9月5日A股收評：昨日放量上行短期為何未能延續向上趨勢呢？

2023-09-05 16:09:11

9月5日消息，大盤全天震蕩調整，滬指領跌。板塊方面，存儲芯片、光刻膠等科技股集體反彈，廣信材料、合力泰等多股漲停，華為產業鏈繼續活躍，廣信材料、同益股份、藍箭電子集體20cm漲停；下跌方面，房地產板塊領跌，中迪投資跌停，傳媒、數據要素、教育等板塊紛紛走弱。總體來看，個股跌多漲少，兩市超3500股飄綠，市場成交額萎縮，今日僅有8039億元，北向資金淨賣出46.09億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：今日，滬深兩市並未延續昨日的強勢，而是雙雙低开，开盤震蕩後便迎來跳水。而帶領市場跳水的，主要還是地產產業鏈以及證券板塊。指數快速走低後於低位整理，一直延續到午後。而午後指數再次跳水創日內新低，隨後在多板塊反抽下回升，但力度和持續性不濟下，尾盤再次震蕩回落。全天看，雖然縮量回撤，但指數整體延續近期重心回升趨勢。盤面上，公用事業、煤炭以及電力設備等少數板塊翻紅，而其他多數板塊走低下，房地產領跌，傳媒、建築裝飾、通信以及非銀金融等走低。

2、從市場整體來看：今日市場的突然萎靡，或許是超出很多投資者預期的。畢竟，在近期政策持續釋放之下，市場情緒和信心小幅回升，疊加經濟拐點的預期，市場短期風險偏好逐步提升，有利於指數的回升。那么，在昨日放量上行下，短期為何未能延續向好趨勢呢？

我們認為有兩個核心的因素：一方面，當前仍處於政策集中兌現之際，此前部分漲幅良好板塊顯示出短期資金利好兌現的趨勢。比如今日領跌市場的是房地產板塊，實際上近期一段時間，尤其是利好頻頻釋放下，板塊整體重心不斷走低，資金階段兌現趨勢明顯。而券商亦然，兩大權重板塊的重心回落，對市場還是有一定的抑制；另一方面，在政策持續釋放之後，當前預期逐步落地，政策效果有待進一步的驗證，而市場則以觀望等待結果。尤其是經濟雖然連續回升，但仍在榮枯线水平下方。而市場情緒雖然回升，但觀望資金仍在等待政策發力的效果。

3、從基本面來看：那么，指數震蕩回撤下，這輪上行行情能否延續？此前，我們把這裏的上行行情定義為超跌反彈下的修復性行情。雖然今日迎來低开低走的回落，但是這裏修復性行情或並未結束。首先，經濟持續回升，雖然還不強，但市場預期在逐步改善，順周期板塊階段表現下或對市場帶來提振；其次，中報行情落幕以及華為新品發布下，對於科技等成長板塊短期帶來提振，資金青睞下，或輪動表現給市場帶來活躍。此外，兩市成交整體釋放以及北向資金結束持續淨流出後，資金面也有望逐步釋放給市場帶來刺激。

因此，我們說政策的密集落地以及經濟拐點的預期下，市場情緒和信心小幅提升，指數也迎來修復性行情。

4、策略上：部分階段漲幅過高板塊可能的兌現以及市場對於政策效應的觀望，或使得修復行情迎來波折。當前，多方提振下，市場上行趨勢依舊，但後期仍需留意增量不濟下指數的衝高回落。對於8月底以來波段進場的，可隨時關注指數上行乏力的表現，並視為階段減持或出局的信號。

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、財信證券指出，在政策底及社融底相繼出現下，本輪指數快速調整已近1個月，當下市場估值已逼近極度悲觀位置，隨着8月底中報集中披露的壓制因素消退，疊加證券交易印花稅減半徵收、地產需求端刺激等重磅政策落地、中美關系回暖預期發酵，我們認為A股市場底或將來臨，後市繼續看多A股。配置層面：首先，隨着經濟回暖預期升溫，順周期板塊的地產產業鏈及基建產業鏈有望率先受益；其次，後續如資本市場存在向上行情，預計券商等金融板塊將迎來反彈；中長期而言，消費、醫藥、新能源已迎來較好配置位置。

B、國盛證券：靜待經濟數據回暖，短期指數或震蕩蓄勢

國盛證券研報指出，展望後市，增量政策持續出臺及落地會對市場預期和情緒有提振效果，市場若向上則需靜待宏觀經濟數據進一步回暖；隨着政策托底弱復蘇、海外加息節奏放緩、內外利空因素逐步消化，市場下跌空間或有限，短期指數或以震蕩蓄勢為主，繼續等待更多利多力量的積累。策略上，建議關注三個方向：1）前期超跌後存在明顯反彈需求，與經濟高質量發展相關的TMT板塊；2）經濟見底回升推動下，有望受益於即將召开的“一帶一路”峯會和基本面改善的順周期板塊，如石油石化、建築等行業；3）業績確定性相對較強的板塊，如汽車、消費等板塊。