目前市場更適合區間交易和套利,而非趨勢交易策略

市場盈利能力依然強勁

在當前的比特幣市場中，橫向價格波動通常表現出投資者的厭倦和冷漠。BTC 價格處於一個成熟的交易區間內，超過 87% 的流通供應量的成本基礎低於現貨價格，投資者的整體盈利狀況較為有利。

高利潤水平

盡管市場近期出現了波動，但普通投資者依然享有較高的利潤水平。2021 年創下歷史新高（ATH）後，大量投資者（主要是長期持有者）進行了拋售，這反映出他們鎖定了顯著的利潤，進而增加了市場的活躍交易和流動性供應。市場在新的 ATH 之後通常需要時間來消化引入的供應過剩。隨着時間推移，這將導致已實現利潤和賣方壓力的減少，從而降低市場阻力。然而，自 3 月 ATH 以來，BTC 價格未能維持顯著的上漲趨勢。這表明，盡管需求方足夠穩定以保持市場區間波動，但增長力度不足以推動價格持續上漲。

交易量下滑

盡管投資者盈利狀況良好，但在歷史新高之後，比特幣網絡的交易量顯著下降。這表明市場的投機需求減弱，投資者的猶豫情緒增加。中心化交易所的現貨交易量也顯示出類似的趨勢，反映出鏈上網絡結算量和交易量之間的緊密關聯，進一步體現了投資者的疲態。

交易所活動減少

深入分析發現，以 BTC 計價的交易所鏈上流入量大幅減少。目前，短期持有者每天向交易所發送約 17,400 BTC，這明顯低於 3 月市場高點時的 55,000 BTC/天。當時的投機活動過度活躍。相比之下，長期持有者的流入量相對較低，目前每天僅約 1,000 BTC。

發送到交易所的代幣平均實現利潤為約 55,000 美元，平均損失為 735 美元，利潤與損失的比率為 7.5:1。只有 14.5% 的交易日記錄了更高的比率。這表明 HODLers 仍在逐步套現，需求足以吸收賣方壓力，但不足以推高市場價格。市場結構更適合區間交易者和套利策略，而非方向性或趨勢交易策略。

現貨與套利交易基礎

當前，現貨市場中淨賣方偏差顯著，但市場總體維持橫盤狀態，需求方與賣方壓力基本持平，使市場維持在區間內波動。芝加哥商品交易所的未平倉合約顯著增長，反映了機構投資者參與度的提高。芝加哥商品交易所目前持有超過 100 億美元的未平倉合約，佔全球市場份額的近三分之一。

與未平倉合約增加相對比的是，期貨交易量與現貨市場和鏈上轉移量一樣顯現下降趨勢。這表明投機興趣較低，而基差交易和套利頭寸佔據主導地位。

總結

盡管市場波動劇烈，但比特幣投資者整體盈利狀況仍然良好。然而，投資者的決策力度減弱，現貨、衍生品市場以及鏈上結算的交易量均有所減少。需求與賣方之間的平衡已基本確立，導致價格相對穩定，波動性明顯下降。這種市場走勢的停滯往往使投資者感到無聊、冷漠和猶豫不決，從歷史上看，這表明，無論是朝哪個方向波動，價格變動都是刺激下一輪市場活動的必要條件。

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