貨幣競爭達到白熱化,降息是危也是機

這兩年全球資產非常詭異，在美聯儲加息背景下，美股、黃金、美元指數、比特幣、商品竟然同步上漲，這也顯示了當今全球金融系統極度扭曲，扭曲的系統需要一次大動蕩才會回歸正軌。

美國高達34萬億美元的債務，超過5%的利率，這個壓力是非常大的，每年支付的利息都超過1萬億美元，但為什么美聯儲堅持不降息？是為了拖垮全球經濟嗎？從就業和經濟角度來看，美聯儲降息的效果已經失靈，這表明美聯儲考慮的既不是就業，也不是經濟衰退，需要從更深層次找出答案。

市場知道美聯儲加息已經是強弩之末，降息是遲早的事情，但美聯儲一直堅定的維持高利率。或許，在美聯儲看來，還沒有到收網的最佳時刻。但部分資金可能已經感受到風險，所以已經开始撤離，日元近期的快速貶值或許就是表現之一，日元跌破160關口，創38年新低，日本有數萬億美元外匯儲備，但他們沒有拋售來支撐日元匯率，可能是因為美國不允許日本這么操作。

美聯儲維持高利率的真正目的是什么？究竟是什么因素決定了美聯儲降息的可能性？

自2008年以來，美國开啓了以債務推動經濟增長的模式，周期性的經濟危機不可避免。尤其是自2020年以來的大規模量化寬松政策（QE）無底线印鈔，釋放了遠超市場需求的天量流動性，這才是通脹的根本原因。美聯儲通過加息和縮表真能有效抑制通脹嗎？顯然不能。

表面上看，本輪加息將美國的通脹從接近兩位數壓制到3%以下，似乎取得了成功。但加息並未消滅流動性，反而在高利率環境下產生了大量的資本收益。如果這些收益釋放到市場上，通脹壓力更大，相當於是美國財政部在給市場發錢。

加息使得短期國債收益率超過5%，意味着什么？只需把錢存在銀行，或購买3個月的短期美債，就能獲得無風險的5%收益。在這種情況下，還有什么投資活動能與此相比？不但美國人，全世界的資金只要不是傻子都知道要去买美債。

加息會抑制全球供應端的發展，驅動資本離开生產活動流向權益市場，畢竟开工廠做實業多辛苦呀，买美債就能躺賺，還不用擔心風險。在這種情況下，通脹下行只是暫時的。

抑制通脹最有效的辦法是蒸發掉多余貨幣，只有兩種途徑：炒高美元資產價格，吸收過剩流動性，隨後通過金融危機，使這些資金隨着資產價格下跌迅速蒸發；進行一次深度的經濟衰退，讓消費者信心受到打擊，重新定價勞動力和生產資料價格。

隨後，再次开啓印鈔機救市，通脹會卷土重來，比2020年更加兇猛。

BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 表示，我們已步入一個新的通脹周期，這個周期的特點是各國優先考慮自身利益，通脹高漲。在當前周期中，我們必須密切關注財政赤字規模以及銀行向非金融機構提供的信貸總量，而非過去主要關注央行資產負債表的變化。面對數據顯示的巨額財政赤字和寬松的貨幣環境，Hayes 對比特幣的前景充滿信心。他斷言，只要資本還能自由流動，從法定貨幣轉向比特幣等加密貨幣，將是財富保值的不二之選。因此他建議投資者未雨綢繆，將資金從法幣體系轉移到加密貨幣。當通脹來襲，比特幣將再次大放異彩。

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