加密市場為什么集體暴漲？漲勢能持續嗎？

紐約時間6月20日下午，比特幣突破 28,000 美元，這是自 5 月 29 日以來首次。

數據顯示，截至紐約時間 4:05 PM，比特幣漲至 28,016 美元，24 小時漲幅 5%。根據 CoinGlass 數據，在過去 24 小時內，空頭交易員在清算中損失了約 3660 萬美元。這是自 5 月 28 日以來最大的空頭平。

機構入場引發比特幣反彈

在幾家大型傳統金融機構宣布其加密計劃之後，市場情緒轉為樂觀。

銀行業巨頭德意志銀行周二表示，已在德國申請數字資產托管牌照。 Charles Schwab嘉信理財、Citadel Securities 和 Fidelity Digital Assets 等金融巨頭為加密貨幣交易所 EDX Markets 注資，該交易所已經开放了 BTC 、以太坊、萊特幣和比特幣現金 (BCH)交易。

上周，投資管理巨頭貝萊德遞交了現貨 BTC 交易所交易基金 (ETF) 申請，令市場感到意外，也推動了比特幣價格的上漲。此舉也對其他比特幣產品產生了影響，例如Grayscale 的比特幣投資信托基金（GBTC）的交易量飆升了

400%。雖然貝萊德並不是第一個向SEC申請比特幣 ETF 的公司，但卻是目前所有申請者中規模最大的。管理着超過 8.5 萬億美元的資產，該公司還將利用 Coinbase 來托管信托中的比特幣。迄今為止，SEC拒絕批准現貨比特幣 ETF，盡管包括 Cathie Wood 的 ARK和 21Shares 在內的公司已經遞交了三次申請。

去中心化金融 (DeFi) 債券市場平臺 Umee 首席執行官兼聯合創始人 Brent Xu 對Coindesk表示：“比特幣的上漲肯定與所有這些大型傳統金融機構希望認真接觸數字資產生態系統的消息有關。很明顯，貝萊德、富達和其他公司的客戶群希望通過 ETF 和其他更傳統的投資工具投資比特幣和其他加密資產。這在一定程度上抵消了美國相對悲觀的監管環境的影響，而且似乎也表明這些大公司想要一個比目前更清晰、更公平的監管環境”。

數據還顯示，在美SEC對加密貨幣交易所幣安和 Coinbase 提起訴訟並宣布多種代幣為未注冊證券後，比特幣的主導地位升至近兩年來的最高水平，為 45.84% 。上一次出現這樣的水平是在 2021 年 7 月，當時達到 46.77% 的峯值。

美元指數降溫、減半事件利好

另一個積極信號是美元指數 (DXY) 降溫。從歷史上看，當 DXY 指數回落時，比特幣等風險資產的情緒就會增加。由於上周美聯儲暫停加息，部分市場人士認為美國經濟可能增長，美元可能繼續降溫。如果發生這種情況，比特幣可能會繼續與股票市場一起上漲。宏觀環境越好，對比特幣價格越有利。

即將到來的 2024 年 4 月或 5 月的比特幣減半也可能是一個因素。比特幣減半大約每四年發生一次，將开採新比特幣區塊的獎勵減少一半，有效降低了新比特幣的產出速度，以控制通貨膨脹並保持比特幣的稀缺性。即將到來的減半事件將使區塊獎勵從 6.25 BTC減半至 3.125 BTC。摩根大通分析師上月底預測，即將到來的減半可能會幫助比特幣達到 45,000 美元的價格。

比特幣死多頭、MicroStrategy 創始人兼董事長Michael Saylor 本周早些時候在彭博社採訪中表示, 預計BTC將從 25,000 美元左右上漲十倍，然後再次上漲十倍。他說：“整個行業注定要合理化，只剩下比特幣和六到十幾種其他工作量證明（POW）代幣”。

加密市場後續將如何？

①短期6-7月:美聯儲6月暫停加息，7月加息概率高達70%（7月27日）處於加息過度到暫停加息，該階段短期情緒面利好。美債6月內預計發行千億美元規模（預計政府6月底現金余額4000億美元左右），影響相對較小，大規模萬億級別將在下半年進行。

因此6-7月宏觀相對來說偏向於利好方向，結合情緒面的原因，宏觀面存在上漲的趨勢（美股近期也確實漲了不少）

②中期8-12月:美聯儲暫停加息維持高利率，金融市場將會迎來債市抽血和經濟衰退的雙重高壓。屆時美債將增發萬億美元規模，金融資金會大幅回流美債，市場活躍度和流動性將大幅縮減。

大量的資金會進行穩健投資和避險，暴風雨來臨時保住本金才是最大正確的投資，美債和黃金必定是第一梯隊資產，美股Ai科技股和比特幣是第二梯隊資產。如若資金避險那么大概率比特幣不會有太大的資金流入了，如若資金出逃（拜登收稅+利率倒掛銀行業暴雷），那么比特幣或許會成為短期寵兒。

中期還有一個潛在的利好可能性，那便是俄烏衝突的加劇和部分地區因為經濟問題出現的局部衝突，如若造成較大的地域矛盾和通脹等經濟危機，屆時也將有大量資金進入加密市場轉移和避險，但是回過頭來縱觀全局，多地區通脹嚴守不下，大有繼續加息的趨勢，但是抗經濟衰退能力較低，或存在暴雷風險。

因此中期來看宏觀市場真是危機四伏，ai板塊短期的技術性革新和生產力提升能否顛覆金融市場？或有一定可能性，但是明顯出現了短期扎堆的過度飽和，產業需要進行消化，並且面臨最大難題:合規化和侵權問題。中短期難有新的顛覆性建設。

③中長期:主要圍繞經濟大周期和美國最大經濟體的政策面運行

最直觀的是美債歷史性新高和美聯儲加息調控通脹，同時還要應對經濟衰退避免金融危機。美債32萬億新高提前了9年到來，拜登為此做出了削減財政支出和對富豪加稅（或為贏得選票）的應對行為。金融市場中長期近一年內大概率是需要降溫打針消泡沫的階段。美聯儲還有長達半年甚至更久的高利率過渡期

此階段或主動或被動都會淘汰一些尾部產業和尾部機構，甚至不乏銀行業也大洗牌。還需要進入降息的博弈區間1-3個月，時間周期或許得拉長到24年上第一季度過後才能得到明顯緩解。屆時經濟能否軟着陸或者出現金融危機不得而知，但是一定是高風險的經濟區間。預計24年第二季度开始美聯儲降息放水

美債利率大幅下降，資金回流金融市場，各行業重整旗鼓，繼續高舉消費，科技，ai等板塊吹下一輪泡沫直至下一次的臨界點（每20年左右一次大周期，10年左右一次小周期，上次大周期2008，上次小周期2018，下一次大小周期匯合或許在2028？）。以上的觀點純屬個人信息面和經歷經驗拙見。

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