Alpaca Finance的雙向借貸 化解槓杆流動性挖礦風險敞口的利器

Alpaca Finance是BSC上最大的槓杆流動性挖礦平臺。

它允許用戶將自有資產作為保證金，借入Alpaca金庫中的BUSD、BNB和ETH等資產來組成LP，再投入到Pancake Swap中進行流動性挖礦並獲得收益。

得益於USDC、USDT和BUSD之間相對價格穩定、清算風險小的優點，穩定幣流動性挖礦最為適合這一模式。

但是，對於主流幣來說，其價格波動幅度較大，採用槓杆流動性挖礦的模式除了要面臨清算風險外，還可能會發生“扎空”的現象，使得損失進一步被放大。

例如，用戶A希望使用3倍槓杆進行BNB—BUSD交易對的流動性挖礦，他以價值100美元的BUSD為保證金，借入價值200美元的BNB。

為了配平兩項資產，智能合約會自動將所借得的BNB賣出一部分以換取價值50美元的BUSD，從而組成一個價值300美元的BNB—BUSD LP（BNB和BUSD各佔150美元）。

然而，由於該用戶的負債是以BNB計價的，所以被賣出的那部分BNB將成為該用戶的風險敞口。

未來，如果BNB價格上漲，那么在平倉時，該用戶將不得不以市價买入BNB來償還債務。這一“低賣高买”的操作將會使得該用戶要承受部分損失。

為了解決這一問題，Alpaca Finance上线了雙向借貸功能。即用戶在开倉時可以自由選擇借入BNB或BUSD進行槓杆流動性挖礦，從而對衝开倉時所帶來的風險敞口。

讓我們再用一個例子來理解這項功能的意義。

假設：BNB的價格為100美元1個、BUSD的價格為1美元1個；用戶B持有1個BNB和100個BUSD，他希望通過為BNB—BUSD交易中提供的流動性來獲得收益。

什么是單項借貸策略？就是用戶B將1個BNB賣出換取100個BUSD，以200個BUSD為保證金，使用3倍槓杆，借入4個BNB，开立一個價值600美元的倉位。此時他的風險敞口為做空了1個BNB。

而雙向借貸策略是用戶B分別將1個BNB和100個BUSD作為保證金，使用3倍槓杆，开立兩個不同的倉位。

倉位1是以100個BUSD為保證金，借入2個BNB，开立一個價值300美元的倉位。為配平兩項資產，智能合約會自動賣出0.5個BNB來換取50個BUSD。所以倉位1的風險敞口為做空了0.5個BNB。

倉位2是以1個BNB為保證金，借入200個BUSD，开立另一個價值300美元的倉位。為配平兩項資產，智能合約會自動賣出50個BUSD來換取0.5個BNB。所以倉位2的風險敞口為做多了0.5個BNB。

顯而易見，這兩種策略倉位的美元價值是相同的，風險敞口卻不同。

如果採用了雙向借貸策略，倉位1和倉位2的風險敞口將相互抵消；如果僅採用單向借貸策略，用戶將承受做空1個BNB的風險敞口。

結尾還附有視頻教程二維碼，不喜歡閱讀文字的小夥伴，可以直接跳轉到文章底部查看。

注意：本文僅作為實战操作教學，而不構成任何建議。

雙向借貸策略开倉實操

1.“http://app.alpacafinance.org/farm”進入這個網址,然後找到BNB-BUSD交易對，點擊“Farm”進入开倉界面。

2.开立倉位1，以BUSD為保證金借入BNB，使用3倍槓杆。注意，借入BNB時僅投入BUSD。

3.向下滑動頁面查看預覽倉位詳情。

在示例中，我以100BUSD為保證金借入了0.54BNB，而實際LP持倉中僅有0.40BNB，所以在倉位1中做空了0.14BNB。

最後點擊“APPROVE”和“Farm 3.00x”確認开倉。

4.开立倉位2，以BNB為保證金借入BUSD，使用3倍槓杆。注意，借入BUSD時僅投入BNB。

5.向下滑動網頁查看預覽倉位詳情。

倉位2中僅投入了0.27BNB，而實際LP持倉中卻有0.40BNB，所以在倉位2中做多了0.13BNB，與倉位1相抵消。

最後，點擊“Wrap BNB ＆ Farm 3.00x”確認开倉。

需要注意的是，由於交易滑動、手續費和顯示小數點後位數不同，使得兩倉位之和會略微偏空或偏多，但總體上是近似相等的。

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