資產代幣化大勢所趨 Liquefy 能否將數字證券帶入 DeFi？

2021-05-11 12:05:39

Liquefy Labs 圍繞資產代幣化進行了新嘗試，以 Lithium 連接 Linear 與 Convergence，通過多方位的 DeFi 組件構建資產無障礙流通的生態系統。

2020 年，新冠疫情在全球蔓延，全球經濟受到衝擊。在這個大背景下，圍繞數字資產監管的政策卻進一步明晰，以美國為主的金融機構對數字資產持續性增持，加密貨幣市場再次迎來了牛市。除了有以太坊為代表的上層技術生態越發成熟，全球數字證券產業資本體系形成和一、二級市場基建建設也有了突破性的進展。

據 Security Token Market 數據顯示，2020 年期末數字證券市場資產總市值達 366,523,463 美元，較年初 59,339,362.52 美元市值漲幅逾 500%。而截止 2021 年 4 月，數字證券市場資產總市值已達 696,625,920 美元，較 2020 年末漲幅逾 90%，可以看到，數字證券市場正以指數級增長。

盡管全球數字證券市場市值在快速增長，但也呈現出極為明顯的單交易平臺和單品類資產市場佔比過重等問題。且資產數字化技術標准尚未統一化，現階段數字證券發行 (STO) 就不同資產採用不同協議標准，後期極有可能出現資產跨鏈需求無法全面兼顧的問題。解決流動性及底層技術瓶頸就成為了這一領域的突破口，而 2020 年大火的去中心化金融 (DeFi) 嘗試通過數字證券連接現實資產，這一創新或許能改變當前的困境。

如何打造全新的數字證券生態，融合 DeFi 進一步提升數字證券的潛力？亞洲最大的證券化代幣發行平臺 Liquefy 正用 Liquefy Labs 的擴展來展現了它的宏偉愿景。

90 後的雄心：Liquefy 生態樂高輪廓初現

2018 年，90 後 Adrian 放棄了百萬年薪的投行工作，與兩位好友聯合創立了 Liquefy。在 Adrian 看來，區塊鏈蕴含着巨大的發展潛力，他在接受採訪時也曾表示：「所有的創業者都想過顛覆行業，而在了解了區塊鏈後，我覺得任何金融科技或區塊鏈技術公司都應該去顛覆傳統企業，幫助傳統企業從舊時代踏入新時代而不是取代它。」

三個 90 後大刀闊斧創辦的 Liquefy，一直有着明確的目標：力圖通過區塊鏈技術和 Web 3.0 應用，為真實資產投資領域帶來創新機遇，通過建構一個加密原生資本市場，讓它成為一個支持任何形式資產的生態系統。

現有二級市場數字證券資產品依據資產屬性及流通場景，可分為房地產權益類數字證券、平臺權益類證券、數字化基金 / 股票三類。有着明確定位的 Liquefy 起先致力於替企業以通證化技術進行數字轉型。2019 年 6 月，香港家族企業 Stan Group 與 Liquefy 合作實現了亞洲首個房地產代幣化。同年 7 月，Liquefy 獲得了 Ideanomics、NEO、Kenetic 和 East Chain Co 等著名投資機構的投資，完成了 260 萬美元的 A 輪融資。10 月，Liquefy 與海灣家族財團合作進行房地產代幣化項目。

盡管在數字證券領域有了一定的地位，但 Liquefy 的野心並不僅僅只是單一的證券通證化平臺，而是打造一個全新的生態，恰逢 DeFi 在 2019 年顯露出了潛力，Liquefy 便精准地抓住了這一機遇，計劃進行更全面的布局。

Liquefy Labs 的樂高世界

2019 年年底時，Liquefy 的創始人們便已經开始關注 DeFi，當發掘出其中巨大的潛力後，开始「愈陷愈深」。

在創始團隊看來，資產代幣化需要更強的賦能，而通過 DeFi，完全可以建立一個原生態加密資本市場，讓所有類別資產都可以輕松交易。

此外，數字證券可以對標實物資產，凸顯金融屬性。因為實體資產劣勢明顯，如流動性差、定價難、產權轉移流程復雜，但亦有諸多優勢，如價格較穩定、體量更大、現金流真實可循。通過資產數字化將實體資產納入抵押品，平衡標的資產波動性，也是 DeFi 擴容和可持續發展不可或缺的一步。

機遇就在眼前，如何完美的融合數字證券與 DeFi？Liquefy 決定以 Liquefy Labs 為基礎，用樂高的方式組建其龐大的生態。Liquefy Labs 的愿景是對資產代幣化進行更強的賦能，希望透過 DeFi 建立一個的原生加密貨幣資本市場，讓所有類別資產都可以輕松交易，並重點培育 DeFi 和 NFT 下一代協議，Liquefy Labs 當下和未來培育的項目都將為其愿景服務。

樂高組件一：Linear Finance

主打數字證券的 Liquefy 在 DeFi 領域布局第一個重點，便是合成資產。

Liquefy 的聯合創始人 &CPO Drey 在試用不同門類的 DeFi 應用時發現，雖然市面上已經有不少借貸協議，可是在合成資產方面卻是良莠不齊。

2019 年 7 月，Drey 出任 Linear Finance 聯合創始人，組建團隊开始了 Linear 項目的开發。Linear Finance 從跨鏈角度的出發，解決現有以太坊性能引發的各種問題，例如高手續費、預言機更新頻率慢導致的搶先交易、合成資產種類貧乏等問題。

作為 Liquefy Labs 生態中的「樂高組件」之一，Linear Finance 也有一個愿景：創造一個人人都可以訪問的去中心化協議。

Linear Finance 起初建立在以太坊上，隨後與 Binance Smart Chain （BSC）合作。由於幣安鏈兼容以太坊虛擬機（EVM）的區塊鏈集成，解決了現有合成資產協議 Gas 費高、交易確認慢、產品更新慢等痛點，支持多種合成資產產品交易的瞬時確認和即刻完結。用戶可以先從以太坊上不同的 DeFi AMM 平臺入手 LINA （Linear Finance 發行的通證），然後跨鏈轉換到 BSC 鏈上進行後續的質押與交易合成資產流程。此外，用戶可以用更及時地價格預言更新來構建合成資產產品，使搶先交易的窗口更低，達至交易無滑點。

而作為 Linear Finance 代幣的 LINA，既是質押品也是治理代幣，具有很強的價值捕獲能力，可以質押合成 Liquid 獲得收益——通脹收益及交易手續費、進行流動性挖礦、也將用於治理 Linear 協議。

Linear Finance 更是完成了 180 萬美金的私募，由 6 家战略投資機構領投，包括著名區塊鏈風險投資機構 NGC Ventures、加密貨幣量化基金公司 Alameda Research、韓國知名區塊鏈投資公司 Hashed、交易服務商 CMS Holdings、頂尖場外數字資產交易平臺 Genesis Block，以及專注區塊鏈技術的風險投資公司 Kenetic Capital。

樂高組件二：Convergence Finance

如果說 2019 年是 DeFi 的天下，那么 2020 年 NFT 便要分一杯羹了。Liquefy Labs 同樣沒有放過這一熱點。

作為 Liquefy Labs 生態樂高之一的 Convergence Finance，旨在通過自動做市商（AMM）建立「不可預見的流動性」，將現實世界的資產帶入去中心化世界，通過 layer 2 雙層網絡，允許合作項目發行證券型合成代幣，也便於投資者、基金經理在 AMM 上進行交易。

以 NFT 市場為例，許多投資級 NFT 往往標價過高，並非每個人都能參與其中，碎片化 NFT 投資則有望成為數字收藏品市場新趨勢。

碎片化 NFT 藝術品能夠讓普通投資者參與到高端市場的投資當中，其漲幅也顯著高於低端市場。Convergence 就可以將一個價格高昂的 NFT 進行細分成為包裝代幣，使之可以在 ConvX(Convergence 的 AMM) 上交易。內置的智能合約會預先設定一個時間段，在此期間 NFT 會保留在系統中。這個時間段過去後，系統將在市場上出售 NFT，持有代表 NFT 包裝代幣的投資者便可以按比例分享收益。

樂高組件三：Lithium

Linear 和 Convergence 是負責資產代幣化的渠道，那么 Lithium 則是為資產高效定價的工具。

目前，數據預言機並沒有為私營企業定期提供更新的定價。實際上，為非流動性資產定價的唯一途徑是通過一個昂貴而緩慢的估值過程，這也將定價限制在非常高價值的資產上。而 Lithium 的愿景，便是解決私人市場中信息不對稱的問題。

Lithium 的定價方式是集合 PitchBook 和 Crunchbase 等平臺的智能版本，並通過加密貨幣激勵用戶。以為首次公开募股前的公司定價為例，若想知道 IPO 前的公司的價格，則可以向 Lithium Finance 提出這個問題，並發布一筆賞金，例如 100 美元的 Lithium 代幣。問題發布後，由智慧節點（分析師，投資人等）提供答案，並放權回答，以對他們的答案給出信任度。協議會匯總答案，並隨機選擇答案的子集以創建最終答案。揭示最終答案後，也可以看到源數據以驗證有效答案。最終定價由 DMI 機制算法計算。

Lithium 協議可以定期獲得定價價格，從而可以對非流動性資產進行頻繁定價。而當最終 IPO 定價成功，則會向最靠近答案的人支付獎勵，並更新智慧節點的聲譽。

即便我們沉迷於加密世界的無窮魅力，但不可否認的是，加密產物的背後除了共識仍要基於實體資產，而數字證券的納入則解決了 DeFi 生態基礎資產稀缺的問題，有效地完善了資產結構，增加了資產供應量，在解決部分信用擴張需求的同時提升了槓杆效率。

數字證券有實物作為價值保障，不僅擴大了 DeFi 資產服務多樣性，還滿足了傳統投資者需求。DeFi 能為數字證券產業帶來其擴張必須具備的流量，豐富數字證券生態服務產品，補足流動性，提高交易量。DeFi 與數字證券兩者互補協調、推動金融創新，將有機會創造一個更為高效的金融新市場。

回看市場上的數字證券平臺，Liquefy 可謂真正的慧眼獨具。從其「樂高組件」可以看出，Liquefy Labs 圍繞資產代幣化進行了全方位的开發與創新嘗試，以 Lithium 連接 Linear 與 Convergence，一步步實現 Liquefy 建構加密原生資本市場及資產無障礙流通的生態系統。

總結與展望

DeFi 的市場規模在 2020 年大幅增長，經過一年時間的發展，其業務生態、基礎設施已初步成形，鏈上資產交易活躍，處於高速發展期。但 DeFi 平臺仍存有安全、風控、合規等問題，同時面臨着資產合規交割在內的問題，主流金融投資人多處於觀望狀態。

作為亞洲最大的 STO 平臺，Liquefy 通過 Liquefy Labs 的方式在 DeFi 領域开闢了多個新平臺，將現實資產標的與運作模式借助區塊鏈技術數字化後與 DeFi 互為融合，依靠合成資產、AMM 協議以及去中心化式定價等方式，為兩類資產在流動性層面提供了完美的解決路徑。未來的 DeFi 將會不僅限於原生加密資產，現實資產數字化將優化 DeFi 底層資產結構，推動 DeFi 整體生態進步。Liquefy Labs 也將擔任孵化培育下一代協議的重任，為 Web3.0 時代增添新的動力。

DeFi 和 Web 3.0 也正一步步將傳統金融市場和加密數字世界融合變成現實，從而引導出新金融時代的活力和機遇，這是 Liquefy 和 Liquefy Labs 擔任的使命和愿景，也是其成為新金融時代關鍵基石的保障。

撰文：Dove