比特幣重返7萬美元,穩價格還是要看ETF的买入力度

比特幣一甩前兩周的陰霾，價格重新回到70,000 美元，逐步推進前高的74,000 美元，主要原因是GBTC資金大量流出之後，這些資金大多有回頭購买其他比特幣ETF，重新推升下跌的比特幣價格，因此上周ETF 資金回歸淨流入的情況，金額達到8.5 億美元，這令投資人松了一大口氣，原先以為是華爾街投資者對於比特幣ETF 失去信心或是新鮮感退潮，但排除GBTC這個未爆彈後，比特幣ETF仍然有不錯的买盤。

除了比特幣ETF 买盤回穩，上周也有150 億美元的選擇權到期，由於空方部位相對多方部位的比例為0.85，意思是多方比空方還多不少，市場看漲情緒濃厚，選擇權到期後又會重新建立選擇權倉位，將提供市場交易員對於下一季更多資訊。

過去加密貨幣市場的選擇權結算基本上不會影響市場，但這次由於金額龐大，可能會放大市場波動，但我們認為影響依然不大，因為市場看多情緒相當強烈，選擇權也都是穩定幣交割，不會涉及到加密幣現貨买賣，選擇權與市場走勢一致時不太容易有轉折機會，其他因素影響的成份將會更大，例如利率政策轉向或是比特幣ETF資金轉為淨流出。

比起加密幣市場內部的選擇權與合約波動，比特幣現貨ETF才是影響比特幣價格最大的主力，只要GBTC 开始大量被贖回，加密幣市場便會被拖累下跌，後續得看資金有無回流至其他ETF，資金回流後又會重新擡升加密幣價格，經過研究後，比特幣還在ETF 發展早期，先前我們擔心的ETF資金轉為淨流出還太早了，華爾街機構短中期計劃配置更多資金至比特幣ETF 這類數位商品ETF 。

舉例來說，貝萊德（BlackRock）執行長Larry Fink 在近期的福斯電視臺訪談中表示他們對IBIT 表現超乎預期，基於其優異的表現，他個人認為比特幣現貨ETF 將會更受歡迎並取得更多客戶採用，換句話說，BlackRock 將會透過更多代銷平臺推廣IBIT，推動更多客戶买入比特幣現貨，我們預計將會繼續推升比特幣價格。

今年第二季加密幣也不缺銷售題材，今年4 月有比特幣減半，接着5 月則有以太幣現貨ETF 審核結果出爐兩件大活動，基金公司將用這兩項題材擴大銷售合作，我們預計將有助於比特幣現貨ETF 並帶動現貨买氣，市場第三季表現預計會相當不錯。

第二季加密幣不缺題材，將推升主流加密幣上漲情緒

4 月比特幣減半是加密市場最受矚目的題材，都認為比特幣減半將進一步削減其供給量，稀有性提升下將有助於推升其價格，不像黃金每年都在發現新礦脈，比特幣在數量增加上比黃金還具備稀缺性，說不定用戶忘記私鑰所遺失的比特幣數量甚至比增加的幅度還多，但我們不認為买盤會是真的來自於新增供給減半的影響，真正的價格推力依然來自於比特幣ETF 。

基金公司依然在拓展比特幣ETF 代銷平臺，不只是主流證券商，網路券商也都在導入比特幣ETF 提供客戶購买，連銀行的財管客戶也是潛在客源，他們過去都沒有管道接觸比特幣，在銀行推銷之下就有可能購入驚人的比特幣ETF，透過證券商與銀行的銷售網路下，比特幣ETF 有望獲得更多的客戶青睞，換句話說，更龐大的买盤。

再來5 月則是以太坊現貨ETF 審核結果出爐，SEC 近期正在積極搜集以太幣為「證券」的相關證券，市場是有擔憂其POS 制度將導致SEC 阻攔上市案，畢竟比特幣ETF 也是經過數年的努力加上法院判決SEC 必須重審申請案才成功上市。

以太幣現貨ETF 近期也沒有傳出基金公司與主管機關積極溝通的消息，因此我們倒是認為這塊是風險較高的事件，但基金公司有了比特幣ETF 成功上市的經驗後肯定會更加積極推動以太幣現貨ETF，隨着5 月逼近，幣圈也可能積極炒作以太幣價格。

隨着比特幣买盤不斷成長下，GBTC 資金流出都是短暫拉回，隨後比特幣大多都會被ETF 买上去，原因有兩個，第一個是GBTC 流出的資金大多都會回流購买其他比特幣ETF ，資金重新回流下，比特幣價格通常會先跌後漲；第二個則是比特幣ETF 本身的成長也會帶來更大的买盤，拉動價格持續攀升。

目前市場價格已經讓全部的投資者都處於獲利狀態，也不時能觀察到大戶將BTC 轉去交易所拋售，早期投資者正在拋貨給ETF，也讓目前市場的流動性頗為強勁，即使是GBTC 數億美元規模的拋售都能被喫下來，過去數次GBTC 拋售下只會是短暫拉回，再緊密觀察非GBTC 基金的流出流入狀況，只要比特幣ETF 規模繼續成長，比特幣價格便沒有太大的疑慮。

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