如果美聯儲降低利率比特幣價格會發生什么？

2024-04-01 11:04:46

多個市場參與者目前預計美聯儲將在夏季降息。美聯儲與比特幣貨幣政策之間的相互作用這是一個有趣的話題，而且比“通脹對衝”的敘述要深入得多。比特幣會如何受到利率環境變化的影響？

過去，比特幣與股票市場表現出相關關系，並且與股票一樣，對因通貨膨脹而上漲的利率表現出負面的價格反應。自2022年3月16日起，美聯儲放棄了零利率政策。在2022年和2023年期間，美聯儲迅速提高了政策利率的目標區間，直到2023年7月23日，利率達到目前的5.25% - 5.50%區間。在此期間，比特幣的交易價格相對於其高點處於較低水平，但在 FTX 消息傳出後，比特幣逐漸從約 15k 左右的低點突破至美聯儲上次加息期間約 30k 的不溫不火的復蘇水平。

在 2022 年急於抑制通脹之前，比特幣曾在零利率政策和小幅加息的陰影下真正實現規模擴張。 COVID-19 和隨之而來的恐慌確保了在整個大流行的嚴重階段，利率目標將保持在零左右，這使得比特幣在其習慣的低利率環境中擁有繼續增長的空間，盡管曾有過失敗的嘗試疫情爆發前再次加息。當時寫下這個結論時，短期價格波動趨於下行，但長期潛力似乎是正確的。

影響比特幣定價的因素總是有很多：通常，民族國家採用、ETF 批准、民族國家禁令以及交易所或第三方托管服務失敗等重大事件都會產生影響。需求和供給之間始終存在緊張關系——作為點對點市場，不一定有任何外部力量支撐該系統。可能有更大的买家，比如國家和美國上市公司，但他們除了相信比特幣的機制和可靠性之外，並不受比特幣的約束。

這與法定世界相反：例如，歐洲央行購买了大量歐洲主權債務 - 到 2022 年，估計“僅為 40%”的歐元區主權債務。在法幣世界中，強制买家很多，但強制賣家很少。在比特幣中，情況恰恰相反——沒有人被強制購买比特幣，但像攝氏度和BlockFi這樣的槓杆服務已經破產，迫使它們被迫出售——這可能是部分ETF資金流出和平衡下行壓力背後的原因。關於比特幣的價格。

如果美聯儲降低利率，它將影響現有的需求/供給動態。美聯儲還可能為世界各地的央行樹立榜樣。央行的債務購买和較低的利率目標將旨在讓人們購买槓杆和債務。股票等風險資產可能會蓬勃發展，盡管考慮到產生的收入與基礎設施投資的金額，推動它們的人工智能炒作可能會在某個時候發現其有限的結局（盡管如此，市場可能比你“非理性”的時間更長）當然可以保持液體狀態）。鑑於其與股票的相關歷史，比特幣也可能會上漲。由於 ETF 已成為主流，它還可能為人們提供一種更簡單的股票轉入和轉出方式，因此股票和蓬勃發展的科技股之間的相關性可能會變得更加強烈。

對於比特幣來說，系統本身會帶來很大的波動性。減半將會產生結果——如果歷史重演，通常預計減半後 6-18 個月價格會上漲（這對比特幣來說很難是一個可靠的指南，但也許是一個定向鏡頭）。然後，總是潛伏着定時炸彈——以及意想不到的意外之財。也許一兩個交易所或一項槓杆服務可能會失敗。盡管模型可能會描述冪律或使比特幣具有確定性的自然法則，但市場的運作方式肯定常常無法精確預測。

然而，多次降息的潛力可以創造一個有利的價格環境，並且可能提供與當前快速加息環境不同的價格範圍，並且多個 ETF 的批准推動了大部分價格走勢。從短期來看，降息可能會幫助包括比特幣在內的所有風險資產。從長遠來看，它還將比特幣的模型與法定模型進行對比和比較 - 中央銀行傾向於在實際經濟困難的第一個跡象出現時降低利率並讓貨幣供應膨脹 - 證明為什么是稀缺的、分布式的貨幣而不是任意的貨幣為少數人服務的命令將對許多人有利。