什么是L7 DEX？探索去中心化衍生品交易新範式

2023-09-28 00:09:48

摘要

L7 DEX通過採用PvP-AMM機制，使得去中心化合約市場开始進入範式轉變。

在L7 DEX生態中，L7 DEX 構建了新的流動性买賣模式，其主打流動性即服務。

合約交易風險相對比較大，L7 DEX為此還設計了訂單保險（止損險）機制。

L7 DEX未來還將通過流動性+IEO建設為市場提供更加純粹和簡單高效的投資方案。

什么是L7 DEX？

與中心化交易所相比，最初去中心化合約賽道受鏈上性能限制，其市場規模相對較小；但伴隨主流公鏈和Layer 2性能顯著提升，這為高並發交易提供了良好的基礎設施，Perp DEX（去中心化永續合約交易所）賽道成為市場關注熱點。

L7 DEX 是一款基於Web3的去中心化創新型合約交易平臺，其最重要的創新有“PvP-AMM”協議、以及流動性提供即服務等。L7 DEX創新的“PvP AMM”機制搭配深度優化的智能合約，能為用戶提供絲滑的合約交互體驗，同時也避免了滑點大、插針、流動性差、以及無法掛單等問題，讓合約交互更加安全穩定、交易成本更低。

L7 DEX背後的技術原理

在傳統DeFi 領域中，大多數DeFi協議使用AMM等自動化算法來平衡交易池中代幣的供需關系；但是， L7 DEX通過採用PvP-AMM機制，使得去中心化合約市場开始進入範式轉變。

在L7 DEX生態中，LP是PvP-AMM協議中採用的媒介代幣（intermediary token），通過USDC/BTC/ETH/鑄造；其用以作為保證金進行永續合約交易，或通過為交易市場提供流動性來分享協議收入。其中，PvP-AMM協議採用LP計數體現交易訂單的整體盈虧和保險業務的收支情況。下面來舉例進行說明：

假設Alice 以 1k USDC 作為保證金，鑄造了 1000 個 LP 並开了價值 $10k 的ETH多頭單。Bob 以 2k USDC 作為保證金，鑄造了 2000 個 LP並开了價值 $20k 的ETH空頭單。現在 LP Pool 中有 3k USDC / 3k LP，其中 1 LP = 1美元。如果 ETH 上漲 5%，兩者都平倉，那么 Alice 將擁有 1.5k LP，而 Bob 則擁有 1k LP。現在 LP Pool 中有 3k USDC / 2.5k LP，其中 1 LP= $1.2。

L7 DEX把盈虧體現在數量上的具體計算邏輯如下：

Alice: 1000+$10000*5%/$1=1500 LP；Bob: 2000-$20000*5%/$1=1000 LP

New LP Supply = Alice +Bob = 2500 LP

New LP Price = 3k USDC/ 2500 = $1.2

通過上面例子可以看出，池子總籌碼不變，Trader總盈虧反映在 LP 供給量上，LP價格跟供給成反比。就是說， PVP 交易者為一個整體，整體賺錢，會帶動 LP 供給上漲，價格下降，你需要賺的相對比整體更多才能真的在U 本位機制下賺到錢。

進一步分析可以看出，在PvP-AMM協議中，影響最終盈虧的重要因素是多空比。這使得PvP-AMM解決了單邊行情問題，它屬於純 Alpha 交易，受市場大盤行情影響較小，並且不需要額外的 LP，交易員可自行交易；其次，PvP-AMM協議通過為API和SmartMoney提供了一種組合套利機會，通過吸引新的少數方訂單進而實現多空比的自動平衡。

除了用作初始合約保證金外，目前，LP 的流通場景還有： 1）用戶按照當前價格購买 LP （即鑄造 LP），支付 USDC/BTC/ETH 資產進入協議金庫； 2）用戶按照當前價格出售 LP （即銷毀 LP），從協議金庫取回 USDC/BTC/ETH 資產；3）購买（鑄造）後進入 Staking Earn。

注：PvP-AMM模型最早被行業重視是因為GMX在2022年提出X4計劃，後來由於GMX轉向合成資產的开發，X4計劃便擱置了。

L7 DEX的生態產品與優勢

在L7 DEX生態中，L7 DEX 構建了新型的流動性买賣模式，其主打流動性即服務。在 L7 DEX 生態中，流動性採購指的是通過 “自身代幣激勵+交易手續費獎勵” 的方式從市場上獲得流動性；流動性的分發指的是將採購獲得的流動性，分發（一般是有償地）給其他需要購买流動性的機構/項目方/用戶；流動性的管理指的是為那些購买流動性的項目方提供了流動性的管理工具，方便他們規劃自己在流動性成本上的支出。 L7 DEX的流動性提供機制對平臺獲得的流動性進行經營獲得收入，交易+流動性市場兩個業務之間極強的協同，可實現長期的收支平衡，健康良性循環。

合約交易風險相對比較大，L7 DEX為此還設計了訂單保險（止損險）機制。這一機制能夠顯著提高虧損的閾值，但會犧牲一部分潛在盈利；它適合長线投資者和風險承受能力較高的交易者。交易者可以為相同的交易品種創建不同的保險策略，不同保險比例的交易將導致多個獨立持倉，而相同保險比例的新交易將與現有持倉合並，然後計算當前盈虧和保險狀況。對於PvP-AMM協議，交易者可以為可持續交易訂單添加保險，可追加的保險比例從交易保證金的10%到50%不等，一旦訂單結算或清算，虧損的交易者最多可以獲得與交易保證金相等的理賠。除此之外，L7 DEX的PvP-AMM 協議採用指數價格（來自 ChainLink 以及多個 CEX 的平均加權價格）對交易訂單計算盈虧百分比，從而避免預言延遲套利現象。

L7 DEX未來還將通過流動性+IEO建設為市場提供更加純粹和簡單高效的投資方案；構建一個以LSD和其他平臺資產為核心的資產管理與配置系統，完全打通普通用戶難以參與一級市場的壁壘。

相較其他DeFi協議， L7 DEX 通過獨創的設計機制為流動性提供商提供更高的收入比例，並增加了系統穩定性，降低了平臺 Token 波動風險，提高了協議使用體驗。在L7 DEX生態裏提供流動性的機構/項目方/用戶，不僅可獲得L7 DEX的手續費、保險費分紅，還有機會獲得整個生態裏其它藍籌項目代幣的增長福利。

L7 DEX項目的代幣機制

在項目發展早期，L7 DEX通過建立全球社區和核心NFT經濟模型，實現了社區用戶的增量與存量同步上漲。擁有NFT相當於參與項目建設，用戶可以通過質押NFT獲得長期收益，同時成為項目早期投資人，享受項目發展紅利。NFT持有者還能享受交易手續費減免和流動性收益加成。這些用戶還可以通過投票決定社區和產品發展方向。

LSD是L7 DEX平臺的原生治理Token，為用戶提供更多的使用場景和價值交互，發行總量為2.1億。除了治理功能，持有 LSD還可享受生態裏的多項權益：1）持有 LSD 可享受 L7 DEX 合約交易手續費折扣/減免；2）持有 LSD 可參與 L7 DEX 生態裏的藍籌項目 LP 挖礦; 3）持有 LSD 將被保證優先獲得 L7 DEX 未來發布的一切空投權益，同時擁有高優先級參與和體驗 L7 DEX 的未來所有創新產品；4）持有 LSD，可享有參與生態重大提案的投票權，根據不同份額還將擁有不同治理權；5）持有 LSD，可參與更多藍籌項目的早期跟投機會。

總結

長期來看，去中心化衍生品交易賽道空間巨大，L7 DEX通過採用PvP-AMM機制，有望使得去中心化合約市場進入範式轉變，從而推動去中心化賽道快速發展。另外，L7 DEX設計的新型流動性买賣模式、訂單保險機制、“流動性+IEO”發展模式等都很具特色。這提高了協議的資金效率和安全性，使去中心化合約更易於參與，提升了用戶體驗，也有助於吸引更多用戶進入。