川普勝選美債又要大跌？分析師：多空因素兼具，不確定性加深

美 國大選在臺灣時間 11 月 6 日塵埃落定，前總統川普拿下 295 張選舉人票大舉擊敗民主黨候選人賀錦麗重回白宮，也帶動美股、加密貨幣市場迎來慶祝行情，雙雙拉漲。

而在作為傳統避險資產的美債價格，儘管聯準會（Fed）已開啟新一輪貨幣寬鬆週期，但隨著川普宣佈獲勝，預期可能會讓通膨復燃的背景下，美國 10 年期公債殖利率在 6 日升至 4.43％。（目前微幅下滑至 4.34%）

降息背景下美債為何不漲反跌？

通常來講，利率下降會導致債券價格上漲。不過觀察美債自聯準會（Fed）今年 9 月啟動降息步伐以來，美債價格卻不漲反跌。

專家分析可能的原因：

• 美國財政部為填補政府赤字而不斷發債（川普若重返白宮，美國財政赤字恐再增加）
• Fed 試圖縮表，消除了大量的國債購買需求導致
• 最近的經濟數據顯示打通膨成效仍膠著

另一方面，市場對於 Fed 的降息預期，讓許多人早在去年 Fed 暫停降息後就開始買入債券，希望等正式宣佈降息後從價差套利。不過預期心理下，導致債券價格被推至高點，價格也不漲反跌。

分析師：川普獲勝對債券是多空兼具

對此狀況，國泰證期顧問處經歷分析師蔡明翰近期也 表示 ，川普上臺對於債券市場而言可說是多空兼具。首先，川普的政策方向大致會提升關稅，促進美國國內經濟發展，這將引發通膨問題，導致降息放緩，甚至可能停止降息，從而影響債券價格上漲。

不過另一方面，川普本人又是樂於降息的，在川普第一任期時，Fed 主席鮑爾應對通膨的舉措就是升息，不過川普則持相反觀點，認為應該執行降息。

因此總的來說，川普上臺後的經濟政策對債券市場的走勢增添了不確定性因素，對於希望從債券價格套利的投資者而言，可能會造成一定影響，不過對於希望長期獲得債券利息收益的投資者而言，目前的美債殖利率還是值得入手的。

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