作為Move公鏈的代表，Sui被業內持續看好,並被預計有望成為繼以太坊之後的 Layer 1 超級公鏈。而其上最引人矚目的 DeFi 協議則非 Cetus Protocol 莫屬。Cetus Protocol 的 TVL 目前已佔比 Sui 總 TVL 的 43%,可以說是 Sui 生態的頂級重器。我們有必要深入剖析 Cetus Protocol,探討其是否能成為帶動整個 Sui 生態爆發的領軍項目。

一、Sui生態現狀及瓶頸

Sui 是 a16z 領投的新晉 Layer 1 區塊鏈,被業界視為繼以太坊之後具有顛覆潛力的公鏈項目。SUI在Web3落地、交易便攜性、區塊鏈安全性上的創新大幅度推動了區塊鏈技術的發展。

作為新生力量,Sui 生態目前還處在起步階段。根據 DefiLlama 數據,2023 年 11 月 Sui 總 TVL 為1.1億美元左右，其生態項目也以DEX和跨鏈類為主。這主要面臨以下瓶頸:

(1) 高價值生態尚未豐富

相比以太坊，Sui 上具備足夠資金體量應用數量和種類都非常有限。主要集中在交易所和跨鏈橋，較復雜的 Web3 應用幾乎為空白，這限制了其Token-SUI的使用場景。

(2) 用戶量相對較小

作為新生鏈,Sui 的用戶規模和活躍度都顯著低於以太坊等主流公鏈。這導致應用玩家較少,生態發展乏力。

(3) 急需領軍項目

以太坊早期依靠 Uniswap 和 MakerDAO 等引領生態,而 Solana 也依賴 Serum 崛起。Sui 生態急需能夠引爆整個生態的領軍項目。

(4) 早期去中心化程度有限

Sui 基金會在早期作為運營方擁有較大權力,這與去中心化理念有距離。也制約了生態參與者的積極性。

(5) 技術壁壘較高

Sui 使用全新設計的 Move 語言進行开發,相比 Solidity更難上手,提高了开發門檻,也限制了潛在开發者的數量。

(6) 缺乏安全驗收和用戶慣性

作為新生鏈,Sui 上的項目完全沒有經歷以太坊那樣的市場考驗。在已經習慣了ETH相關生態的用戶看來，其安全性和經濟體系都存在未知風險,由於用戶的慣性使SUI不利於吸引大規模資產。

綜上,Sui 生態發展面臨多重瓶頸。急迫的需要依賴具有示範作用的領軍項目來率先突破,才能加速整個生態的繁榮。

二、Cetus Protocol項目解析

Cetus Protocol是Sui生態中最重要的DeFi協議,其TVL已接近Sui總TVL一半。相比其他項目,Cetus Protocol具有顯著優勢和爆發潛力。

1. 重磅背景

Cetus Protocol由以OKX、KuCoin等多家頂級交易所孵化，同時有SUI基金會、Jump Crypto等頂級機構支持，背後的資金、技術實力雄厚。

相比許多新生項目只有开發團隊,Cetus Protocol匯聚了行業頂級研究力量,這為其產品設計和技術路线提供了強力支撐。這也使Cetus Protocol成為少數能與Uniswap、Compound等老牌DeFi項目一較高下的新星。

2. 技術優勢

Cetus Protocol基於Sui的Move語言开發,這帶來了巨大的技術優勢。

Move語言相比Solidity在安全性、組合能力和運行效率上都具有突破。這使Cetus Protocol在設計之初就具備了更高的技術潛力,可望超越以太坊等鏈上的DeFi協議。

Move語言天生支持靜態類型檢查、形式驗證等,大幅提升了合約安全性。Cetus也將引入各種數學證明和代碼審計,為DeFi安全帶來新水平。

Move語言還原生支持權限控制等,使Cetus可以輕松實現較復雜的經濟機制,形成競爭壁壘。

3. 產品布局

Cetus已經在Sui上部署了AMM和流動性挖礦等基礎設施。未來將進一步拓展 NFT、Game、借貸等應用的聚合和啓動，形成全面的SUI底層交易體系。

這與傳統只專注於某一細分領域的項目不同,更類似於以太坊上成熟的MakerDAO、Compound、Aave等,提供一站式服務。這將有利於Cetus吸引各類用戶,也提高用戶黏性。

4. 社區建設

Cetus團隊從一开始就把社區作為战略重點進行投入。除了傳統社交媒體運營外,還與各大媒體、KOL進行了廣泛合作。還有為社區貢獻者設立獎勵機制。

這些舉措將更快擴大Cetus的影響力和知名度。相比許多只專注產品的項目,Cetus在營銷和社區方面投入更為充足。這也是其獲得快速增長的重要基礎。

5. Token經濟設計

Cetus採用了CETUS和xCETUS雙通證設計。其中xCETUS將用於治理等高級功能,有利於吸引核心用戶。

Cetus還設計了各種激勵機制,包括流動性挖礦、Node獎勵、貢獻者獎勵等。這可形成正向循環,使得更多用戶參與其中。

總體來說,Cetus的Token經濟設計遵循了最佳實踐,將有力驅動協議的快速增長。

6. 大量應用

目前Cetus作為AMM協議需要應用場景的支持。而喜馬拉雅基金會已經宣布將把Cetus Protocol應用到自己的鏈遊產品中。這意味着Cetus未來可直接服務鏈遊等新增應用,獲得更大的交易量。這也將有力增強Cetus Protocol的應用場景。

除遊戲外,Cetus還可應用到跨鏈、支付等多種場景。這賦予了Cetus很強的潛在突破力和想象空間。

三、評估Cetus成為Sui生態引領者的可能性

綜上分析,我們認為Cetus Protocol有希望成為引領Sui生態繁榮的領軍項目。

(1) 流量資金雙頭部

Cetus Protocol坐擁4300萬美金的TVL，幾乎佔到整個Sui網絡的鎖定價值的一半，同時在用戶流量端，Cetus Protocol在Sui的用戶接近90%，這就意味着幾乎全部的Sui玩家都在使用Cetus Protocol進行交易以及其他鏈上投資、生息活動。

(2) 技術實力雄厚

Cetus Protocol採用了Move語言實現，無論是安全性還是交易速度都是目前區塊鏈公鏈中最頂尖的。結合Move語言，使其基礎技術優於以太坊上老牌DeFi項目,具備了技術領先優勢。

(3) 全面布局DeFi

Cetus Protocol計劃提供流動性、交易、借貸、收益等全套DeFi核心功能。這可以覆蓋不同類型的用戶,也構成完整的金融服務體系。

(4) 經濟設計有吸引力

通過雙通證模型和各類激勵機制,Cetus Protocol可以持續吸引用戶參與,形成規模效應。這是獲得增長的經濟基礎。

(5) 多樣化應用支撐

除DeFi內生場景外,Cetus Protocol還可擴展至NFT、GameFi等新增應用。這為其交易量提供了更多可能性。

(6) 安全性經得起考驗

基於Move語言和嚴密證明,Cetus Protocol可望避开以太坊上DeFi項目的安全風險。這更易獲得用戶信任。

但是我們也需要注意到其潛在不確定性:

(1) Sui生態發展存未知

作為新生態,Sui用戶規模和技術路线都存在不確定性,這將對Cetus Protocol帶來一定影響。

(2) 競爭對手不容忽視

在Sui生態中還存在其他潛在競爭對手,未來需要進一步觀察其表現。

(3) Move語言風險

Move作為新語言,其安全性和 developer體驗都有待市場檢驗。這也是Cetus Protocol需要面臨的挑战。

(4) 衝擊傳統DeFi既定力量

要衝擊以太坊等生態需要巨大努力,Cetus Protocol的市場突破力還需用戶、社區的持續跟進，以及更多的應用空間，這需要時間驗證Cetus 成功可能。

四、總結

概言之,我們認為Cetus Protocol有實力成為Sui生態的領軍力量。它具備了良好的技術基礎和經濟設計,也擁有優秀的用戶和社區基礎。隨着其生態、規模不斷擴展,有望對Sui生態爆發起到決定性的作用。

盡管鑑於Sui生態和Move語言本身的不確定性,Cetus Protocol想要成功仍需解決諸多挑战，

但是無論結果如何,Cetus Protocol的出現都必將推動整個SUI和Move語言生態的技術探索。它也將豐富整個DeFi產業的技術路线選擇。我們拭目以待Cetus Protocol後續的表現,也期待其可能帶來的正面示範效應。

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