DeFi的新前沿：重復質押、流動性質押和 LSD 代幣的興起

作者：Conor  編譯：白話區塊鏈

自從以太坊過渡到 PoS 以來，任何愿意質押 ETH 的人都可以獲得大約 4% 的收益率。

然而，對於資深 DeFi 人來說，坐在代幣上獲得穩定的收益是不夠的， 並且正在出現許多協議，允許質押者從他們的質押資產中獲得收益，並重新質押他們的代幣。 這可能是DeFi的一個巨大增長領域 ，並且已經有許多方法可用，具體取決於所進行的質押類型。

您可以通過 運行驗證器 或 使用流動性質押衍生代幣 將以太坊上的質押活動分為 2 個陣營。

如果在以太坊網絡上運行驗證器，您將鎖定 32 個 ETH 的面額，並自己運行共識層和執行層客戶端。為此，您將獲得直接存入以太坊錢包的質押以太幣收益。

1.LSD 代幣

流動質押衍生品（LSD）代幣是由服務發行的代幣，您可以將您的 ETH 委托給這些服務，他們將為您的 ETH 進行質押。作為回報，您將獲得一個代幣，該代幣可以跟蹤您質押的 ETH 的價值，並且可以隨時以 1:1 的比例進行兌換。

LSD 代幣的優勢在於它提供質押 ETH 的流動性，這對於大多數 DeFi 用戶來說意味着額外的收益機會。

想象一下，如果您可以將錢存入銀行儲蓄账戶，然後銀行向您發放 等值面額資金 供您隨意使用，會怎樣？這實際上就是 LSD 代幣為您提供的。

兩種最受歡迎的 LSD 代幣是 Lido 的 stETH 和 RocketPool 的 RETH。兩者的產量相似，但實現方式不同。

對於 stETH，收益直接支付給持有 stETH 的錢包，因此從稅收角度來看，可能需要繳納所得稅。而對於 RETH，質押獎勵通過代幣價值的增加而累積，因此只有在出售代幣時才會計算累積獎勵。

為了獲得stETH或RETH，用戶可以通過Lido或Rocketpool網站存入 ETH，或者簡單地通過Uniswap等 DEX 用 ETH 兌換這些代幣。

或者，您可以使用 16 ETH 的面額直接與 Rocketpool 進行質押，不僅可以獲得額外的 ETH 質押獎勵，還可以獲得 Rocketpool 的治理代幣 RPL。

Lido 目前限制其網絡上有限數量的參與者進行質押。他們雖然打算在未來對公衆开放，但這種中心化的質押服務模式是大家的主要批評點。

2.LSD收益率

提供收益機會是最近 DeFi 備受關注的地方，LSD代幣是一種相對新生的資產類別，服務正在加速以滿足它們的需求。這些服務除了提供他們已經從中受益的基礎質押收益外，還提供LSD代幣的收益。

Curve Finance 是LSD代幣收益率的熱門場所，它為這些代幣提供流動性池，例如 stETH/ETH 和 RETH/ETH，可用於獲得收益。然後可以使用 Convex Finance 提升曲线上的流動性池獎勵。

Frax Finance 正在提供一個 DeFi 生態系統（穩定幣，DEX和貸款），該生態系統也迎合LSD代幣。這些 Frax 穩定幣是完全加密抵押的，它們都沒有使用像 USDC 這樣的法定貨幣。

除此之外，您還擁有 Origin Protocol 的 OETH，它提供了一種便捷的方式來獲得許多這些 DeFi 服務的收益，只需將 ETH 或 LSD 代幣存入他們的應用程序即可。

這些DeFi平臺和其他LSD代幣提供的收益機會與其他穩定幣沒有什么不同，因為它們的投資者為DeFi服務（如自動做市）提供流動性。

然而，重新質押資金的機制即將出現，Eigenlayer 處於這個新的 DeFi 基礎設施的最前沿。

3.相關質押

Eigenlayer 以重新設定的形式為質押者提供收益機會。對 Eigenlayer 的重新質押涉及獲取現有的質押資產，以確保其他服務，例如 rollup、橋接和數據可用性網絡。

使用Eigenlayer，構建核心服務的團隊將不再需要引導信任來保護他們的系統。從歷史上看，當區塊鏈網絡啓動時，需要一個 Token 來保護它，同時需要確保 Token 有足夠的價值來防止惡意攻擊者擁有多數股權。

Eigenlayer通過使質押者能夠重新質押他們的質押 ETH 來解決這個問題。然後，這些 restaker 可以選擇將其質押資產的比例分配給使用特徵層啓動的新服務，以保護自己。

據我所知，Eigenlayer在以太坊生態系統中是獨一無二的，無疑會激勵許多新服務使用他們的基礎設施作為骨幹來啓動。

他們尚未在主網上推出，但打算不僅支持 LSD 代幣 RETH 和 stETH，還允許 ETH 質押者將他們的質押獎勵直接存入協議的智能合約中，供質押者分配。

4.相關風險

以太坊直到四月份才最終完成了向權益證明的過渡，當時質押的 ETH 的提取成為可能。雖然 Lido、Rocketpool 和其他 LSD 項目已經存在了一段時間，但與 DeFi 生態系統的其他部分（例如借貸、DEX 和法幣支持的穩定幣）相比，它們仍處於起步階段。

當您考慮獲取一項產生 4% 收益率的資產，然後將其重新投資以獲得另外 4% 的收益率，甚至可能獲得另一個收益率時，回報可能會非常有吸引力。然而，每次再投資都會加劇您的整體風險狀況。

雖然 LSD 代幣到目前為止還沒有發生這種情況，但我們都知道智能合約有時會被黑客攻擊，或者代幣價值可能會歸零 。我當然對以 4% 的收益率抵押 ETH 感到更輕松，而將其存入一個協議的开銷可能會是該收益率的兩倍以上，但與以太坊網絡本身相比並沒有得到證明。

還有一些社會因素需要考慮，例如 Vitalik 最近討論的那樣。

他認為， 如果最終有很大一部分以太坊驗證者集重新抵押，而這些驗證者又容易受到他們所幫助保護的應用程序的社會共識的影響，那么由於他們所代表的股份，他們最終可能會影響以太坊主網上的決策。 這可能會導致以太坊發生變化，因為在由以太坊重新注入資金保護的網絡上運行的完全獨立的應用程序做出的決定。

同樣重要的是要記住，如果 Curve Pool 或 LSD 協議發生真正的流動性緊縮， 您是否能夠確保能夠首先排隊以安全地取出資金？

Restake 和 LSD 協議真正开始起飛，是 DeFi 增長的重要領域。目前的一系列項目的可持續性還有待觀察，但這是一個令人興奮的時刻，因為它才剛剛开始。

您對重復質押和 LSD 方案有何看法？它們是 DeFi 的下一個大事件嗎？