SignalPlus宏觀研報(20230831)：有跡象表明，加密市場將在四季度迎來復蘇

2023-08-31 16:08:22

“壞消息就是好消息”的情況再次出現，ADP 就業數據疲軟，加上 GDP 下修，幫助 S&P 500 指數連續 4 天上漲。8 月份 ADP 就業人數增長 17.7 萬，低於預期的 19.5 萬，雖然前值也從 32.4 萬上調至 37.1 萬；在 GDP 方面，盡管消費和服務支出有所上升，但第二季度 GDP 增長從 2.4% 被下修至 2.1% ，主要是由於商業固定投資、非住宅支出和定價等項目出現較大幅度的下調。

與前一天相比，固定收益市場在月底前要平靜得多，雖然股市再次上漲，但債券收益率基本保持不變；在中國零碎的刺激計劃以及經濟指標走軟的帶動下，一些情緒指標在漫長的 8 月後已經再次轉為正值，包括近日 MSCI 的牛熊指標也轉正。市場迫不及待看到今天的 PCE 和周五的非農就業數據，同時隨着勞動節長周末的到來，預計市場活動應該會繼續保持清淡，投資者在本周尾聲的重點應該會放在減少風險敞口，為波動通常較大的 9 月份做好准備。

在加密貨幣方面，繼 Grayscale 在上訴中取得決定性的勝利後，Bloomberg 等主流分析已將 BTC 現貨 ETF 在年底前獲得批准的機率預測提高至 75% ，理由是“裁決的一致性和決斷性超出預期，SEC 幾乎沒有回旋余地”，此外，主流媒體對該裁決的報導對 SEC 的形象來說較為負面，使 SEC 在反加密貨幣行動中失去了一些政治着力點。

自幾周前加密貨幣的小型“閃崩”以及隨後的 Grayscale 新聞以來， BTC 和 ETH 的隱含波動率已經顯示出從沉寂中蘇醒的跡象，盡管交易員對走勢仍保持較為謹慎的態度；隨着加密貨幣相關消息在下半年變得更加正面，希望最壞的時期已經過去，現貨和波動率水平都已經觸及低點，即將迎來更好的第四季度以結束這一年。