以太坊合並一周年：質押市場的五個關鍵視角

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距離最大的智能合約區塊鏈以太坊將其舊的能源密集型工作量證明（PoW）模型（比特幣等區塊鏈所使用的）改為股權證明（PoS）已經一年多了。

這個切換被稱為“合並”（The Merge），引入了“質押”（staking）這一新的方式來添加並批准區塊鏈上的交易區塊。

在工作量證明機制下，礦工將通過解決密碼學難題來競爭添加區塊。 現在，在 PoS 機制下，以太坊驗證者在網絡上質押 32 個以太坊（約 50,000 美元），並且他們被隨機選擇來添加區塊。 在這兩種模型下，如果礦工和驗證者的區塊被添加到區塊鏈中，他們就會獲得一些 ETH 獎勵。

通過質押，以太坊極大地減少了區塊鏈對環境的影響，但它仍然面臨着圍繞中心化權力、審查制度和某些基礎設施中介機構的利用等一系列挑战。

以太坊的合並徹底改革了網絡的共識機制——網絡運營商的“去中心化”社區用來保護網絡和處理交易的系統。 舊模型“工作量證明”使用耗電的“WK”系統來運行，網絡運營商本質上是通過消耗計算能力來競爭處理區塊（並獲得獎勵）。

從加密貨幣WK到質押的轉變預計將大大減少以太坊的能源消耗——完全淘汰網絡之前用於生成區塊和保護用戶的能源密集型系統。

以太坊在合並前的能源消耗大約相當於一個小國家的大小，其能源使用統計數據是早期 NFT 和 DeFi 批評者爭論的主要焦點。 根據劍橋比特幣電力消耗指數，比特幣仍然使用工作量證明系統為其網絡供電，其消耗的能源量與新加坡相同。

合並一年後，以太坊的新排放量急劇下降。 以太坊的新權益證明系統比舊的基於挖礦的系統消耗的能源減少了 99.9%。 無論升級是成功或失敗，現在都很難將以太坊描繪成對環境有害的了。

合並更新對以太坊的代幣經濟學進行了一些調整——支撐區塊鏈原生代幣的規則。

最值得注意的是，此次升級首次使 ETH 出現“通縮”，這意味着該代幣的總體供應量現在正在減少而不是增加。 今天 ETH 的流通量比一年前減少了 0.24%。 供應量的減少部分源於 EIP-1559，這是合並前大約一年的網絡升級。 這次升級开始在網絡上的每筆交易中“燃燒”一些 ETH，但直到合並進一步削減新 ETH 的發行速度後，ETH 才出現淨通貨緊縮。

當 ETH 的供應量逐年增長時，一些投資者擔心他們所持有的代幣份額會隨着時間的推移而貶值。 一些人希望通貨緊縮有助於讓 ETH 變得更有價值。 到目前為止，很難說這種情況是否發生過。 自合並以來的幾個月裏，以太坊的價格沒有太大變化，短期內宏觀經濟因素的影響可能比供應變化更大。

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