歷史見證 比特幣已完成第四次減半

文章來源：公衆號佩佩梭哈

據悉，經數據顯示，比特幣於北京時間2024年4月20日8:09，區塊高度840000成功完成第四次減半，比特幣網絡的挖礦獎勵由6.25BTC減半至3.125BTC，而上一次減半發生在2020年5月11日。

比特幣市場供應量將從四月下旬大幅削減，根據比特幣減半前的價格（約6.4萬美元/個）計算，整個礦商行業未來一年損失或超100億美元。

什么是比特幣

比特幣（bitcoin,簡稱BTC）的概念最初由中本聰在 2008 年提出，是一種點對點，去中心化的數字資產，並在 2009 年，比特幣網絡誕生由其創始人开創了第一個比特幣區塊。比特幣是一種 P2P 形式的數字加密貨幣。預計 2140 年發行完畢，共 2100 萬枚,具有極強的稀缺性。德國為首個認可比特幣的國家，微軟，戴爾也紛紛接受比特幣支付。

2010 年 5 月 22 日，一位名叫拉斯洛·漢耶茨（Laszlo Hanyecz）的程序員在網上發布了一條消息，表示他愿意花 1 萬枚比特幣买兩個披薩，結果真的有人跟他交易，因此他成功換得兩個披薩。這是自比特幣誕生以來產生的首筆交易，當時一枚比特幣相當於 0.003 美分。

時隔7年後，2017 年比特幣價格迎來爆發，達到歷史最高點 19783 美元，從誕生起，比特幣面值漲幅約為 800 萬倍。從一定意義上來說，比特幣就是互聯網貨幣的完美形態，因為它的快捷、安全以及無國界的特性。比特幣也作為參與者之間的價值儲存和傳遞。

和法定貨幣相比，比特幣沒有第三方機構發行，而是由網絡節點的計算生成，誰都有可能參與制造比特幣，而且是面向全世界流通的，只需要你的電腦接入互聯網就可以买賣，只要有網絡不管你身在何方都可以挖掘、購买、出售和購买比特幣，並且交易過程外人無法獲取你的用戶信息。

比特幣的特點

• 去中心化：不依賴任何一個中心記账，沒有中央銀行，而是由所有人一起來維護一個账本，任何人都可以去搶記账權。去中心化是比特幣安全與自由的保證。

• 不可篡改：每一個區塊都被蓋上了時間戳，所有區塊首尾相連，一旦想更改區塊內的數據，時間戳就對不上了;而且所有人都在盯着，想篡改至少要有超過一半的人愿意跟你一起操作。

• 公开透明：任何一個账戶的往來账目都可以在區塊鏈上查到。當你轉账給別人時，不用擔心對方收了錢不認账，區塊鏈上都記得一清二楚。

• 國際化，無國界流通：因為比特幣只存在於互聯網，如果想轉账、支付、購买比特幣，只需要聯網操作就可以。全世界有近一半的國家接受比特幣，比美元、人民幣等貨幣都更加國際化。跨國匯款，會經過層層外匯管制機構，而且交易記錄會被多方記錄在案。但如果用比特幣交易，直接輸入數字地址，點一下鼠標，等待 p2p 網絡確認交易後，大量資金就過去了。不經過任何管控機構。

• 抗通脹：銀行發布的貨幣總量是沒有上限的，政府每年都在大量印錢，比特幣的上限是 2100 萬，任何人不得更改。

• 專屬所有權：操控比特幣需要私鑰，它可以被隔離保存在任何存儲介質。除了用戶自己之外無人可以獲取。

比特幣減半致收益下滑？礦商內卷，忙於屯幣

什么是比特幣減半？據了解，比特幣減半是一個大約每四年發生一次的事件，即將“挖掘”比特幣交易的獎勵減半。通過減少新比特幣的生產速度，減半為比特幣的經濟模型引入了通縮的屬性。減半事件是比特幣設計的一個關鍵特徵，以確保其稀缺性、價值保持以及作為一種數字貨幣的長期可持續性。根據比特幣協議的設計，減半事件發生在大約每210000個區塊被开採之後，這個時間間隔大約是四年，因此，下一次比特幣減半的時間將取決於區塊高度的累積，而不是一個固定的時間點。

中本聰希望通過減半機制使比特幣成為類黃金的稀缺資源，在不涉及中央集權機構發行貨幣的前提下，提供了一種將貨幣單位分配到流通流域的一種方法。二者在开採和供應模式上具有相似性。黃金开採是需要消耗昂貴的設備和器材，支付高額的人工成本和運輸費用，從金礦中獲得獎勵（黃金）並注入到市場中。隨着被开採的黃金數量越來越多，未出世黃金的开採難度也大幅提升。在比特幣網絡中，礦工消耗資源（CPU和電力）處理交易，獲得BTC激勵，並將其最終注入到二級市場。

本次減半後，區塊獎勵將從6.25 BTC變為3.125 BTC。對於礦工收益的影響，需要從不同階段去探討。例如，第一次減半後，礦工獲得比特幣數量由50個減少到25個，隨後比特幣價格從幾美元漲到數百美元，礦工收入水漲船高，大幅上漲的價格補償了減半帶來的影響。2024年銘文的出現，為比特幣礦工提供了額外的收入來源。

此外，比特幣網絡內置了難度調整機制，它會通過動態調整挖礦難度來應對網絡算力(哈希率)的變化，以此維護礦工的收益水平。難度調整機制以2016個區塊（約兩周）為一個調整周期，根據上一個周期的實際出塊時間進行調整，低於兩周增加難度（最多4倍），高於兩周則降低難度（最多75%）。

據了解，比特幣的日產量在減半前各不相同，但都圍繞着區塊獎勵系統，平均每10分鐘產出6.25個比特幣。根據此前的區塊獎勵，這相當於每天大約產出900個比特幣。然而，減半事件發生後，這一數字會變成大約每天產出約450個。

如果比特幣不能延續過去一年的增長勢頭，而是保持減半前價格（6萬美元至6.5萬美元一枚）震蕩，整個礦商行業未來一年會損失超過約100億美元的收入。

（比特幣減半時間表。來源/Coinwarz）

而對於減半後可能會帶來的損失，礦商們在減半前並沒有急於出售手中的比特幣，他們希望比特幣的價值在減半後能夠上漲，從而在價格高位出售更多的比特幣來抵消生產量下降帶來的損失。

據加密貨幣研究機構The Miner Mag稱，就在挖礦獎勵減半的幾天前，幾個世界上主流的比特幣礦商包括馬拉松數字控股（Marathon Digital Holdings）、清潔火花（CleanSpark）和Bitfarms等上市礦商已經囤積了價值約28億美元的比特幣。清潔火花截至3月底持有超過5000枚比特幣，較去年同期增長2400%。馬拉松數字控股增持了50%至17300枚比特幣，而Bitfarms也增持了50%。

正式減半，加速了礦商內卷

將過去幾次減半，與礦業的發展和比特幣網絡的生態結合起來，比特幣已然形成了一個價值閉環。比特幣減半，BTC價格上漲，礦工競爭升級，挖礦技術和硬件需求增高，哈希率上漲，比特幣網絡難度提升，礦工成本增加，出塊效率提高，比特幣網絡價值提升。整個過程中，良幣驅逐劣幣，高效礦工取代效率較低的礦工，比特幣網絡生態得以發展。

減半機制的本質是促使礦工維持比特幣網絡的長期價值和網絡整體的安全性。一方面比特幣的減半機制可以供應控制通貨膨脹，通過稀缺性增強以實現其代幣的價值存儲；另一方面，挖礦獎勵減少，礦工會更多地依賴交易費用作為收入來源，從而推動整個網絡交易的活躍度和效率，並確保網絡的安全性和抗攻擊能力，以此提升比特幣網絡的價值。

據了解，由於一定時間內產出的比特幣具有上限，換言之，礦商擁有的算力越多，獲得獎勵的佔比就越大。馬拉松數字控股、清潔火花和其他礦商通過使用超高速計算機解決數學難題來爭奪固定的比特幣獎勵，他們在今年已投資新設備並尋求收購規模較小的競爭對手，以試圖緩解收入下降的影響。

比特幣減半對於礦商預期收益的影響近期也影響到了多家礦商的股價表現。RiotPlatforms和HIVE Digital Technologies這兩家礦商過去一個月股價分別下跌26.37%、15.58%。而Hut8 Mining的股價從年初至今已下跌36.11%。

Coin Shares數字資產分析師馬修基梅爾表示：“這是礦商在產量受到重大打擊之前榨取盡可能多收入的最後努力。”“隨着收入一夜之間全面下降，每個礦商的战略反應以及他們如何適應，很可能決定誰領先，誰落後。”

電力成本飆升，科技巨頭拔得頭籌

回顧過往，比特幣的價值在之前的每次減半後都會達到新高，有助於緩解挖礦獎勵的周期性下降和經營成本的增加。然而，該行業的成功空間正在變得越來越小，礦商需要不斷地花費更多的資金來進行永無休止的技術競賽，以獲得較小的回報，同時礦商現在面臨着來自新興且財力雄厚的人工智能行業的電力競爭。

據The Miner Mag稱，雖然在美國上市的礦商是該行業的代表，但他們僅佔該行業算力的20%左右，其余的私人礦商在減半後可能會更加脆弱，因為對比上市公司可以通過股票銷售籌集資金，私人礦商通常只能利用債務融資或風險資本來滿足自己的需求。而對於在接下來幾個月，上市礦商可能會出售股票來周轉現金流的潛在舉動，市場交易者普遍押注挖礦行業的股票將會下跌。根據金融分析和技術公司S3 Partners LLC的估計，截至4月11日，15只加密礦業股票的空頭權益總額接近20億美元。

據了解，目前加密貨幣市場已經與幾年前有了很大的區別，過去大部分挖礦活動都分散在世界各地，然而近些年开始，大部分挖礦活動已轉移到美國，這加劇了美國本土的電力競爭。

總部位於德克薩斯州奧斯汀的Core Scientific比特幣上市公司首席執行官亞當沙利文（Adam Sullivan）表示：“美國的能源極其有限。”“目前，礦商正在與世界上一些最大的科技公司競爭，這些科技公司正在努力尋找數據中心的空間，而這些數據中心也具有高能源消耗屬性。”

新興的人工智能行業正吸引大量資本加入，使得礦工更難從公用事業公司獲得優惠的電價。亞馬遜公司宣布將在數據中心上花費近1500億美元，而黑石集團則正在打造一個價值250億美元的數據中心帝國。谷歌公司和微軟公司也在進行大量投資。

比特幣機會基金(Bitcoin Opportunity Fund)聯合管理合夥人大衛弗利(David Foley)此前表示，“人工智能行業愿意支付比特幣礦商上年支付的三到四倍的電費，這種情況正在全球範圍內發生。”據了解，該基金對公共和私人礦商都進行了投資。

鑑於大型科技公司穩定的收入來源，科技巨頭在從公用事業公司獲取電力方面也具有優勢，而加密貨幣挖礦收入則隨着比特幣價格的漲跌而波動。加密貨幣挖礦服務提供商Sunny Digital首席執行官塔拉斯·庫利克(Taras Kulyk)表示：“鑑於科技公司強勁的收益，公用事業公司認為科技公司是更可靠的买家。”

而由於競爭的存在，當現有協議到期時，低成本電力合同可能更難續籤。上市比特幣礦商Stronghold Digital Mining的首席執行官格雷格比爾德(Greg Beard)表示，大型比特幣礦商往往會鎖定能源價格，通常會鎖定幾年。

小摩警告：比特幣“減半”之後將暴跌

　摩根大通(185.8, 4.55, 2.51%)警告稱，雖然幣圈人士期待已久的比特幣“減半”即將發生，但不要指望比特幣會更快上漲。在這一事件發生後，比特幣價格短期內可能會暴跌。

　　定於4月19日至20日左右進行的四年一次的比特幣“減半”，將把獎勵給礦工的比特幣數量減少一半，從而削減進入流通的新比特幣數量。市場普遍預計這一事件將成為看漲催化劑，幫助比特幣在2024年創下歷史新高。

　　但摩根大通以Nikolaos Panigirtzoglou為首的分析師在本周的一份報告中寫道：“我們預計比特幣價格在減半後不會上漲，因為它已經被消化了。事實上，我們認為比特幣價格在減半後將會下跌，原因有幾個。”

　　首先，摩根大通表示，比特幣市場在3月份飆升至創紀錄高點後，目前仍處於超买區間。Panigirtzoglou之前指出了幾個可以證實這一點的指標。

　　他在3月底的另一份報告中表示：“市場對比特幣價格在年底前大幅上漲的前景仍然相當樂觀，這種樂觀情緒的很大一部分來自於這樣一種觀點，即即使比特幣的供應在減半事件後減少，通過現貨ETF的比特幣需求仍將以同樣的速度繼續下去。”

　　摩根大通還觀察到，盡管最近加密市場復蘇，但風險資本融資仍然很低，這是比特幣價格的另一個不利因素。

　　該行在本月早些時候的一份報告中表示：“我們此前曾經說過，加密風險投資流量的復蘇是加密市場持續復蘇的必要條件，因此在我們看來，今年以來風險投資流量的低迷構成了下行風險。”

　　摩根大通分析師表示，減半後比特幣挖礦公司將受到打擊，而一些公司可能會搬遷，以提高效率，因為它們面臨着回報降低的前景。其他礦商可能會與大型上市礦商合並。

　　摩根大通寫道：“在減半事件發生後，一些比特幣挖礦公司也可能會尋求多元化，進入拉丁美洲或非洲等低能源成本地區，部署效率低下的挖礦設備，以從這些闲置的挖礦設備中獲得回收價值。”

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