市場在等改變趨勢的信號

比特幣減半後，進入到“平靜”調整區間，山寨幣由於持續解禁而出現大幅回調。

單從比特幣來說，2016、2020年減半都出現過這種情形：減半前漲，減半後調整，一段時間後暴漲。2016年的減半後，2017年狂暴牛市是市場出現了1CO，對比特幣和以太坊產生了巨大的融資需求，尤其是ETH需求巨大；2020年的減半後，2021年牛市是因為美國超級大放水和defi生態的需求驅動。

2024年，減半前已經漲過了，目前處於調整中，這個狀態和2016年、2020年相似。

當前的調整主要是以礦工為代表的一部分長期投資者進行了拋售，觀察持有比特幣超過 155 天的長期持有者頭寸變化，可以看出ETF通過後的1-3月份上漲，有很多長期持有者進行了賣出操作，不過，目前長期持有者又進行了重新买入的操作。

可以看出，這次的賣出量顯然不及2017和2021年底，說明很多長期持有者“刻舟求劍”的認為後市可能還有行情。

除了拋售外，4月以來的調整，還有一個重要原因：全球流動性出現了下降。市場錢變少了，資產價格自然回落。

接下來的問題是，後市還會不會出現如同2017年、2021年的牛市？

無非是錢從哪裏來？生態需求從哪裏來？

錢從哪裏來？基本就只看美聯儲了，如果美國經濟軟着陸，美聯儲循序降息，會出現慢牛；如果美國經濟硬着陸，全市場的資產可能會經歷一次血洗的過程，然後美聯儲开啓印鈔機，隨後出現快速的牛市。

生態需求從哪裏來？客觀的說，這輪周期還未誕生大型生態敘事，僅靠ETF的資金拉起，meme幣投機炒作一下。但這輪周期加密市場的技術迭代很快，創新點也不少，各種基礎設施也建設的很多，可能會在某一刻突然出現大型生態敘事。

所以後市確實還有想像空間。

以太坊目前來看，未來成為RWA（世界資產代幣化）的平臺有很大的潛力；除以太坊外，SOL和TON這兩個公鏈也很亮眼，它們不止是炒作meme幣和小遊戲幣，TON以telegram為基地，sol以推特X為基地，它們都是以億為單位的用戶流量聚集地，通過web2的前端將海量用戶鏈接到公鏈體系，未來誰知道能擦出多大的火花？想像空間確實比2021年的defi生態大很多。畢竟能“傻瓜式”的讓億級新用戶進入到區塊鏈生態的世界。

從這個方向看，目前的區塊鏈生態潛力確實讓人越來越興奮。

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