ETF的資金流動顯示資金非常謹慎

5月2日的時候，美國比特幣ETF已經連續7天呈現資金流出了，其中5月1日出現ETF上市以來最大資金流出。從圖中能看出3月下旬开始，ETF的資金流入就开始明顯減弱，4月份的減半落地後，資金开始呈現流出狀態。

實際上還有一個數據，提前預判了轉折：3月下旬的時候，衍生品市場的多空雙方資金均出現“極速”的增長，其中對衝基金們做空BTC而機構們做多BTC，導致衍生品的規模大幅增加。

衍生品是有槓杆的，如果多空雙方的資金體量都快速增長，說明多空雙方進入到白熱化的爭奪階段，市場分歧也達到最高。此時距離變盤就不遠了。

ETF更像是一個指數，華爾街機構們通過买入賣出就可以控制漲跌，從而實現衍生品的收割。2023年6月份貝萊德第一次申請ETF時，比特幣的價格是2.5萬美元左右，在ETF通過時價格漲至4萬美元上方，而資金的持續买入又將價格推升至7萬美元上方。

這個過程“很快”，以至於很多人都沒反應過來就被甩下車了。大家更多的感受是華爾街ETF天天都在买，所以天天漲。跟加密市場2萬億美元的規模相比，華爾街每日淨买入幾億美元就能讓整個加密市場市值增加幾千億美元，華爾街機構們在熊市中虧損的籌碼紛紛高位離場，有點四兩撥千斤的意思。

雖然比特幣已經跌了“挺多”，但ETF依然還有利潤，順帶幫助機構們的山寨幣高位套了現。

現在ETF機構們持有的BTC接近100萬個，它們不怎么买了，行情就極速轉弱，如果它們拋售多一些，行情下滑的趨勢會更厲害。基本已經完成了對加密市場的操縱。

衍生品市場規模也已經達到千億美元的級別，每次行情大波動就有數億美元資金爆倉。現在減半落地，降息遙遙無期，宏觀面風險加大，技術面趨勢也已經走弱，行情處於空頭環境中。此時又到了圍獵多頭資金，砸行情，迫使散戶們在低位把帶血籌碼交出來的時候了。

在新一輪實質性利好來臨前，市場大概率會繼續處於調整狀態，二級市場炒作的是資金和情緒，現在兩者都轉弱，空頭資金會掌握節奏持續發力，畢竟對機構來說，做空也一樣掙錢。

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