由於鏈上和期貨數據反映交易者活動平淡 比特幣ETF熱情逐漸消退

過去 18 天，比特幣 (BTC) 的價格一直在 29,900 美元至 31,160 美元之間波動，引起了投資者的擔憂，他們正在尋找缺乏明確趨勢的解釋。

6 月 15 日至 6 月 23 日期間，比特幣上漲 25.5%，創下 13 個月以來的最高水平，人們預計投資者會變得更加積極和Optimism，但由於 BTC 缺乏將價格維持在 31,000 美元以上的能力，且鏈上和衍生品數據中性，因此投資者可能會變得更加積極和Optimism。不佐證這個論點。

比特幣ETF預期面臨嚴峻的監管環境

目前的價格狀況尤其令人擔憂，因為全球最大的基金管理公司貝萊德 (BlackRock) 6 月 16 日申請現貨比特幣 ETF 後引發了人們的預期。一些分析師預測，比特幣價格到年底將達到 10 萬美元，押注進一步收益的交易者感到沮喪。

值得注意的是，4月中旬，投資者經歷了3萬美元左右的盤整，但持續時間不超過一周，價格最終跌至2.8萬美元。 這一走勢解釋了為什么投資者在當前價格水平上建倉猶豫不決，而更喜歡區間交易。

盡管最初人們對美國證券交易委員會 (SEC) 批准用於傳統金融市場的比特幣工具的可能性感到興奮，但由於針對 Coinbase 和 幣安等領先交易所的監管行動，出現了負面的價格壓力。

這種積極的觸發因素和更嚴格的監管環境的結合可能是比特幣近期價格走勢的主要原因，分析區塊鏈數據可以提供對網絡使用情況的深入了解。

比特幣鏈上活動並未表現出明顯的活躍度改善

當談到基於區塊鏈的分析時，網絡活動應該是起點。 這種分析不應僅僅局限於交易和外匯流動。 加密貨幣旨在促進數字資產的自由交易和注冊，因此活躍用戶數量至關重要。

7 天平均活躍比特幣地址

比特幣的7天活躍地址未能超過100萬，僅達到三個月前的水平。 此外，2023 年 4 月的 102 萬個地址峯值比 2021 年 1 月的歷史最高點低了 16%。因此，以地址為代理，鏈上數據表明比特幣網絡上的活躍用戶數量停滯不前。

有人可能會說，恢復 2023 年 4 月的活躍地址水平就足夠了，但為了評估機構投資者的需求，我們應該用至少 100 個比特幣來分析網絡的地址數量，按當前價格水平，其價值超過 300 萬美元。

持有超過 100 BTC 的地址

經過仔細檢查，很明顯該指標在過去幾個月中在 15,900 個地址中保持不變。 這表明在此期間增持比特幣的鯨魚數量並未增加。

考慮到這一點，加上活躍地址尚未達到新高，鏈上指標表明 ETF 的推出尚未引發看漲勢頭。

比特幣衍生品有所改善，但多數保持中立

為了確認價格是否反映了網絡活動的停滯，人們應該分析比特幣衍生品指標並衡量專業交易者對槓杆的需求。 在中性市場中，比特幣季度期貨合約通常以 5% 至 10% 的年化溢價進行交易，稱為期貨溢價，這並非加密貨幣市場所獨有。

比特幣 3 個月期貨合約溢價

6 月 26 日，比特幣期貨溢價突破了 5% 的中性門檻，距離突破 30,000 美元的支撐位僅五天。 投資者花了整整18個月的時間才利用槓杆多頭轉為看漲，達到了2022年6月以來的最高價格點。如果比特幣價格在短時間內下跌8%，這將大大增加清算和恐慌性拋售的可能性。

觀察期權市場也很有幫助，因為 25% 的 Delta 偏差是套利臺和做市商何時過度收取上行或下行保護費用的明顯跡象。 本質上，如果交易者預計比特幣價格下跌，偏差指標將升至 7% 以上，而興奮階段往往會出現 7% 的負偏差。

比特幣期權 25% 的 Delta 偏差

然而，25% 的增量偏斜未能將水平維持在中性閾值以下超過四天。 根據期權定價指標，唯一適度看漲的時期是 7 月 1 日至 7 月 5 日。目前看漲期權和保護性看跌期權之間的需求平衡表明專業交易者缺乏信心。

考慮到彭博高級分析師估計比特幣 ETF 獲得批准的可能性為 50%，這些調查結果尤其令人失望。 在最近價格上漲至 30,000 美元以上之後，人們預計鏈上和衍生品數據將反映出更多樂觀情緒，這可能受到比特幣價格比歷史高點低 56% 或即將對交易所做出的法院裁決的影響。

最終，目前鏈上和衍生品數據未能支持維持價格進一步上漲的看漲勢頭。

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