TON火爆加密或迎來觸底反彈？

2023-09-25 16:09:02

A. 市場觀點

一、宏觀流動性

貨幣流動性趨緊。周三會議上美聯儲暗示年底前將繼續加息，利率需要在更長時間維持高水平。市場預期降息從明年6月推遲到9月，即是牛市階段推遲。因為美國經濟凸顯了超預期的韌性，美聯儲不能給高通脹卷土重來的機會。美元指數月线突破大漲，壓制風險類資產。美股大跌破位，加密市場弱勢反彈。

二、全市場行情

市值排名前100漲幅榜：

本周市場反彈進入後半段，BTC統治率上升。在獲得Telegram認可後，公鏈TON出現了令人印象深刻的反彈，將其地位升級為擁有8億用戶的Telegram選擇的Web3基礎設施。市場熱點圍繞着社交和遊戲。

1. MKR：作為RWA龍頭，現在年化收入1.8億美元，淨利潤6000萬美元直接用於回購代幣。美債長期高利率有利於RWA賽道，整體對應21倍PE，差不多比美股成長股估值便宜。老業務穩定幣DAI的供應量也穩定增長到55億美元。MKR計劃明年初將業務拆分為4個Subdao（社交、借貸、2個RWA）發幣，類似分拆上市。

2. TON：市值120億美元進入前10。TON是電報公鏈，有Telegram的7億用戶流量紅利（類似微信），主要團隊來自俄羅斯和中國。TON架構類似波卡，技術上比較平庸；上面應用很少主要是山寨，TVL鎖倉約1000萬美元，近期交易機器人大火後，市場預期未來會有類似微信小程序的嵌入式生態。17年項目，22年6月POW轉POS前，POW礦工手中有大量籌碼。籌碼很集中，前10大地址有80%。TON主要用於支付網絡費用。

3. TOPIA：遊戲市值2億美元（SAND是9億美元市值）。原來的NFT Worlds沙盒遊戲和我的世界脫鉤，遷移換幣為TOPIA（會損失5%），還在BETA測試，注冊用戶數達40多萬。原來NFT World土地質押和做TOPIA的Uniswap LP都可以挖礦TOPIA。

三、BTC行情

1）鏈上數據

BTC投資者信心下滑。幾乎所有短期持有者（6個月以內）的成本現在都處於虧損狀態，這是自 FTX 交易所崩潰以來的第一次，這導致了情緒的負面轉變。

穩定幣整體持平。根據CoinShares的統計數據，在過去的一周中加密貨幣投資產品資金流出總額達5400萬美元，這是連續第五周的淨流出。在過去的9周中有8周出現資金淨流出情況，流出金額總計4.5億美元。其中美國是資金主要外流區域，佔比77%。

長期趨勢指標MVRV-ZScore以市場總成本作為依據，反映市場總體盈利狀態。當指標大於6時，是頂部區間；當指標小於2時，是底部區間。MVRV跌破關鍵水平1，持有者總體上處於虧損狀態。當前指標為0.5，進入復蘇階段。

2）期貨行情

期貨資金費率：本周費率中性。費率0.05-0.1%，多頭槓杆較多，是市場短期頂部；費率-0.1-0%，空頭槓杆較多，是市場短期底部。

期貨持倉量：本周BTC總持倉量小幅下降，炒作資金進場。

期貨多空比：1.1。市場散戶做空情緒大。散戶情緒多為反向指標，0.7以下比較恐慌，2.0以上比較貪婪。多空比數據波動大，參考意義削弱。

3）現貨行情

BTC日线反彈接近後半段，壓力位28000附近。現在階段類似月线下跌過程中，周线反彈剛結束，周线下跌還有下半場。關注年底ETH坎昆升級的確定性機會。建議市場下跌過程中，逐步加倉。

B. 市場數據

一、公鏈總鎖倉量情況

二、各公鏈TVL佔比情況

本周TVL整體上漲近1.4b, 上漲幅度為3.6%, 雖然本周TVL整體有可觀幅度的上漲, 但仍未走出下跌趨勢. 本周ETH鏈上漲7.4%, BSC鏈上漲3.3%, ARB鏈上漲6.8%, POLYGON鏈和OP鏈也都有超過3%的上漲. 值得關注的是TRON鏈在過去一周達到了20%以上的上漲, 但BASE鏈在經過過去幾周的爆發性上漲後, 上漲幅度大大緩慢. 其他鏈也基本上全面上漲, 市場的情緒在過去一周有小幅回升, 並且頗為樂觀。

三、各鏈協議鎖倉量情況

1) ETH鎖倉量情況

2) BSC鎖倉量情況

3) Polygon鎖倉量情況

4)Arbitrum鎖倉量情況

5) Optimism鎖倉量情況

6) Base鎖倉量情況

四、ETH Gas Fee 歷史情況

從Gas消耗來看, Uniswap依舊佔據頭部位置, 佔據整個市場的12.98%.鏈上轉账費用約為$0.94, Uniswap交易費用約為$3.22, OpenSea的交易費用約為$1.25. 本周Gas繼續小幅度下跌. 雖然過去一周隨着BTC的小幅上漲, 鏈上應用以及鏈上交易出現小幅反彈, NFT市場的低迷情緒也小有復蘇. 從Gas消耗來看, Uniswap依舊佔據頭部位置, 佔據整個市的10.81%。

五、NFT市場數據變化

1）NFT-500指數