日本央行堅持“鴿”派立場，日元走勢或將進一步下挫

在美聯儲和其他央行升息之際，日本採取寬松貨幣政策，令日元元壓，成為今年表現最差的10國集團(G10)貨幣。市場原本預期日元會走高，但由於日本央行新任行長堅持謹慎的態度，日元漲勢未能實現，令日本央行採取更多實質性行動的希望落空。與此同時，开始顯示出疲軟的經濟數據也使得日元貶值壓力更大。

至少3個因素可能導致該貨幣進一步下跌，並可能觸發當局的幹預。

自2月以來，日元兌主要貨幣在每個月的最後幾天都會下跌，初步數據顯示，這個月預計也不會有什么不同。日本股市和債券市場最近的強勁表現讓資產管理公司競相調整投資組合，以在月底滿足各資產類別的嚴格配置比例。紐約和歐洲的交易員表示，這種再平衡造成了月末的拋售。

高盛表示，如果日本央行堅持“鴿”派立場，日元將跌至30多年以來最低水平。據高盛分析師預測，在接下來的6個月裏，日元對美元匯率預計將跌至155，這是自1990年6月以來的最低水平。截至目前，日元匯率在146附近徘徊，今年已經下跌了10%以上。

^{圖：2月以來，到月底日元就會下跌 來源：Bloomberg}

目前，交易員們正在密切關注着日本當局幹預匯市的任何跡象。不過，有分析認為日本當局再次出手幹預的門檻是美元兌日元達到152，因為2022年11月的高點為151.95。

在傑克遜霍爾全球央行年會上，日本央行行長植田和男繼續強調寬松政策的必要性。植田和男表示，“我們認為潛在通脹仍略低於目標水平，這就是我們堅持當前貨幣寬松框架的原因。”

美聯儲主席鮑威爾堅持認為，利率需要在更長時間內保持較高水平。

市場分析師認為，日本央行和美聯儲的官員在傑克遜霍爾的發言似乎為美元兌日元走高打开了大門。此外，對衝成本飆升意味着日元的拋售不太可能停止。

布朗兄弟哈裏曼銀行的貨幣策略全球主管溫施表示：

“隨着日本央行保持鴿派立場，我們預計美元兌日元最終將測試150。基本面繼續朝着有利於美元的方向發展，市場可能开始對外匯幹預感到緊張，但實際上，只要日本央行保持鴿派立場，幹預不會有多大作用。”

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