比特幣突破 8 萬美元，新高背後的驅動力都有哪些？

撰文：BlockBeats

GSR 研究分析師 Toe Bautista 在 Trump 贏得美國大選之後表示，表示，從山寨幣的角度來看，許多項目方一直在等待時機，觀察其他代幣發行的情況以及選舉結果。他還認為，如果宏觀條件保持有利，比特幣價格可能會進一步上漲。「很容易預見到比特幣會漲到 80,000 美元，無論是明年 Q1 還是月底。」

Trump 當選美國總統後，所有人都在預期 BTC 能夠很快突破 80,000 美元，但確實沒有想到這個 80,000 美元到來的如此之快。

Micro Strategy 持倉

Micro Strategy 作為一家大量持有 BTC 的公司，目前，MicroStrategy 總計持有 252,220 枚比特幣，總購买成本約為 99 億美元，購买均價約為 39,266 美元，當前比特幣持倉總價值 201.77 億美元。

ETF 流入

ETF 在上线之初備受關注，主要是因為大量的新資金流入，比特幣價格也創造了新的歷史。不過很快 ETF 的總資金开始淨流出，回顧市場情緒也开始下降。但反觀最近，BTC ETF 在持續出現大量的資金流入。

不僅伴隨着單日資金淨流入創下新高，也創下了持倉量的新高。邏輯也很清楚明了，在 Trump 上臺之後，很有可能會出現「加密金元」，美國政治力量支持加密的力量會越來越強。對於傳統金融的「大戶」來說，他們對於加密進行資金配置的可能提高，BTC ETF 成為了最方便的投資加密的渠道，對於其他美股投資者來說，BTC ETF 也會在 Trump 的站臺下變得非常具有吸引力。

降息

美聯儲 9 月降息 50 個基點，大幅度超預期，比特幣當時也是應聲大漲。11 月議息會議中也確定了 25 個基點的降息，這也普遍被市場理解為利好因素，畢竟上一輪牛市的起點就是 2020 月 3 月的降息。

11 月歷史數據

除了數據，還有加上點儀式感。

據 Coinglass 數據顯示，比特幣於 2012 年、2016 年和 2020 年的減半後，第四季度的投資回報率均表現良好，分別為 97.7%、58.17% 和 168.02%。其中 2016 年 11 月回報率為 5.42%，2020 年 11 月回報率 42.95%，本月回報率仍值得期待。

值得注意的是，比特幣今年 9 月收漲 7.35% 創下歷史最好表現，歷史上比特幣每次於 9 月收漲，均能漲至年底。

黎明之後，歷史將至。

比特幣後市走向，交易員怎么看？

PlanB：25 年底 BTC 有望 100 萬美元

PlanB 是比特幣 Stock-to-Flow（S2F）模型的創造者，以其獨特的資產稀缺性與價格關系模型在加密行業內享有很高聲譽。他的分析着眼於比特幣長期價值的成長潛力，尤其是在減半事件後的價格波動。他的最新預測指出，如果特朗普贏得即將到來的總統大選，比特幣市場可能會迎來一場前所未有的價格飆升。PlanB 通過構建一系列月份時間表，展示了不同市場情景下比特幣的價格發展方向。

在幾個月前的預測裏，PlanB 根據自己的模型 S2F 給出了具體的數值：

11 月：特朗普贏得大選，比特幣價格達到 10 萬美元。特朗普贏得選舉，PlanB 認為比特幣將迎來一次重大轉折點。他指出，特朗普上臺可能會帶來對加密貨幣的友好政策，從而終結當前拜登 / 哈裏斯政府對加密貨幣的「战爭」，尤其是對 Gary Gensler 與 Elizabeth Warren 等監管高官的政策制衡將使比特幣價格直接攀升至 10 萬美元。

12 月：ETF 資金大量湧入，比特幣飆升至 15 萬美元。PlanB 認為特朗普勝選將為比特幣 ETF 的審批掃清障礙，預計大量資金會隨之流入市場。ETF 的流入代表了主流金融市場的接受和認可以及投資者的信任，從而進一步推動比特幣價格至 15 萬美元。

2025 年 1 月：加密行業回流至美國，比特幣攀升至 20 萬美元。隨着特朗普政府對加密貨幣政策的开放，大批加密行業公司和投資者可能會重新將業務帶回美國。PlanB 預計，這將產生顯著的市場需求效應，將比特幣價格推向 20 萬美元。

2025 年 2 月：「Power Law」團隊獲利退出，價格回落至 15 萬美元。2 月的回調是對比特幣市場調整的預測。PlanB 認為，投資者的獲利回吐將導致比特幣在觸及高位後短暫回落至 15 萬美元。然而，這種調整將是短暫且必要的，為下一階段的上漲奠定了更穩定的基礎。

2025 年 3 月至 5 月：比特幣全球化趨勢，價格衝破 50 萬美元。3 月开始，PlanB 預期不丹、阿根廷、迪拜等國將會陸續將比特幣作為法定貨幣，而 4 月起，在特朗普的推動下美國也將啓動比特幣战略儲備。緊接着，在 5 月，他認為其他國家，尤其是非歐盟國家，將加入到這一浪潮中，從而使比特幣進一步攀升至 50 萬美元。

2025 年 6 月：人工智能助推，價格達 60 萬美元。6 月，PlanB 提出了人工智能开始自主參與比特幣市場套利的假設。他預計，隨着 AI 在比特幣市場的參與，這種高頻交易將會進一步推動價格上漲，使比特幣突破 60 萬美元。

2025 年 7 月至 12 月：FOMO 消退，價格達到 100 萬美元。在隨後的幾個月裏，PlanB 認為市場的 FOMO 的情緒开始消退，比特幣有望在年底達到 100 萬美元新高。此時，比特幣不僅成為了一種主流的資產儲備，也成為全球投資者的必備配置。

2026-2027 年：市場調整與熊市。2026 年，PlanB 預計比特幣的價格將從 100 萬美元回調至 50 萬美元，進入分配階段，而到 2027 年，市場將進入熊市，比特幣價格預計下探至 20 萬美元。

PlanB 總結道，這一預測的關鍵在於比特幣的稀缺性價值。他指出，稀缺性會成為驅動資產價格的核心因素，就如同房地產和黃金等稀缺性資產一樣。PlanB 認為，在未來的 18 個月中，比特幣價格有望在減半效應和市場需求的推動下跳躍性增長，從而在全球投資者中繼續鞏固其「數字黃金」的地位。

PlanB 這一預測的關鍵在於比特幣的稀缺性價值，他指出投資者喜歡稀缺性，而現在的稀缺性基本上有 3 種選擇：房地產（S2F 100，市值 10 萬億美元）、黃金（S2F 60，市值 20 萬億美元）或比特幣（S2F 120，市值 1 萬億美元）。因此比特幣的稀缺性會成為驅動資產價格的核心因素，就如同房地產和黃金等稀缺性資產一樣。

PlanB 提出了相反的場景，即若哈裏斯獲勝，他認為這將代表「西方文明的終結」，並繼續加劇美國帝國的衰落。他預計加密行業在 Gensler 和 Warren 的監管下將進一步受壓，繼續更多的窒息點行動，甚至可能面臨更嚴苛的稅收政策，如未實現資本利得稅的推出。然而，他也強調，比特幣不依賴特定的監管環境，其價值驅動仍將源自全球對稀缺性的需求。

Alex Krüger：選舉當夜 BTC 現貨為主

阿根廷的經濟學家、交易員和顧問 Alex Krüger 則認為，選舉結果將直接影響比特幣價格的走向：

特朗普勝選：比特幣年底目標價 9 萬美元。Krüger 認為特朗普勝選後，比特幣價格將在年底前迅速衝至 9 萬美元，給出 55% 的實現概率。在這種情景下，他預測比特幣價格會「迅速飆升」，因為市場已部分預期到特朗普勝選對加密貨幣的利好。但仍然存在一定程度的價格低估，市場的迅速反應會在消息確認後不久立即體現。

The Giver：選後中期將下跌

The Giver 是一位匿名的資深投資者，擁有在买賣方金融機構的豐富經驗。他目前從事特殊情況的私募股權投資，提供了不同的視角。The Giver 的策略與 Krüger 和 PlanB 相比，更為保守且關注短期，他認為選舉驅動的比特幣上漲更多是暫時現象，而非長期趨勢。這種觀點特別強調市場流動性和短期事件的驅動效應，並指出比特幣可能在大選後迎來下跌調整。他的具體分析為：

比特幣這次上漲的驅動力是來自事件驅動的「非粘性」买家，即一些尋求對衝選舉風險的短期投機者，並非由於整體趨勢。這些买家不會長期持有比特幣，一旦選舉塵埃落定，他們可能會迅速退出市場。因此，這些資金缺乏「粘性」，在選後比特幣價格或面臨拋壓。

山寨幣的低迷表現與比特幣的集中度。在他看來，資金的流入主要集中在比特幣上，而未廣泛流向山寨幣，導致山寨幣表現低迷。這說明目前的資金流更多是基於比特幣作為對衝工具，而非整個加密市場的利好。

The Giver 預計在接下來的一周，比特幣的未平倉合約和持倉情況會持續擁擠，甚至達到新高。他指出這種「右側效應」或帶來比特幣價格的短期飆升，但限於 2024 年四季度的有限市場容量，不太可能持續到下一年度。這種短期效應使比特幣價格在選舉前達到峯值的可能性增大，但其背後的投機性流動性不足以支撐長期漲勢。

基於這樣的判斷，The Giver 給出了相對激進的投資策略：基於當前市場環境，他建議做多比特幣，並做空其他主流幣與山寨幣。比特幣將在選舉日之前測試 70,000 美元，但在結果公布後無論誰獲勝，最終會出現中期下跌。

Markus：做多 BTC 和做空 SOL 的對衝策略

Markus Thielen 是 Matrixport 和 10X Research 的知名分析師，因幾個月前對比特幣 1 萬億美元市值的預測精准度極高，在投資社群中迅速傳播开來，名聲大噪。

Markus 的最新分析基於 10X Research 的最新信號模型，該模型命中率達 73% 至 87%，通常在 2 周至 9 個月內實現。他預測，如果比特幣的價格繼續沿着歷史趨勢發展，未來兩周內可能上漲 8%，一個月內可能上漲 13%，兩個月內上漲 26%，三個月內上漲 40%。按此計算，比特幣價格到 2025 年 1 月 27 日可能突破 10 萬美元，並在 2025 年 4 月 29 日達到約 14 萬美元的目標。

在選舉結果上，Markus 分析了不同的選舉結果對比特幣及其他加密資產的影響。Markus 預測在特朗普上臺後，比特幣可能上漲 5%，Solana 和以太坊也可能獲得類似漲幅。他認為，特朗普的勝選將帶來對加密貨幣更友好的政策環境，有望推動市場上漲。

在這一情境下，Markus 建議的策略是「做多比特幣、做空 Solana」，以對衝選舉帶來的不確定性。不過 Markus 也指出，若選舉結果延遲或存在爭議，這將增加市場的不確定性，可能導致比特幣的波動性增加。

在選舉結果有爭議或是哈裏斯的勝選導致比特幣短期下跌的情況下，Markus 強調，比特幣仍可能表現出強勁的抗跌性，因此建議投資者把握比特幣短期下跌後的买入窗口。

從衍生市場與鏈上數據來看，短期持有者持有的比特幣總量在 10 月份出現上升，而長期持有者的比特幣持有量有所下降，這一動態通常出現在價格即將突破的重要關口。比特幣期權市場的开倉合約總量在 2024 年內已飆升至 225 億美元，顯示出市場對比特幣牛市的高漲情緒。比特幣的 25 Delta 偏度處於年度範圍的低端（-8% 至 -10%），這表明看漲情緒濃厚。

Thielen 還特別關注 MicroStrategy 的股票表現對比特幣價格的影響。他指出，MicroStrategy 自 10 月以來股價上漲了 33%，其股票的飆升對比特幣價格產生了「狗尾巴效應」。大量空頭頭寸的持倉回補也進一步提升了市場對比特幣的看漲情緒。

渣打分析師：特朗普勝選，BTC 將在年底升至 12.5 萬美元

據 10 月 25 日的 Cointelegraph 報道，渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 預測，如果特朗普在 11 月的大選中獲勝，比特幣的價格可能在年底前攀升至 125,000 美元。

Kendrick 的模型顯示，選舉日（11 月 5 日）比特幣可能會穩定在 73,000 美元左右。在特朗普勝選的情況下，Kendrick 預計比特幣將立即上漲約 4%，隨後的數天內有望再上漲 10%，屆時市場信心的上升和監管環境的寬松將成為主要驅動力。

與此同時，另一家經紀商 Bernstein 的研究報告指出，如果特朗普在 11 月贏得美國大選，比特幣預計將在今年晚些時候達到新高，到第四季度比特幣的價格可能會達到 90,000 美元。相比之下，若哈裏斯獲勝，市場可能預期監管加碼，BTC 價格或回落至 30,000 至 40,000 美元的區間內震蕩。

我們目前可以預知的未來是，BTC 已經突破了 ATH，未來的價格漲勢沒有技術上來說所謂的「壓力位」，BTC 沒有辜負任何一個現貨持有者。

但是目前距離 Trump 正式上臺還有兩個月左右的時間，這一段「敘事中空」期會出現新的敘事帶領繼續上漲嗎，Trump 上臺之後會實現他之前的承諾嗎？讓我們拭目以待。