數據解讀：曾經的“牛市永動機”幣安生態系是否具備抗打能力？

2023-06-09 16:06:43

原文作者：Nancy，PANews

近期，幣安"腹背受敵"，一面是美國監管機構的步步緊逼，另一面是加密社區就圍繞着幣安上幣標准和收益爆發爭議，除了表達對回報率的不滿，更對上新標准提出了質疑。與美國監管的糾纏勢必又是一場曠日持久的法律官司战，外界普遍認為，將直到雙方和解為止。

站在輿論風暴的中心，作為曾經的“牛市永動機”，幣安生態系是否具備抗打能力？幣安的價值捕獲又是否仍然能夠帶來驚喜？這個頭部加密大廠的“流量效應”是否還在？PANews 試圖從數據來一探究竟。

市場份額和鏈上生態均加速回暖

相比於主流幣的低迷行情，過去一段時間，BRC 20、Meme 等憑借千倍萬倍漲幅的暴富神話搶盡市場風頭，這些概念幣交易量的活躍 CEX（中心化交易所）的流量被 DEX 和比特幣交易市場瓜分。The Block 數據顯示，今年 5 月底，DEX 與 CEX 現貨交易量比率首次超過 21% ，CEX 的交易量一度處於今年的歷史最低水平，目前已大幅回落至 13.9% 。

但這些熱門概念幣看似一派繁榮景象的背後是大量的幸存者偏差，除了極少數“聰明錢”成功押注外，更多投資者面臨着內幕交易、搶跑被埋和項目跑路等風險。而成功賺取高額利潤的案例則更容易被社區傳播。實際上，當前這些山寨幣的熱度在持續下降，市場資金也开始逃離，市場熱度重新回到了 CEX。

The Block 數據顯示，截至 6 月 7 日，幣安月交易額的市場佔比曾在 2023 年 2 月達到峯值 62.01% 後开，开始在 3 月和 4 月持續下滑至 48.58% ，而這段時間正是 Meme 和 BRC 20 熱潮之際。但在 4 月之後，幣安交易額市場佔比开始明顯回升至目前的 52.9% 。

不僅如此，BNB Chain 生態也已开始復蘇。據 Messari 盤點的 15 條L1公鏈Q1市場表現，BNB Chain 的第一季度財務收入和市值年度和季度累計變化百分比均位列榜單第二，僅次於以太坊，同時，BNB 和 ETH 還是第一季度唯一的通貨緊縮代幣。

而 BNB Chain 瀏覽器數據顯示，近幾個月來 BNB Chain 鏈上交易开始持續活躍。截至 6 月 8 日，BNB Chain 的總交易筆數已回升至 406.4 萬筆，較年初上漲了 80.2% 。同時，從地址數來看， 2023 年至今增加了超 1.1 億個，漲幅約為 47.8% 。

另外，BNB Chain 的每日 Gas 費消耗也出現持續增長，較年初增長了 53.1% ，側面印證了其生態呈現出活躍狀態。而最近幣安還推出新的 Gas Grant 計劃，將每月向合格項目提供 20 萬美元 Gas 費激勵，或將吸引更多項目加入。

值得一提的是，今年 4 月，BNB Chain 开發團隊推出了推出的去中心化存儲基礎設施 BNB Greenfield 並已上线測試網“Congo”，將於今年Q3啓動主網。作為 BNB Chain 生態系統的數據和存儲層，BNB Greenfield 的推出將進一步刺激 BNB Chain 生態的增長和繁榮。此外，BNB Chain 預計將於 6 月 12 日進行“Luban”硬分叉（BEP-126、BEP-174 和 BEP-221 ）升級，將為用戶打造更快、更安全的網絡，用戶體驗的優化意味着將反哺 BNB Chain 的生態體系。

當然，和普通用戶關系最直接的還是幣安上线的資產是否能真正帶來價值。“BRC 20、Meme 等各種亂漲，各類價值幣卻已無人問津了。”加密熊市之下，動輒幾十倍回報率的山寨幣受到資金追捧，這也讓不少信奉價值投資的“古典玩家”一度焦慮。而“散戶革命”背後原因主要在於，熊市環境之下資產大打折扣，投資者亟需更為穩定且豐厚的收益。

低價幣更易捕獲高漲幅

對於 Meme 等玩家而言，小資金博高倍數是參與的主要動力。除了高淨值或機構用戶，中小投資者也是市場的參與主體，這也讓低價幣成為他們情有獨鐘的板塊，數據也印證了這一點。

從幣安 2023 年上线的 11 個項目（包含兩個 IEO）來看，發行價較低的項目所獲漲幅相對較高，比如 ID 和 EDU 等，這也在一定程度上說明單價低的項目號召力更強，更易受投資者喜愛。

當然，整體來看這些上新項目均展現出不錯的市場回報率。從首日收盤漲幅來看，這些項目的平均漲幅達 383.9% ，其中 EDU、SUI 和 ARB 表現最佳；從歷史最高收益率來看，平均漲幅高達 823.4% ，特別是 ID 和 EDU 最高分別翻了 41 倍和 32.8 倍，且有 83.3% 的項目收益率領跑於同期的比特幣；從盈利最高所需時間來看，用戶平均持有 17 天就可以獲得最高收益，且數天內創新高的項目佔整體的 58.3% 。

由此來看，相比與 Meme 等高風險資產，幣安在充當優質投資標的“看門人”角色的同時，還為用戶普遍帶來可觀的收益。雖然自 2022 年 12 月的 GMT 後未能出現類似百倍效應項目，但幣安的上幣項目在熊市低迷行情之下收益率也是頗為亮眼的，且趨於為用戶提供更為穩定的收益。

“幣安上幣的底層邏輯是盡量上項目方可以活得比較久，能給用戶帶來回報的項目，這裏其實是投研能力和審美差異的差距，哪個平臺長期能識別出合適的上幣項目和時機，哪個平臺的用戶就能活得更長久，這是平臺的核心競爭力。（對於）Launchpad 項目，我們拿到什么價格給到用戶，是我們能談到的最低，所以用戶 IEO 搶到基本都有得賺。但二級市場的價格不受我們控制，至於誰买到便宜籌碼，誰拋早了，幣安不做控制，但項目方必須按照公示解鎖，幣安也會監督。”幣安聯合創始人何一近期在社區表示。

熊市數十倍收益依舊存在

回顧以往幣安上新市場表現，憑借出色的營銷和頭部交易平臺的流動性，無論是對項目方的賦能，亦或是對用戶的投資回報，幣安曾經的“上幣效應”都有目共睹。那么，當前熊市大環境下，我們從歷年 Launchpad 項目及所持 BNB 的回報率，來看看幣安的上幣賺錢效應是否還在。

根據 PANews 統計（以 USDT 計價），幣安 Launchpad 至今共上线了 17 個項目，大部分均實現了數十倍的回報率。從持倉成本來看，低價獲得高漲幅的項目數量相對較多，包括 TKO、C 98、BETA、GMT 和 ID 等項目更易讓大部分投資者“情有獨鐘”；而從首日收盤漲幅來看， 17 個項目的平均漲幅達 1458.2% ，其中 EDU、ID、HOOK、LAZIO、BETA 和 TKO 表現最佳；歷史最高盈利的均值則高達 5186.7% ，GMT、BETA 和 C 98 這三個項目回報率最高，特別是 GMT 的最高收益率高達 416.8 倍；從最高盈利時間來看，用戶獲得最高收益的平均持有時間為 34 天，其中在數天時間內創新高的項目佔整體的 52.9% 。但從收益率要看，持倉時間維度較長的項目回報率相對更高。

而按照年度劃分，從首日收益率來看，幣安 2021 年和 2022 年上新數量相差較多，平均收益率卻基本一致，均超 1371% ，而 2023 年雖然暫時僅上新 2 個 IEO 項目，但平均漲幅卻處於領先，達 2092% 。另外，從歷史最高漲幅來看， 2022 年的平均收益遠超其他兩個年度，超 153.5 倍，主要歸功於百倍項目 GMT，其次是 2023 年達 3690% ，且所需時間成本相對較低。幣安 Launchpad 的上新數量也和市場的熱度相符，熊市之下，雖然新項目層出不窮，但優質項目仍舊較少，上新頻率也明顯降低，並沒有為了上新而湊數量。

另外，根據幣安 Launchpad 參與要求，用戶投入額度是根據 BNB 的平均持倉確定，那么 BNB 的市場收益究竟如何？從數據來看， 2021 年 BNB 全年翻了超 11.6 倍，同期的比特幣收益僅為 64.4% ；2022 年市場开始走熊後，BNB 全年下跌了約 52.5% ，比特幣跌幅則超 65.3% ，相比之下 BNB 抗跌性更強；2023 年至今 BNB 僅上漲了約 12.2% ，落後於比特幣的 62.3% ，這背後與美國等國家輪番收緊對幣安在內的加密交易所監管有關，BNB 作為平臺幣或多或少也被波及。

但無論怎樣，從整體來看，面對當前充滿監管挑战的熊市環境，幣安不論是從 BNB Chain 鏈上活躍度來看，還是從選品來看，不僅有着抗跌力，還具備吸引資金青睞的賣點。不難看出幣安依舊能打，並且整個加密市場在經過漫長的冷靜期之後，正逐步過渡到復蘇階段。