跟隨現貨ETF的漲勢比特幣BTC能否迎來一夜牛市？後市依然存疑？

2023-10-25 08:10:10

昨夜今晨，比特幣如猛龍過江，突然大幅拉升，最高峯近36000美元的整數關口，24小時最大漲幅逾15%，以太坊也一度突破1800美元，創下近期新高。此情此景，恰如久在低位徘徊的波動率葉一飛衝天——Derbit的BTC波動指數（DVOL）從10月18日的39.2%左右，一路拉升至今早的53.96%，回歸到今年6月之前的正常區間。

波動率觸底反彈

波動率，是時間與資產價格變化的舞曲，描繪着資產價格在舞臺上的起伏。比特幣，這位舞者，歷史上一直以高波動性著稱，然而今年下半年，它的舞步突然收斂，詭異地步入低谷。從6月开始，整個加密市場的波動率像滑梯般下滑，跌破40%後便在低位徘徊，8月中旬更是創下那歷史性的新低。

在8月12日的那一天，比特幣價格在100美元的區間內波動，29381.56美元至29481.35美元之間，它的翅膀輕揮而動。而以太坊的日振幅更是微小，不足8美元，仿佛在1846.08美元與1854.01美元之間細語低吟。這是比特幣和整個加密市場歷史上罕見的一幕，市場的流動性仿佛枯竭，用戶的交易意愿消沉得如同秋天的落葉。Derbit數據顯示，8月12日，BTC指數的當前15天歷史（年度）波動率如同疲憊的舞者般降至20.608％，Derbit的BTC波動指數（DvOL）也如同秋天的葉子般降至31.32，創下自2021年3月以來的新低。

同日Derbit的ETH波動指數（DVOL）也降至30.12，這一數值創下了自2021年3月以來的新低。極度收縮的低波動率，無疑也是流動性枯竭的一個側面印證，市場的熱度逐漸消退。而就在8月18日，市場迎來了又一次歷史級別的大跌。比特幣的波動率也一直在低位徘徊。金融指數公司T3Index聯合比特幣期權交易平臺LedgerX推出的BitVol（比特幣波動）指數在10月15日一度下跌至39，仿佛是黑暗中的一盞明燈，照亮了前方的道路。

然而，假新聞的刺激使得這一指數走出了低位。而近兩日新的現貨ETF的樂觀消息，仿佛是春天的陽光，溫暖而充滿希望，推動了市場的上漲。現在市場似乎又在呼喚新的力量來打破這個僵局。以上僅是市場情況分析，並不構成投資建議。

總的來看，波動率代表了市場參與者對於當下及未來市場未來的看法和預期，一旦處於低位，很可能就將隨即迎來巨大波動，至少 8 月 18 日和今早的漲幅都是伴隨着波動率的低位反彈。

一夜牛回？空頭慘遭屠戮

從昨天开始，比特幣就如同一位勇敢的战士，吹響了上攻的號角。而今天早晨，整個加密市場更像是一場針對空頭尤其是比特幣空頭的血腥屠殺。在今天早晨的6點半至7點半之間，比特幣突然大幅拉升，最高接近36000美元的整數關口。24小時最大漲幅逾15%，以太坊最高也突破1800美元，山寨幣市場也聞牛起舞，漲幅10%、20%的Token比比皆是。

這場市場的大幅波動，像是一場殘酷的战役。空頭們在這場战鬥中損失慘重，他們的倉位被大量擊穿，爆倉逾1.5億美元。其中，超過8成是空頭爆倉，而且超過三分之二集中在比特幣上。比特幣空頭們一夜之間被屠戮殆盡，他們的希望如同泡沫般破滅。

根據CoinGlass的統計數據，我們發現過去兩個小時，市場已經清算了大約10億美元的比特幣未平倉合約，這一數字堪稱今年迄今為止最大的空頭清算事件。而在這一風波的背後，比特幣的價格也在迅速上漲，其溢價也相應地快速回升。根據鏈上分析公司CryptoQuant的數據顯示，比特幣的Coinbase溢價指數一度飆升至0.4以上，最高觸及0.5，創下了自2023年3月12日以來的新高。

這個比特幣的Coinbase溢價指數，是指以美元計價的情況下，Coinbase價格與幣安價格之間的百分比差異。當溢價越高時，就說明美國投資者在Coinbase的購买力強勁。這一現象就像是一場激烈的战場，當空頭被清算時，比特幣的價格得以反彈，市場的購买力也在Coinbase表現得淋漓盡致。

後市何去何從？

市場情緒的轉變就如同戲劇的幕布一樣，一夜之間，悲喜交替。縱觀當下，樂觀的火焰主要燃燒在“現貨比特幣 ETF”這個充滿期待的舞臺上。然而，近期的陰暗面也並非罕見，細心觀察市場上的消息和資金流動，會發現在此輪上漲之前，市場幾乎被悲觀情緒所籠罩：

先是知情人士透露，波卡开發組織 Parity Technologies 大規模裁員超過 300 人，隨後該公司對此予以否認。然而，截止發文時，官方最新公布裁員人數已超 100 人。作為頭部項目的开發組織，如此大規模的裁員無疑預示着寒冬已开始蔓延到行業的各個角落。

隨後，連行業巨頭比特大陸也被曝出欠薪。而 Hashrate Index 發布的比特幣第三季度生產報告中指出，比特幣 ASIC 生產機器價格在 2023 年持續下滑，所有規格的生存機器型號都在第三季度創下歷史新低。與此同時，比特幣的整體算力規模與生產難度卻屢創新高，這無疑揭示了該賽道的內卷程度已經趨於極致。

在比特幣已歷經三次減半，區塊獎勵降低至6.25個，同時已挖出數量高達1900萬的現狀下，社區內敢於冒險、愿意投資數十億美元在比特幣生產行業的區塊生產者們，是否能繼續遵循舊例全身而退，成為了未知數。

在2020年之前，「比特幣ETF」是市場熱切期盼的主要資金入場渠道，人們期待它能帶來大規模的增量資金，打通傳統主流投資者投資加密貨幣的道路，並推動比特幣等被華爾街廣泛接受，使加密資產配置獲得更廣泛的認可。然而，自2020年灰度等機構「明牌入場」後，似乎實現了大家對比特幣ETF的期待。

如今在熊市的背景下，ETF再次成為焦點但。關於ETF的消息仍然模糊不清，尤其是Cointelegraph的前車之鑑提醒我們，在塵埃未落定之前，需要對消息面的任何突發衝擊保持謹慎態度。如同沒有邁不過去的坎，沒有翻不過去的山，牛市的曙光已經依稀可見，熊市的腳步又若即若離。在這個詭異的市場氛圍中，保持謹慎樂觀或許是我們唯一能做的事。