三分鐘讀懂 CowSwap：無 MEV、低手續費交易如何實現？

CowSwap 除了聚合第三方流動，還引入了需求匹配的 CoW 模式來避免 MEV 和降低交易摩擦。

以太坊除了因性能問題導致用戶交易費用過高，MEV （礦工提取價值）也讓很多用戶望而卻步。

本月初 Gnosis 協議宣布推出 第二個版本 GPv2，整合去中心化交易所流動性，可以提供 MEV 保護。CowSwap 就是基於 GPv2 的一個去中心化交易應用，值得關注。

需要特別指出，CowSwap 由 Gnosis 協議的开發團隊开發。Gnosis 是一個去中心化應用基礎設施，產品包括去中心化預測市場、多籤錢包 Gnosis Safe、Gnosis DAO、拍賣市場等多種類型應用，協議內原生代幣為 GNO。

CowSwap 有何特點？

CowSwap 的名字看上去和「奶牛（cow）」有關，單實際上，這裏的「Cow」指的是該產品一種獨特的交易撮合方式。該產品的文檔稱，CowSwap 採用「需求匹配 (Coincidence of Wants，CoW)」的方式撮合交易。

具體來說，「需求匹配」是一種 經濟現象，「兩人同時持有互相需要的東西，雙方便可不用貨幣作為媒介直接交易」。

傳統交易市場中，由做市商提供流動性，而目前的去中心化交易所（ DEX）多由流動性提供者為市場提供流動性。 CowSwap 則通過批量訂單拍賣 (batch auction) 的方式，為交易者匹配 CoW 訂單，作為核心交易機制。

也就是說，在 CowSwap 上兩個人同時持有互相想要的資產，即可直接匹配交易，而無需做市商或流動性提供者撮合交易。這樣即可以為個人交易者帶來最佳的價格，也免除通過做市商或流動性提供者產生的手續費。

CowSwap 上允許用戶利用 CoW 的方式直接交易。無法通過 CoW 結算的訂單直接通過自動做市商 (AMM) 匹配交易。

要是批量拍賣訂單中有 CoW 訂單。小額單完全匹配後，剩余沒有通過 CoW 匹配的訂單，便會交由 CowSwap 整合的流動性市場匹配。整個訂單結算價格以通過外部流動性獲取的剩余訂單價格為准。

目前 CowSwap 整合 Uniswap，後續會整合 Balancer 等更多 DEX 流動性。

CoW 優勢何在？

按照該項目團隊的說法，CoW 撮合交易有兩個優勢：避免 MEV 和降低交易摩擦。

由於 CoW 無需鏈上外部流動性，採用批量訂單內按統一價格結算，所有訂單價格一致，沒有交易排序的問題，從根本上免除 MEV 情況。

對於通過鏈上外部流動性匹配的交易，GPv2 引入「搜尋者 (slover)」 概念。「搜尋者」是協議內引入第三方工具，通過競爭來尋找鏈上最佳交易，鏈下匹配後撮合交易批量發布。

由於協議內嚴格限制「搜尋者」執行交易的滑點，因此對於 MEV 套利來說獲利空間微乎其微。而且批量訂單結算只能由認證搜尋者提交，這就大大降低礦工與 MEV 套利者操作空間。

由於 CoW 無需第三方流動性，因此 CoW 交易沒有交易成本。而 CowSwap 上的交易會收取一定手續費。手續費由執行訂單基礎費用和協議費用組成。其中一部分付給搜尋者，激勵為協議內提供最佳交易。目前用戶只需要支付 Gas 費（基礎交易費），協議費用暫不收取。

CowSwap 目前只支持現價买單和賣單。在 CowSwap 交易只需要一次鏈下籤名。用戶只需要籤名提交交易，便會搜尋者來撮合交易。只有訂單執行的時候才需要支付費用，失敗的交易無需支付任何費用。

總結

目前的 Dex 交易聚合器完全依靠第三方流動性，可以降低滑點、提高交易效率，但是仍會產生交易費用。CowSwap 採用 CoW 訂單和第三方流動結合方式，除了保留上述優點以外，還會降低交易費用。

預計未來 CowSwap 會激勵 CoW 交易深度，引入 CoW 做市。由做市商監控協議內限價單，提供對手交易，減少對第三方流動性依賴。根本上消除 MEV 並降低手續費，為用戶帶來最優體驗。

另外需要注意的是，CowSwap 並未發幣，市場上的 Cowswap 代幣並非本協議內代幣。

撰文：Leo Young

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