ETF通過後 長期投資者拋售帶來壓力 需拓展新增需求

每一輪熊市行情，長期投資者都會加大購买量，越跌越买，當牛市到來時長期投資者又會不斷賣出，循環往復。

這輪牛市也不例外，尤其是ETF通過後的上漲，使得長期投資者加速賣出。根據區塊鏈分析公司Glassnode跟蹤的數據，至少在一年前最後一次轉移到鏈上的比特幣流通供應百分比已降至2022年10月以來的最低水平。周一（4月8日），有1295萬枚BTC（相當於BTC流通供應量的65.84%）一年多來保持不變，這是自2022年10月以來的最低佔比。今年1月中旬，近12只現貨ETF在美國上市，之後這一指標一度超過70%，此後一直在下跌。

自去年12月下旬以來，至少兩年沒有變動的BTC流通供應量所佔比例已從57.4%降至54%。

ETF通過後，行情上漲之快超乎大多數人的預料，與之對應的是長期投資者也在加速賣出。只不過ETF的早期華爾街機構們洶湧的購买力掩蓋了這部分拋壓，而隨着行情處於7萬美元的壓力位，ETF機構們的購买力有些力不從心了，這段時間即使是貝萊德和富達集團每日的購买量都大幅萎縮，甚至富達集團都不足1000萬美元了。

這導致ETF這幾日經常出現淨流出。長期投資者持續減持而ETF機構們需求跟不上，行情自然就顯得疲軟。

雖然現在預測牛市到頂有些為時尚早，但現在的位置大概率是局部的趨勢頂部了，無論是比特幣還是各種meme們上漲一波後，都有調整消化的需求。此時確實應該謹慎些了，尤其是山寨meme幣們。

歷來減半前後，BTC都有下跌的動力，此次減半前上漲這么多，資金更加謹慎。加上近期美聯儲的降息預期又打了折扣，資本現在也很亂。

大家不要覺得機構們就一定成竹在胸，現在它們自己也看不懂現在的市場，以黃金為例，不斷創出新高，而專業的機構們只能大呼無法解釋。 

無法解釋的背後，宏觀層面，現在的市場就一個字：亂。因為美聯儲幹預市場過多，一邊加息縮表收縮貨幣，另一邊又使用各種工具放水寬松貨幣。既然亂，市場相對確定的資產就是黃金了，比特幣也一樣，不過，這半年它畢竟漲幅較大了，在ETF資金購买力減弱時調整一下也屬於正常現象。

所以，次輪周期的上半場大概率接近尾聲了，下半場的驅動大概率是美聯儲大放水，重啓印鈔機。由貨幣超發的需求，驅動行情繼續上漲，也期待下半場有真正的應用生態落地吧，總是炒meme幣也不長久。

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