嘉盛集團：銀行巨頭財報季开啓，摩根大通脫穎而出

2019-10-16 16:10:12

嘉盛集團：銀行巨頭財報季开啓，摩根大通脫穎而出

撰文：嘉盛集團特許金融分析師，特許市場分析師 Matt Weller

我的同事Ken Odeluga周一強調，利率的下降（及伴生的貸款收入減少）可能是銀行巨頭們三季度財報的重要主題。

周二，這種擔心得到了高盛（Goldman Sachs）與富國銀行（Wells Fargo）的財報的證實，但摩根大通（JP Morgan）與花旗集團（Citigroup）則成功地度過了難關：

§ 高盛報告EPS為4.79美元，低於4.86的預期值。該公司正致力於轉型，從自營交易轉為傳統的零售銀行。

§ 富國銀行的EPS為1.07美元，同樣不及預期（1.14美元）。這是Charles Scharf作為首席執行官履新以來的首份財報。雖然貸款總額增加2%，這家主要面向消費者的銀行報告的淨利息收入不及預期，明確展現了利率下降的影響。

§ 摩根大通EPS為2.68美元，超過預期值2.46美元。由於投資銀行部門的業績喜人，該公司的營收同樣好於預期。

§ 花旗集團的EPS為1.97美元，預期值1.95美元，稍微高於分析師預期。扎實的交易收入數字也幫助該公司的表面營收好於預期。

對於預期出現最壞結果的交易員來說，周二早上的銀行財報潮表現沒有那么令人擔心。主要股指高开，並且各大銀行股價的走勢基本與其業績一致：

§ 高盛跌逾3%
§ 富國銀行跌幅低於1%
§ 摩根大通上漲近2%
§ 花旗集團基本持平

展望四季度，美聯儲似乎繼續減息。CME的FedWatch工具顯示，期貨交易員預計，年內至少再減息一次的幾率為80%，降息兩次的幾率為25%左右。如果利率下降的趨勢更加明顯，富國銀行龐大的抵押貸款業務可能“遭殃”。

銀行的交易收入另外還要重點關注市場波動性。隨着地緣政治愈發緊張、脫歐逼近，加上對美中兩國貿易關系始終曲折，波動性的上升可能利好四季度的銀行收入。

除了下降的利率與市場波動性，後市還需重點關注回購。根據巴克萊（Barclays）的說法，大型銀行在二季度削減流通股2%。而且，美聯儲批准了銀行創記錄的1730億美元的回購與股息，可能只是衆所周知的回購冰山一角。過去一年僅花旗集團一家就回購了11%。

整體經濟或許更希望銀行通過更傳統的方式增長營收，與此同時銀行巨頭們的投資者無疑將自公司股東收益增加中獲益。

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