為什么99%的人會在Memecoin交易中虧損？

原文標題：If you are still in the memecoin trenches, pivot to Casino.

我的 Meme 交易账戶目前已經虧損了 -60%。我是一個很爛的交易者嗎？是的我確實是。但這並不僅僅是因為糟糕的決策，我更愿意相信自己沒有比普通賭徒更差勁。那么，問題究竟出在哪裏？受到 @0xngmi 的數據啓發（他指出玩 Memecoin 的收益甚至比賭場還差），我決定深入探討看看問題的根源到底是什么。

首先，我承認：我是一個很爛的 Meme 交易者

像許多新手一樣，我被市場的炒作和情緒牽着走，追漲殺跌、高买低賣，頻繁交易導致滑點，甚至不知不覺地把錢交給了市場中的內幕交易者。

雖然這不是我第一次參與加密貨幣市場，但這次的經歷讓我感覺自己在玩一場不公平的遊戲。更糟糕的是，這場遊戲的規則似乎每時每刻都在變化，並且總是偏向那些掌握更多信息的人。

@0xngmi 計算了在賭場玩輪盤賭的期望收益 (EV) 與 Meme 投機的期望收益之間的對比（僅基於支付的手續費）。

（原圖來自 @0x ngmi，由深潮 TechFlow 編譯）

· 小額交易的費用為 2.5% ，Raydium 的費用為 0.25% 。一次投機需要進行兩次交易，因此費用需要乘以 2 。

·  Moonshot 的默認滑點設置為 5% ，取其一半作為平均三明治攻擊估算值。

·  很難精確估算，因為不同代幣之間差異很大，假設每次交易的成本為 2.5% 。

這讓我开始思考：Meme 投機和實際賭博相比如何？它們的賠率是否一樣糟糕？甚至更糟？更重要的是，Meme 交易者只是披着「投資者」外衣的賭場賭徒，還是說背後有更復雜、更隱蔽的機制在操控？根據 @0x ngmi 的分析，把錢投入賭場似乎比玩 Meme 更明智。

真實的賠率：Memecoin 與賭場

我們需要談談預期價值（EV），這是博彩和交易中的一個核心概念。它告訴我們，平均而言，隨着時間的推移，每次下注你可以期望贏得或輸掉多少錢。

賭場遊戲在數學上有一種「公平的不公平」。從長遠來看，你總是可以預測自己會損失多少。讓我們來具體看看：

（原圖來自 Foxi (DeFi / AI)，由深潮 TechFlow 編譯）

在傳統博彩中，賭場以緩慢且可預測的方式抽取利潤。無論是輪盤的每一次旋轉，還是老虎機的每一次拉動，都遵循一個已知的概率模型。例如，在美式輪盤賭中，如果你押注紅色，你有 47.37% 的幾率獲勝，以及 52.63% 的幾率失敗。隨着時間的推移，賭場總是會贏，但它並不作弊——只是利用概率讓自己佔據優勢。然而，為了保護賭徒，一些司法管轄區會規定最低返還比例。例如，在安大略省，老虎機的 RTP（玩家返還率）必須至少達到 85% ，這意味着賭場的優勢（即莊家抽成）最多為 15% 。

為什么 99% 的人會在 Memecoin 交易中虧損

與賭場不同，Memecoin 交易看似是一場「機會遊戲」，但問題在於，你甚至不知道誰是真正的玩家。雖然 Memecoin 市場沒有明確的「莊家優勢 (House Edge)」，但通過交易手續費、滑點 (Slippage)、內幕交易和市場操縱，你的資金依然會被慢慢吞噬。而且，這種損耗往往是隱性的，很難量化。

以下是導致 Memecoin 投資者普遍虧損的三大主要原因：

· 手續費

· 滑點

· 市場操縱

1. 交易手續費：隱藏的「莊家抽成」

每筆交易都會產生費用。無論您是在集中式交易所（CEX，例如 @bitgetglobal 或者 @MEXC_Official）、去中心化交易所（DEX，例如 @RaydiumProtocol），還是使用交易機器人（例如 @gmgnai，大多數人都在用），這些費用都會逐漸侵蝕您的利潤。

CEX 費用：每筆交易約 0.1% （买入 + 賣出 = 0.2% 的往返費用）

DEX 費用：每筆交易約 0.3% ，外加 Gas 費用（每筆交易可能為 $ 5-$ 50+）

交易機器人費用：每筆交易約 1% ，外加優先費用（可能是普通 DEX 費用的 4 倍）

Memecoin 稅：某些項目會從每筆交易中抽取 5% -10% 作為再分配或銷毀機制的一部分。例如，@aipool_tee 對賣出交易收取 10% 的費用。

這些交易機器人正在從底層用戶中賺取大量資金。盡管現在（2 月 17 日）交易 Meme 的人減少了，但每日收入仍然可以達到 70 萬美元以上。

表面上看，0.2%-1% 的交易費用似乎不算高，但當您每天頻繁交易時，這些費用會迅速累積。一天內進行 10 次交易，就可能消耗掉您 2%-6% 的本金，這甚至比玩歐洲輪盤賭的損失還要嚴重。

2. 滑點 (MEV 成本)

滑點是指當你以一個價格下單時，由於市場波動，實際執行價格比預期更差。在 Memecoin 交易中，滑點問題尤為嚴重，尤其是在流動性不足或市場波動劇烈的情況下。

·例子：你嘗試用 $100 买入某個 Memecoin，但由於流動性不足，你實際只能得到價值 $95 的代幣，損失了 5%。

·賣出時，也會發生類似的情況。你計劃以 $200 賣出，但滑點導致你實際只拿到 $190。

·總滑點損失：約 10% 的往返交易成本。

@0xngmi 提到，約 2.5% 的交易費用會因 MEV（三明治攻擊成本）被消耗，而在 BNB Chain 上，這一成本可能高達 5% 以上，原因在於其基礎設施較差。

一個更優質的區塊鏈基礎設施可以顯著降低 MEV 成本。這也是為什么很多人認為 Solana 優於 BNB Chain 的原因（對此我完全同意）。如果 @cz_binance 想在 BNB Chain 上推動 Meme 文化，首要任務應該是降低 MEV 成本，從而提升 Memecoin 玩家們的期望值 (EV)。

然而，即使是在 Solana 上，2.5%-5% 的 MEV 成本依然比賭場遊戲的損失更為嚴重。如果你在老虎機上發現莊家的抽成高達 10%，你可能會憤怒不已。但在 Memecoin 市場中，這甚至還不是最糟糕的部分。

3. 內幕交易與市場操縱

關於這一點，幾乎無需多言。與賭場不同，賭場有明確的規則，而 Meme 市場則完全傾向於內部人士。沒有任何監管可以阻止團隊錢包、开發者或網紅通過「拉高出貨」(Pump and Dump) 來收割散戶交易者。例如以下案例：

·$LIBRA：卷走了價值超過 1.07 億美元的代幣

·$MELANIA：是否與 Meteroa 有關？

·$CAR：非洲 Rugged 事件

·$CUBA：另一個國家的 Rugged 事件

·$GANG：@mrpunkdoteth 通過粉絲套現 1000 萬美元

·$Broccoli：被騙子和內部人士操控獲利

這些只是冰山一角。可以說，如果你不是像 @frankdegods 那樣的內部人士，你幾乎沒有任何優勢去參與這些 Memecoin。在賭場中，你至少知道莊家的抽成是多少，而在 Memecoin 市場中，你甚至不知道誰是莊家，但他們肯定在拿走你的錢。

最終比較：Memecoin 投機 vs 賭博的期望值 (EV)

賭場遊戲會隨着時間緩慢地抽走你的資金，而 Memecoin 投機則要殘酷得多。一筆錯誤的交易可能瞬間抹去你數周的收益。唯一讓人繼續參與的動力是偶爾出現的 100 倍收益。但實際上，實現 100 倍收益的概率大約是 1/25,000，這甚至比中彩票的幾率還低。

人們往往相信自己是「特別的」或「有技巧的」（是的，我就是那個自以為是的家夥），但最終還是被收割了。

Memecoin 之所以不像賭博，是因為它給人一種虛幻的控制感——一種通過研究、時機和技巧就可以賺錢的錯覺。確實，有些交易者能夠盈利，但他們只是少數，就像職業撲克玩家一樣。而大多數交易者，和大多數賭徒一樣，最終都會虧損。

給鏈上的建議

如果你想吸引用戶並增加鏈上的交易量，請確保交易者的 MEV 成本足夠低，並嘗試通過合作或基金補貼的方式降低交易手續費。賭場之所以能長期運營，是因為賭徒們愿意持續參與。

給投資者的建議

如果你正在參與 Memecoin 的投機，請記住，莊家總是贏家。而你直到為時已晚，才會知道誰是莊家。如果你意識到自己無法抽身，那你可能已經陷入了賭博成癮的狀態。

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