SignalPlus宏觀研報20230612：TradFi資產毫無波瀾，加密貨幣市場動蕩不安

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與加密貨幣的困境不同，TradFi 資產在上周的結尾又度過了平靜的一天，雖然暑假還沒开始，短天期美債收益率的交易區間已經降至 3 月以來最窄（約 18 個基點），股票 VIX 跌至疫情前低點的 14 左右，全球外匯波動率也已經跌至 12 個月低點；由於美國經濟數據大致是仍然支持軟著陸和通脹放緩的理想繁榮前景，即使投資者對市場廣度不佳表示擔憂，但仍看不出有什么理由放棄他們的股票多頭策略。

本周一系列的經濟數據和央行會議有望在暑假正式开始之前給市場帶來一些刺激和活動，周二將公布英國失業率和美國 CPI，FOMC 會議將在周三登場，中國人民銀行和歐洲央行利率決議將會在周四，緊接著以日本央行在周五的利率決議結束本周。FOMC 的決議將最為棘手，當前市場對於 6 月份加息的機率預測約為 30% ，因此無論是 0 或 25 個基點的利率變動應該都會引起一些市場波動，特別取決於聲明發表後、記者會上美聯儲所傳遞的信息。

股市則出現進一步的再平衡，科技股重新領漲，這要歸功於 Tesla 的反彈而非 AI，GM 正在將其電動車適配至 Tesla 的充電站，幫助電動車行業的充電標准化。此外，華爾街投行一直積極上調 S&P 500 指數的年底目標價格，高盛最近將年底目標價格從 4000 點上調至 4500 點，這要歸功於估值倍數的多次擴大（EPS 的預測保持在 224 美元不變）。

最後，一項研究結果或許有些令人驚訝，根據之前的歷史，市場寬度的狹窄並不一定會導致股市在中期表現不佳，因此，股市當前的自滿情緒也許並沒有錯。

在加密貨幣方面，市場情緒日夜變化，受到美國 SEC 將大多數代幣視為證券的執法行動的持續影響，Solana、Matic、Cardano 和 Avalanche 等代幣在周末暴跌了約 30% 以上，此外，Robinhood 宣布將從 6 月 27 日起將 Solana、Cardano 和 Polygon 從其平臺移除，並將在月底強制清算相關頭寸。另外，一篇關於所謂的加密貨幣對衝基金陷入清算的假新聞文章/圖片更是增加了市場的 FUD 情緒，BTC 跌破 26, 000 美元，ETH 接近 1, 750 美元。

僅在過去一周，BTC 期貨清算規模就達到今年最高水平兩次，近期的市場動態讓許多原生用戶措手不及，多頭頭寸被殘酷地清算，二級市場流動性和交易量也相當疲軟，CEX 的交易量在 5 月和 6 月觸及一些最低水平，同比下降了約 50% ，因此加劇了下行趨勢的猛烈程度。

考慮到在美國的執法行動可能需要數年時間才會結束，加密貨幣冬天可能會比許多人預期的要長，即使對於之前經歷過加密貨幣冬天的老手也是如此，希望大家都能注意安全。

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