連升八個月後 人民幣匯率在2月會否迎來轉折期？
來源：路透財經早報
連漲八個月後，2月人民幣繼續升值動能或減弱
CFETS指數不斷攀升，監管層料繼續控制升值節奏
中國貨幣政策轉彎背景下，境內掉期料高位震蕩
作者 韓笑
盡管年初監管層連出政策組合拳，1月人民幣兌美元仍升值1.22%錄得連八月漲勢，人民幣CFETS指數也一路攀升至逾兩年半新高。不過市場人士認為，2月人民幣繼續升值動能或有所減弱，監管層也將繼續適時控制升值節奏。
他們並指出，人民幣端利率仍是決定境內美元/人民幣掉期走勢的關鍵，雖然中國貨幣政策“不急轉彎”，但在轉彎的大趨勢下，預計資金面易緊難松，掉期也將高位震蕩。
“近期結匯盤雖然還在，但人民幣持續升值不太容易了，2月可能重回盤整，”一中資行交易員稱，之前匯率快速升值擊穿部分外貿企業成本位，估計後面監管層會控制升值節奏。
一外資行交易員也認為，年初以來美元表現不弱，人民幣則持續受結匯需求支撐，人民幣CFETS指數已升破96關口，這可能突破了監管層認為的合意區間。
1月在美元指數反彈0.72%的情況下，人民幣兌美元仍升值1.22%，表現強於其他主要非美貨幣。在美指反彈而人民幣因結匯意愿提升也呈現偏強格局下，這導致人民幣CFETS指數穩步上行至逾兩年半新高。
浙商銀行最新月度展望報告認為，短期美元指數或已經見底，並可能繼續區間箱體震蕩；同時今年一季度結匯盤會相對減少，而且由於港股火爆，短期資本項下資金會繼續流出。2月人民幣兌美元匯率的短期升值動能可能會減弱，波動區間可能在6.45-6.50之間。
三菱日聯銀行亦指出，中國經濟基本面和潛在大量結售匯順差將繼續支撐人民幣匯率，但金融雙向开放政策也有利於緩解部分升值壓力，預計2月人民幣溫和升值後呈現雙向波動。
自去年12月以來剛性結匯需求已不斷釋放，12月單月銀行代客結售匯順差高達666億美元，加上遠期結匯等累計淨結匯近千億美元；同時12月銀行外幣存款轉為下降16億美元，結束此前連續半年增長勢頭。分析人士認為，這或意味着市場對人民幣預期出現較大變化。
綜合近期交易員採訪也表明，近期趁美元指數反彈，客盤結匯需求不斷適時而出，同時主要交易時段大行美元买盤不時出現，短期這一趨勢延續或令人民幣在春節前維持盤整態勢。
從美元指數角度看，招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽指出，美國疫苗部署領先以及拜登政府財政刺激預期可能會在2月繼續發酵，將推動美元繼續反彈。
建行金融市場部最新觀點認為，雖然中美利差有所收窄，但外資對人民幣資產的興趣仍將持續；拜登政府的對華政策很可能較為緩和，風險事件的減少有利於人民幣匯率保持穩定，預計2月人民幣波動區間在6.40-6.55。
**境內美元/人民幣掉期料高位震蕩**
自1月下旬中國央行持續回收流動性，並引發市場對貨幣政策立場轉變的猜測，銀行間市場資金面極度緊張，這導致境內美元/人民幣掉期曲线明顯上移。市場人士認為，在中國貨幣政策轉彎的大趨勢下，預計資金面易緊難松，境內掉期料將高位震蕩。
“短期資金面應該不會再緊了，不過最近存單在提價而且還沒什么量，可能（市場）覺得利率大方向還是要上的，掉期下行空間應該不大，”另一外資行交易員表示。
浙商銀行報告預計，在美元指數穩定、人民幣升值預期尚在可控範圍，資金面預計難回月初泛濫局面，掉期更加易漲難跌，預計一年期掉期在1，450-1，650區間震蕩。
建行金融市場部則指出，估計春節前後美元/人民幣掉期點維持高位震蕩可能性較大。短期來看，掉期存在支撐；長期來看，隨着全球疫情好轉，美聯儲利率轉向，人民幣美元利差可能收窄，將對掉期點帶來向下壓力，預計一年期掉期波動區間在1，300-1，700。
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責任編輯：郭建
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