FTX崩潰是加密貨幣的終結嗎？

2022-11-18 15:11:32

FTX 的崩潰對加密貨幣的聲譽和愿景造成了災難性的打擊。

墜落是艱難而迅速的。就在兩周前，Sam Bankman-Fried 還在“平流層”，FTX–他創辦的加密貨幣交易所，當時是全球第三大交易所，價值 320 億美元；SBF個人財富估計為 160 億美元。對於層出不窮的硅谷風險投資家 (VCs) 來說，他是一位金融天才，可以在玩電子遊戲的同時讓投資者驚嘆不已，或許他注定能夠成為世界上第一個萬億富翁。在華盛頓，他幾乎是加密貨幣的“代言人” ，與立法者交流並為影響監管的努力提供資金。

今天，除了 100 萬憤怒的債權人、數十家搖搖欲墜的加密貨幣公司以及大量的監管和刑事調查之外，一切化為灰燼。 FTX 的高速內爆對一個有着失敗和醜聞歷史的行業造成了災難性的打擊，加密從未像現在這樣成為犯罪、浪費和無用的代名詞。

關於 FTX 消亡的消息越多，這個故事就越令人震驚。該交易所的服務條款表示，它不會將客戶的資產借給其交易部門。然而，據報道，在 140 億美元的此類資產中，它向同樣由 SBF擁有的交易公司 Alameda Research 提供了價值 80 億美元的貸款。反過來，它將自己憑空創造的數字代幣作為抵押品。交易所的致命擠兌暴露了其資產負債表的巨大漏洞。

總而言之，在FTX 在美國宣布破產後，數億美元神祕地從其账戶中流出。

從 17 世紀荷蘭的鬱金香熱，到 18 世紀的南海泡沫事件，再到 1900 年代初美國的銀行業危機，這些都是典型的經濟泡沫。加密市場曾在去年達到頂峯，加密總市值從 2021 年初的近 8000 億美元飆升至令人咋舌的近 3 萬億美元。如今，它又回到了 8300 億美元。

就像任何狂熱結束時一樣，現在的問題是，加密貨幣除了用於詐騙和投機之外，還能有什么效用？加密愛好者的承諾是一種可以使金融中介更快、更便宜、更高效的技術。但每一個新的醜聞都讓真正的創新者更容易被嚇跑，這個行業將會萎縮。然而，有朝一日會出現可持續創新的機會仍然存在，盡管它正在減少。隨着加密市場瀑布下行，這個微乎其微的機會應該保持存在。

在過去一周的殘骸中，加密技術的潛在潛力值得被記住。傳統銀行業務需要龐大的基礎設施來維持陌生人之間的信任。這很昂貴，而且容易被內部人士暗箱操作。

相比之下，公共區塊鏈建立在計算機網絡上，使其交易透明且（理論上）值得信賴。人們可以在它們之上構建可互操作的开源功能，包括基於代碼自動執行智能合約。一個代幣系統和管理規則，可以共同提供一種激勵开源貢獻者的明智方法。這使在現實世界中執行起來既昂貴又不切實際的事情成為可能——例如，允許藝術家保留轉售其數字作品的利潤中的一部分。

令人失望的是，在比特幣區塊鏈發明 14 年後，這一承諾幾乎沒有兌現。加密狂熱吸引了優秀畢業生、華爾街精英，以及來自風險投資公司、主權財富和養老基金的資金。大量的金錢、時間、人才和精力被用於建立“虛擬賭場”。這個市場確實存在高效、去中心化的主流金融功能版本，例如貨幣兌換和借貸。但許多消費者害怕賠錢，不信任他們。相反，它們被用來下注不穩定的代幣，洗錢者、逃避制裁者和詐騙者比比皆是。

面對這一切，懷疑者可能會說，現在是監管該行業的時候了。但資本主義社會應該允許投資者承擔風險，因為他們應該知道，賭注失敗將蒙受損失。

即使加密貨幣已經內爆，對更廣泛金融系統的溢出效應也是可控的。 FTX的支持者包括加州風險投資公司 Sequoia；新加坡主權財富基金淡馬錫；和安大略省教師退休金計劃。所有人都賠了不少，但沒有一個是災難性的。

此外，懷疑者應該承認，沒有人能夠預測哪些創新會結出碩果，哪些不會。人們應該自由地將時間和金錢投入到融合動力、飛艇、虛擬世界和許多其他可能永遠不會成功的技術上。

加密貨幣也不例外。隨着虛擬經濟的發展，可能還會出現有用的去中心化應用程序，底層技術不斷完善。 9 月份對以太坊區塊鏈的升級從根本上降低了其能源消耗，為其有效處理高交易量鋪平了道路。

監管機構不應過度監管或淘汰加密貨幣，而應遵循兩個原則。

一是確保將盜竊和欺詐行為降至最低，就像任何金融活動一樣，讓主流金融系統免受加密市場進一步的破壞。盡管區塊鏈被明確設計為逃避監管，但這些原則證明了對充當加密守門人的機構進行監管是合理的，要求交易所用流動資產支持客戶存款是一個必須項。

第二個是披露原則，例如，交易所是否向自己的交易部門提供了巨額且可疑的抵押貸款？此外，穩定幣應該像銀行的支付工具一樣受到監管。

生存還是毀滅？

加密貨幣是否能夠幸存下來，或者像當年的鬱金香球莖一樣成為一種金融泡沫，最終都不會取決於監管。如果醜聞越多，整個行業及其抱負就越被“玷污”。如果投資者和用戶擔心他們的錢會化為烏有，那么創新的誘惑就毫無意義。要使加密貨幣再次崛起，它必須將投機取巧的東西拋在腦後，找到真正有效的現實用途。