 黑客賣出 ETH，买入 BTC。
2022 年 11 月，在 FTX 申請破產後不久，數億美元开始從交易所余額中流出，進入黑客地址。2022 年 11 月 21 日，黑客將 18.5 萬枚 ETH( 3.08 億美元)分散存儲在 13 個地址後，進入休眠狀態。在休眠 10 個月後，黑客從 9 月 30 日开始轉移並出售這些地址中的 ETH。
從 9 月 30 日至 6 日，從 5 個地址中轉出 7.5 萬 ETH( 1.2 億美元)。其中， 7.1 萬枚通過 THOR Chain 跨鏈交換為 BTC。2700 ETH 兌換為 165 tBTC 後通過 Threshold Network 橋接回 Bitcoin 網絡。1500 ETH 通過隱私網絡 RAILGUN_Project 轉移。這也導致 10 月 6 日下午 THOR Chain 宣布暫時進入維護狀態。
目前黑客在 Ethereum 網絡上 8 個地址中還持有 11 萬枚 ETH( 1.76 億美元)。原有的 13 個地址已經清空了 5 個地址。
來源： mest.io
合約數據
主要關注持倉變化，ETH 持倉整體處於下降狀態。2023 年 1 月拉升至 1600 刀時，持倉處於年度最高水平，約 237 萬枚。4 月份拉升至 2000 刀附近時，持倉 122 萬枚，為年度第二高點。8 月 18 日下跌之前，持倉 89 萬枚。當前持倉為 73 萬枚。
相比年初高點，持倉下跌了 45% ；相比年度第二高點，持倉下跌了 37% ；相比 8 月 18 日下跌前持倉，下跌了 17% 。
來源： coinglass
三、總結
長期來看，相比上一輪熊市，ETH 由於生態的發展，相比 BTC 匯率整體處於上升狀態，從 0.01 上升至 0.05 以上。但從最近一年看，ETH 相比 BTC 處於弱勢位置，匯率位於下跌狀態中。
基本面上，merge 以來，ETH 處於通縮狀態，通脹率為-0.217% 。但是，近兩個月以來，鏈上交易冷清，gas 收入大幅降低，ETH 進入通脹狀態，近 30 天年化通脹率為 0.275% 。
質押數據上，上海升級以來，ETH 質押處於持續上漲狀態，當前質押率為 25.33% 。不過，近期質押新增數據有所放緩。新增質押數量已經明顯少於今年二季度數據；並且最近排隊參與質押的節點數量也較少，是上海升級以來最少的時間段。
拋壓上，創始人持續在賣出 ETH，雖然數量不大，但是對代幣的持有信心有不利影響。此外，受 FTX 黑客賣出 ETH 买入 BTC 的影響，面臨較大的短期拋售壓力。
合約數據上，本年度 ETH 合約持倉處於下降趨勢中。相比年初高點，ETH 合約持倉下跌了 45% ；相比年度第二高點，持倉下跌了 37% ；相比 8 月 18 日下跌前持倉，下跌了 17% 。
備注：本文數據截至 2023 年 10 月 7 日。
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