Hashflow:鏈下流動性的聚合器

2021-06-29 21:06:01

如何為市場提供充足的流動性,是所有交易平臺需要面對的共同問題。

在傳統的訂單簿交易平臺中,交易訂單由买賣雙方分別報出,並在平臺中按照時間與價格優先原則進行撮合。然而在此種交易模式下,一些平時交易量較小,報價不夠活躍的交易對,常常會遇到买方難以找到賣方,或者买賣雙方難以在同時對交易價格達成一致的情況。這使得任何一方都無法順利的买入或賣出資產,進而導致市場流動性的喪失,阻礙交易的順利進行。

為了解決這些問題,傳統交易平臺逐漸在發展中建立了做市商機制。即通過選擇一些歷史信譽較好,資金實力較強的機構交易者,主動地向市場提供報價,以此向市場提供流動性。因此,成為一個做市商,必須額外承擔兩項義務:

1、隨時向市場報出可以成交的买賣價格;

2、只要交易者愿意以報價價格進行交易,做市商必須無條件全部成交。

為了完成以上兩項使命,做市商往往需要設立並維護龐大的資金池,以便能夠隨時滿足交易者的交易需求。也正是因此,依托於傳統交易平臺的做市商,成為了傳統交易平臺最大的流動性聚合中心。

鏈上交易平臺的崛起

然而這一切,都隨着鏈上交易平臺的興起發生了改變。目前主流的鏈上去中心化交易平臺,基本都是建立在自動做市商(AMM)機制上,該機制減少了做市商的報價職能,而是改為由 AMM 算法自動計算交易價格。因此,在新的模式下,AMM 交易平臺不再需要傳統的全功能型做市商,只需要由流動性提供者(LP)向平臺持續提供流動性支持,便可以維護交易平臺的順利運轉。

自此,總鎖倉量(TVL)成了一個衡量 AMM 交易平臺的最重要指標。根據 DeBank 數據顯示,截止 6 月 24 日,鏈上交易平臺的總交易規模已經達到了每日 39.6 億美元,總資金鎖定(TVL)規模已經接近 300 億美元。

蓬勃發展的鏈上交易平臺,為交易者提供了更多的選擇空間。但與此同時,由於交易成本高,用戶習慣難以改變等原因,許多用戶及流動性依然留存在鏈下的中心化交易平臺中。兩種交易模式各自佔領了一部分市場份額,在一段時期內平行發展,使得原本較為統一的流動性市場,出現了比較明顯的割裂。

流動性的割裂使得同一資產在多個平臺中被重復定價,用戶難以在自己習慣使用的平臺中獲得整個市場最優的報價。與此同時,不同的市場報價也為跨平臺套利者創造了大量的套利空間。那么,有沒有一種辦法,可能使得鏈上交易平臺的交易者,可以同時獲得鏈下的報價,並以此減少因為套利而造成的損失呢?

Hashflow 目前正在致力於解決這一問題。

超越鏈上與鏈下空間的流動性聚合器

Hashflow 是一個部署於鏈上的去中心化交易平臺,致力於幫助鏈上交易者直接獲取鏈下做市商的報價。通過 Hashflow 協議,鏈上交易者可以同時獲得鏈上與鏈下交易平臺的最優價格,並能夠以最優的報價成交。當然,用戶也可以將這一過程交給協議自動完成。Hashflow 為用戶提供了一個內置的訂單路由,可以自動為交易者選擇最優的報價。

此外,當協議用於執行鏈下做市商的報價訂單時,由於該訂單的報價直接由做市商報出,交易者因此不再需要支付 AMM 的鏈上計算成本,由此可以節省大量的 gas 費用,進一步幫助交易者降低交易的綜合成本。

此外,在 Hashflow 選擇直接與鏈下做市商進行交易,還可以避免幾乎一切因 AMM 機制所引起的頑疾。

例如被 DeFi 用戶所深惡痛絕的搶跑交易以及三明治攻擊,給普通的 DeFi 用戶造成了大量的損失。但如果用戶選擇在 Hashflow 與做市商直接進行交易,以上所有問題都可以在根本上得到避免。用戶不再需要理解復雜的交易曲线,不再需要考慮交易滑點。他們唯一需要做的,便是選擇一個做市商報價,並等待協議的執行。

而對於傳統的做市商來說,在 Hashflow 平臺上提供報價,並不會像在 AMM 平臺中做市那樣被剝奪掉報價權。做市商依然可以以自己習慣的方式對交易進行定價,並在 Hashflow 中應用已經過上百年發展,被市場反復驗證過的成熟做市策略。做市商原有的組織架構不需要進行調整,原有的風控策略也可以繼續使用,唯一需要做的,便是與 AMM 平臺公平的進行交易報價的競爭,為交易者提供更好的交易體驗。

當然,在鏈上交易平臺中引入中心化的做市機構,確實會給整個系統帶來一定的中心化風險。因此,Hashflow 將逐步減少做市商的准入步驟,最終使得 Hashflow 成為一個無需准入的做市商報價平臺。所有愿意參與鏈上交易的做市商,都可以通過 Hashflow 便捷的進行接入。最後通過充分的市場競爭,為交易者提供更好的交易報價,減少因任意一個中心化機構失敗所可能引發的單點故障風險。

熟悉 DeFi 的讀者或許對於鏈上聚合協議都不陌生。的確,Hashflow 也可以被理解為一個流動性聚合器。但曾經的聚合協議往往只限於聚合鏈上不同平臺的流動性,而 Hashflow 最大的意義,在於其把流動性聚合的範圍從鏈上擴展到了鏈下。由此連通了更大規模的資金,為行業整體資金效率的提升,做出了更為有益的貢獻。

從以上分析中可以看出,Hashflow 的創新直接消除了兩大流動性聚合中心之間的明顯界限,使得資本可以更加自由地流動。不但使得傳統做市商獲得了更多的業務收入,同時還為交易者提供了更優的成交價格,減小了整個市場因套利活動而造成的損失。如果要用一句話總結,那么我們可以說,Hashflow 是鏈上鏈下流動性的連通中心,是全球最優交易報價的聚合器。

項目最新進展

Hashflow 項目目前已經得到了主流投資機構的認可,目前已經完成了由 Dragonfly 與 Electric Capital 共同領投的種子輪融資。此外,Alameda Research、Metastable Capital、Galaxy Digital、IDEO Ventures、Gumi Cryptos、Morningstar Ventures 以及包括 Balaji Srinivasan、Kain Warwick 和 Ryan Sean Adams 在內的天使投資人也加入了這輪融資。

目前 Hashflow 產品尚未完全开放,用戶需要邀請碼才能體驗到產品。有興趣的用戶可以到項目官網進行申請試用。

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