比特幣（BTC）9次衝31000失敗行情又到變盤關口？

2023-07-24 16:07:23

在過去的一個月裏，比特幣連續九次嘗試突破31000美元都以失敗告終，這種焦灼的走勢讓押注突破的交易員苦不堪言。由於每一次突破买入都被套牢，市場對“九重頂”的擔憂日益加劇。此外，隨着BCH、XRP、COMP等龍頭相繼進入調整，山寨的輪動行情也全面熄火。Coinglass的行情數據顯示，加密市場本周的日均成交臉僅有692億刀為近三周來的最低水平。那么，高位縮量滯漲是否意味着新一輪的調整即將开啓？

通常情況下，上漲動能一鼓作氣，再而衰，三而竭。如果前三次上攻為誘多，那么主力進行第四次誘多就等同於送錢，所以，技術分析不存在3重以上的頂部結構。同理，如果主力第四次將價格拉升至阻力位附近，那么前三次拉升為誘多的判斷也不成立。也就說，當K线進入箱體震蕩時，反復出現突破失敗信號並沒有任何指向意義。

盡管在箱體走勢中我們也可以尋找新的突破信號，但由於箱體的邊界非常模糊，投資者往往會錯誤地將箱體擴充誤判為箱體突破。例如，比特幣第九次突破31000美元，並且有效地站穩了三天，許多人都認為這是標准的突破走勢。然而，後來的走勢表明這只是一次箱體擴充，而非真正的突破。同理，突破可能是箱體的擴充，跌破也可能如此。

實際上，通過回測今年前六個月的數據，我們不難發現，突破和跌破信號的有效率也僅有20%，這也許就是猴市最明顯的特徵。

關於比特幣長期在3萬附近震蕩的原因，筆者結合Glassnode的鏈上分析，作出了以下三點判斷：

1、在比特幣價格回升至3萬美金後，約75%的比特幣供應處於盈利狀態，浮盈盤的成本主要集中在1.5萬美元到3萬美元之間，這部分浮盈籌碼是市場目前主要的活躍供應量。另外，約25%的比特幣供應處於虧損狀態，套牢盤的成本基本在33000以上，且割肉意愿已經明顯減弱。在浮盈盤變現壓力增加和套牢盤意向不明的情況下，主力不得不繼續在30000附近橫盤整理。

歷史上，75:25的盈虧平衡點也是行情進入重新積累期的重要信號。2016年和2019年，當比特幣上漲達到這一盈虧比率時，行情均陷入了長達數月的盤整。

2、Coindesk的認為，盡管美國SEC已經正式受理貝萊、富達等8家機構的比特幣ETF申請，但未來美國SEC對比特幣ETF的審周期可能長達240天，同時外界最看好的貝萊德方案通過率也僅有50%。這些不確定性因素也是多頭猶豫不前的原因之一。

3、隨着比特幣一年未動的供應佔比達到70%，中心化交易所的比特幣余額下降至185萬枚，為近5年來最低的水平。這些數據表明長期投資者的不斷增加導致比特幣投機籌碼不斷減少，進而使得比特幣的波動逐漸趨於平緩。

基於上面三點，比特幣未來較長一段時間仍會維持箱體震蕩的走勢，市場交易性的機會仍可能以山寨幣為主。

在山寨幣各個龍頭相繼調整期間，DOT、FIL、ICP等低位品種开始輪番補漲，輪動行情似乎還能勉強維持。但實際上，低位品種補漲通常都是主力以極小資金代價來強撐市人氣的手段。從歷史的經驗來看，當主力在主战場上面臨較大的壓力，那么低位品種的脈衝性上攻就不會停止。但如果強勢品種陷入深度調整，低位品種少的可憐的漲幅也會快速回吐。從盈虧比的角度考量，低位品種的補漲行情完全沒有操作性可言。所以，再次介入山寨幣應該等到強勢品種調整結束之後。

宏觀上，美聯儲在7月27日加息25個基點基本沒有懸念。相比此次加息的影響，市場更關心的是美聯儲接下來的利率指引。目前，經學家普遍認為7月是本輪加息周期的終點，但美聯儲上個月發布的點陣圖仍暗示接下來仍有兩次加息，掉期市場則預測7月之後繼續加息的概率為三分之一。也就是說，市場對5.25%-5.5%為為本輪加息周期的頂點仍存在不小的分歧。如果美聯儲在7月加息後釋放鴿派信號，那么行情可能會有一次強力的反彈。相反，如果美聯儲繼續釋放加息信號，那么市場將大幅下挫。所以，操作上，輕倉等待最合適不過。