PSE Trading：鮑威爾重拳，鷹派發言打擊市場

2023-09-27 00:09:38

原文作者： PSE Trading Trader @Christine

Jerome Powell

市場反應：震驚???

上周，市場在聽到鮑威爾的鷹派臺詞後，如同被重錘擊中，瞬間下跌了 2% 。這個劇情走向，其實早在預期之中。鮑威爾在舞臺上大談降低通脹、強勁增長，以及他對保持高利率以控制通脹風險的堅定承諾。當然，短期內，高利率的臺詞可能會讓股票這個角色感到恐慌，但經濟預測摘要（SEP）的劇本調整，可能會在中期為股市帶來驚喜的轉折。市場的第一反應，就像是觀衆的驚嘆聲，利率上升，股票下跌。

鮑威爾的觀點：「soft landing」不應作為基准預期

SPX: nose dived after FOMC

鮑威爾：「我一直認為軟着陸是一個可能的結果……最終，這可能會由我們無法控制的因素決定，但我認為這是可能的。」

點陣圖走向和經濟預測

聯邦公开市場委員會（FOMC）將其 2024 年核心 PCE 預測維持在 2.6% ，將 2023 年修正為 3.78% ，並將其實際 GDP 預期從 1.1% 提升至 1.5% 。這種「軟着陸」的組合基本符合投資者的預期，並被視為對股票的中期利好。FOMC 為 2023 年余下的時間保留了一次加息的可能，並將 2024 年的中位點提升至 5.1% ，同時長期點保持在 2.5% 。點陣的上移對於積極的增長修訂形成了輕微的平衡。

Fed’s New Dot Plot

鮑威爾的新聞發布會和聯邦基金

聯邦基金利率穩如泰山，不過， 11 月加息的賭注卻從會議前的 25% 躍升至 35% 。市場的心情就像在過山車上，對長期利的前景憂心忡忡。在新聞發布會上，鮑威爾主席像是在玩高難度的平衡術，一方面強調數據的重要性，另一方面又保留了政策選擇的靈活性，這無疑給點陣圖帶來的鷹派信息潑了一盆冷水。盡管如此，基本預期仍然保持適度樂觀，以增長 / 科技為首選的長期投資依然是市場的寵兒。

關門大吉：風險與市場的較量

如果國會不振作精神，美國政府可能會在 9 月 30 日遭遇一場「關門大吉」的危機。近期的一些動態，比如衆議院未能對持續決議（CR）投票，以及國防开支法案的推進動議遭到否決，都讓這個危機的陰影愈發濃重。雖然從宏觀角度看，政府關閉在短期內對整體經濟的風險可能有限，但那些高度依賴政府支出的股票可能會感到一陣寒意。

BTC：盡管熊市肆虐，依然看漲?

盡管鷹派信息滿天飛，我依然看好市場。市場從「震驚」中恢復後，投資者肯定會彈回來，將注意力集中在積極的經濟數據上：

美國失業申請數降至 201 K，自 1 月以來的最低水平

驚喜的是， 9 月 16 日那周的美國失業申請數實際上是下降的，而不是大家預期的微幅增長。它們從 221 k 下降到了 201 k。過去四周的平均數也有所下降。更令人振奮的是，繼續申請失業救濟的人數在 9 月 9 日那周從 1683 k 下降到了 1662 k。當查看每個州的數據時，會發現只有 14 個州的季節性調整後的初次申請數有所增加。這種初次申請數的下降，是我們自年初以來看到的最低水平，這真正突顯出當前就業市場的強勁和緊張。這表明我們可能會看到穩健的就業增長，這可能會進一步推低失業率。

Jobless Claims Down significantly

經濟活動：依然強勁

上周的經濟數據顯示，實際經濟活動依然強勁。零售銷售數據超出預期，採購經理人指數（PMI）報告穩健，每周的失業申請數保持低位，顯示出經濟健康，且沒有裁員的增長。在通脹方面，沒有經濟疲軟的跡象，雖然通脹略高於預期，但並未高到足以推動聯邦儲備系統在最近的聯邦公开市場委員會（FOMC）會議上提高利率。

US ISM PMI strong

油價與通脹：對經濟的影響

油價的飆升正在導致汽油價格上漲，這無疑會打擊消費。但是，由於美國現在是大規模的石油生產國，並且在能源上基本獨立，因此有贏家來平衡輸家。經濟熊派正在關注這些價格上漲，並看到更高的油價推動 8 月份的總通脹率達到 + 0.6% ，而核心通脹率僅為 + 0.2% 。盡管對聯儲和通脹有所擔憂，但市場的方向和敘述更多地關注未來六個月的經濟和企業利潤的強勁。