SBF宇宙:5分鐘看懂Serum生態系各項DeFi協議
序言:
自去年年底Serum協議推出後,Serum生態系發展至今已逐漸完善,生態系包括Serum前端Bonfida、整合AMM流動性的Raydium、離线地圖App的Maps.me、主經紀商協議Oxygen。
本文將逐一概略介紹Serum生態系中各個DeFi協議的功用,最後再將統整各協議在Serum生態所扮演的角色,拼出完整的FTX創辦人SBF(Sam Bankman -Fried)所打造的「Serum宇宙」現況。
以下為本文會出現的Serum生態系成員:
Serum –去中心化交易所
Raydium – AMM協議
Bonfida –前端平臺
Maps.me 2.0 –應用場景
Oxygen –主經紀商協議
去中心化交易所Serum
Serum宇宙的第一個寶石是去中心化交易所(DEX)是Serum協議,而這是FTX交易所暨做市商Alameda Research創辦人Sam Bankman-Fried所推出的DeFi協議。
一般來說,多數的DEX都是使用「自動做市商(AMM)」機制,這個機制仰賴數學模型運作,例如「x * y = k」。好處是不需仰賴傳統做市商提供流動性,當然劣勢也很明顯,即在流動性不足時,會產生較大的「滑價」,另外用戶也無法像在CEX(中心化交易所)一樣,預先掛單买進、賣出,保護資產,甚至會有無常損失的出現。
AMM之所以會出現,除了去中心化外,更多的是為底層架構(如以太坊)的擴展性不足,若使用傳統「訂單簿機制」,會造成手續費過高,交易速度延遲。
Serum則是透過Solana區塊鏈的可擴展性解決這個問題,它讓用戶可以基於「訂單簿(Orderbook)」機制交易。除實現預先掛單外,高交易速度和低廉的手續費也讓高頻交易成為可能。
從白皮書描述看來,Serum不但有跨鏈交易協議,也會發行由一籃子穩定幣背書的Serum USD,避免單點故障,所以長遠來看,Serum未來的對標模型應該是「去中心化版本」的FTX交易所,成為Solana上的現貨、衍生品交易平臺。
但只有Serum是遠遠不足,完整的DeFi生態的組成必須要有優化的前端、借貸協議、合成資產協議等所共同組成,於是就有了社群所說的Serum宇宙。
Raydium AMM協議
Raydim協議雖然也是交易協議,但和Serum成為衍生品交易平臺的方向不同,Raydium更多的是利用「AMM」機制,為整個生態系統創造流動性。
Raydium當前使用的數學模型是「K = Y/X」,並會根據該數學模型在Serum訂單簿下單,以此達到流動性共享的目的。對於指定的任兩個代幣,在不提供其相對價格或價值的任何信息即可為交易者提供「無限」的流動性。
關鍵的流動池將會通過RAY代幣作為流動性激勵。想要獎勵用戶提供流動性的項目也可以添加其他獎勵代幣。新項目在啓動初始交易時,也可以利用Raydium創建新的交易市場,為交易市場提供即時流動性。
DeFi最可貴的就是「可組合性」,讓不同協議之間可以互相串連,整合並加大了鏈上的資產流動性。
不過目前的AMM協議的流動性是分割的,也就是說鎖定在特定DeFi協議中的資金流動性是很有限的,而Raydium協議則是可以向中央限價訂單簿提供鏈上流動性,代表Raydium可向整個Serum生態的訂單流和流動性。
Bonfida前端平臺
據Bonfida官網,Bonfida也是DEX,不過從白皮書介紹看來,Bonfida並非DEX,它比較類似Serum的前端平臺。白皮書寫道:
Bonfida平臺的功能完整性加強並優化了Serum、Solana、用戶三者之間的連接。 Bonfida是Serum最完善的『旗艦前端』,同時也是首家為用戶提供Solana鏈上Serum DEX交易數據分析的前端。
目前Bonfida有五種功能:
1. Bonfida Serum網頁前端(GUI):Bonfida DEX主要是Serum的前端,為用戶提供良好的交易體驗,並搭載了內建錢包。
2. Serum API:為所有Serum交易數據提供數據存儲,目前Serum API已被CoinGecko、CoinMarketCap等數據平臺,以及衆多去中心化頭部交易所做市商所使用。
3. Serum集成端(Dashboard):Bonfida集成Serum生態的所有組件,包括Serum前端、交易協議(Swap)、借貸、質押,為用戶提供一站式交易。
4. Bonfida程式交易:用戶可以使用技術指標建構交易策略,實現程式交易,這些交易策略還可對外开放,提供給其他用戶訂閱。
5. Solible:Solana NFT交易平臺。
Maps.me 2.0
Maps.me是離线地圖應用程式,上线至今,已經累積了1.4億用戶。用戶在旅遊前可以事先下載地圖,這樣一來,即使在當地網路流量耗盡時,也可以在應用程式內查詢地圖,當地旅店、餐廳,並規劃行程,是登山、旅遊愛好者相當倚重的應用程式。
Maps.me除了規劃行程外,用戶還可以在應用程式中完成預約住宿、餐廳。不過,由於是和第三方支付平臺合作,需要付出高昂的手續費。統計指出,旅客在國際旅行中,平均每花費100美元,就必須承受17美元的匯損,包括匯款手續費、第三方平臺的手續費。
看重DeFi生態發展的潛力,Maps.me將在應用程式中內建錢包,讓用戶不需透過任何中介平臺就可在錢包中直接完成預約住宿、預訂餐廳、支付餐費,而過程幾乎「零匯損」(需支付區塊鏈手續費)。
由於用戶衆多,加上用戶遍及世界各國,因此,Maps.me選擇了加入Serum生態系,Solana的高效、低手續費可以滿足交易頻繁的需求;另一方面,各國穩定幣之間的轉換需要大量的流動性和交易對,法幣和穩定幣也需要交換管道。
更重要的是,Maps.me還會和不久後將推出的Oxygen協議整合,讓用戶可以自己交易代幣,或是將資產抵押進Oxygen的資金池中,獲得「被動收益」,又或是借出其他資產,將資金效率極大化。
Oxygen協議
Oxygen協議是去中心化的主經紀商協議(Prime Brokerage),其仿效傳統金融專為「機構投資人」設計的主經紀商服務。這個服務主要是連接了各種市場參與者,包括對衝基金、養老基金、保險公司、資產管理者、流動性提供者。用戶可在之中直接交易,撮合用戶的資產抵押、借貸(例如證券)的需求,借此讓用戶的資金使用效率最大化。
Oxygen協議是基於「資金池結構」的借貸協議。資金池內是衆人的資產,通過無需許可、交際成本低廉,且可擴展的主經紀商服務協議,Oxygen使借貸大衆化,對DeFi用戶而言,Oxygen讓資金運用變得更有效率。
Oxygen的應用場境包括:
1. 產生收益:用戶存入資金,從中賺取收益。
2. 借貸:用戶可從資金池中借用資產,並向資金池支付利息。
3. 交易:用戶可在資金池中,和去中心化交易所Serum交易。
4. 合成產品:抵押在資金池的資產,借此交易更復雜的結構化合成產品。
從上述應用場景看來,Oxygen更像是一站式DeFi,相當於是Compound + Synthetix + Uniswap。用戶資金只需放在Oxygen平臺,就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。
值得注意的是,Oxygen協議還解決了現階段DeFi協議資金運用效率低落的問題。這是因為,雖然DeFi協議具可組性,但抵押在單一平臺的資金,並不能流通至另外的平臺;另一方面,用戶以借出的穩定幣去購买或是合成其它資產,需要承受匯率耗損的風險外,在多個協議中管理資產,也耗費大量的管理成本。
在Oxygen協議中,用戶可以重復抵押資產,借出的資產可收取收益外,同時也可使用借入的資產增加收益;延續FTX交易所的一貫作風,用戶想借入其它資產時,可將帳戶內的「所有資產」總值作為抵押保證金,代表用戶遭到清算或是追加保證金的風險會降低,達成「同帳戶跨資產抵押」。
Avengers, Assemble!
在逐一列出Serum生態系中的DeFi協議後,不難發現Serum幾乎已經完成建構一個完整DeFi生態系的重要拼圖。
滿足擴展性
首先,Serum因為建構在Solana區塊鏈上,這滿足了Serum DEX的「訂單簿」機制,這讓交易者可以使用如CEX的掛單機制,交易時也可避免滑價;而訂單簿的特性,也讓Serum DEX未來可交易衍生性產品。
另一方面,發行由一籃子穩定幣背書的Serum USD也可滿足Serum生態系原生穩定幣,除幫助資產定價外,也避免的單點故障。
優化交易體驗
Bonfida作為Serum DEX的前端,優化了介面、API串接了數據、集成了Serum生態的所有組件,達成一站式服務,而程式交易也可容納更多交易者,優化交易體驗,使得Serum DEX作為衍生品交易所有極大的優勢。
整合鏈上流動性
在優化交易體驗的同時,Raydium AMM協議透過「改良版的AMM協議」,整合了各DeFi協議的流動性,並向中央限價訂單簿提供鏈上流動性,向整個Serum生態提供流動性。
不只是整合Solana區塊鏈上的流動性,先前,Sam Bankman-Fried已向SushiSwap社群提案,復制SushiSwap至Solana上的提案如果通過,透過Solana的跨鏈機制,就可以通過與SushiSwap的合作以及流動性挖礦的獎勵,吸引其它區塊鏈的外部流動性,從而壯大Serum生態。
導入真實用戶
Maps.me加入Serum生態系,一方面是將DeFi的優勢介紹給Map.me的用戶,從另外一個角度看來,則是導入的大量用戶至Serum生態系。目前DeFi中活躍的錢包地址約是120萬個,扣掉重復的地址,真實的活躍用戶可能不到100萬,甚至更少。
而Maps.me的用戶高達1.4億,透過「零匯損」的方式吸引真實用戶使用Maps.me的DeFi錢包,再透過集成Maps.me的錢包至Oxygen協議中,讓用戶抵押資產,獲得「被動收益」,又或是借出其他資產,將資金效率極大化。
只要導入1%以上的用戶(相當於140萬名用戶),Serum生態系就能獲得廣大的用戶基數。這代表有更好的流動性、更廣大的生態,而Solana的可擴展性,完全有辦法容納這么多的用戶。
資金效率極大化
另一方面,Oxygen協議的「Compound + Synthetix + Uniswap」一站式DeFi,讓用戶只需在單一平臺,就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。在這一點,Oxygen補足了Serum生態系「可組合性」。借貸、抵押資產讓用戶資金效率大增,再加上「同帳戶跨資產抵押」的優勢,減低了被清算的風險,讓用戶更好的管理資產。
而後期推出的「合成資產」功能,則是可以讓开發人員為自己或客戶量身打造結構化產品,而Oxygen協議則會使用鏈上風險管理引擎評估用戶的資金池。
長期來看,Serum DEX更像是衍生品交易所,而Oxygen所創造的合成資產可以上架到Serum DEX,創造二級市場和流動性。
底層架構Solana的擴展性,Bonfida前端的優化交易體驗、Raydium AMM協議的整合流動性、Maps.me的導入用戶基數,Oxygen協議的借貸協議、合成資產,目前Serum生態系的雛型已經形成,在Sam Bankman-Fried的帶領下,勢必會創造各式話題。
但現階段,Serum生態系的還是處於初期, Solana开發智能合約的語言Rust並非過去以太坊dApp开發者習慣的程式語言,前端錢包也還在改善,上述兩點,確實增加了Serum或是Solana的使用和开發門檻,而Serum生態系能否突破限制,運行成為自轉宇宙,則有賴時間證明了。
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